ANÁLISIS-El repunte tecnológico de China se apoya en el "dinero caliente

Por Summer Zhen y Jiaxing Li

HONG KONG, 17 feb (Reuters) - El aparente avance de China en el campo de la inteligencia artificial y su acercamiento a los gigantes tecnológicos ha disparado las acciones de Hong Kong y de los gigantes de Internet, pero los compradores que están detrás de ello son volubles y los corredores de bolsa dicen que los inversores globales son cautelosos a la hora de hacer grandes apuestas mientras los mercados oscilan salvajemente.

El Hang Seng .HSI de Hong Kong se ha recuperado de una racha de años de vacas flacas para competir con el DAX .DAX alemán como el mercado con mejor comportamiento del mundo en lo que va de año, con ganancias del 13% y el 13,1% respectivamente, frente a una subida del 4% del S&P500 .SPX.

Las acciones tecnológicas de Hong Kong .HSTECH se han disparado un 31% desde mediados de enero, alcanzando el lunes máximos de tres años, mientras el Presidente Xi Jinping se reunía con los principales líderes tecnológicos en Pekín (link).

Las oscilaciones de los precios mientras los inversores buscaban en las fotos y las imágenes de la reunión los rostros de los máximos responsables subrayaron claramente la febril especulación y el grado de esperanza que subyace tras el repunte.

La negociación también ilustró lo que se ha convertido en un adagio de la inversión en China en los últimos años: que el mayor premio se lo llevan los primeros en moverse, especialmente si pueden salir tan pronto como la euforia empiece a desvanecerse.

"Al igual que en los movimientos de los dos últimos años en Hong Kong/China, se trata de un mercado muy minorista (y volátil) - un mercado de negociación", dijo Wong Kok Hoong, jefe de negociación de ventas de acciones de Maybank.

"Los hedge funds o los fondos más centrados en Hong Kong-China son muy conscientes de los peligros de no precipitarse desde el principio"

Los datos de los corredores de bolsa parecen indicar que son precisamente ellos quienes están comprando.

CICC calcula que los flujos acumulados hacia el sur -es decir, las compras de los inversores continentales- han alcanzado los 26.600 millones de dólares de Hong Kong (3.400 millones de dólares) desde las vacaciones del Año Nuevo Lunar a principios de febrero, al mismo nivel que la avalancha récord de septiembre.

Una nota de Morgan Stanley sobre el posicionamiento de los fondos de cobertura mostraba que las exposiciones netas se acercaban a su nivel más alto en un año, con compradores principalmente en Asia y tomando posiciones largas, en lugar de cubrir apuestas cortas.

"El dinero caliente está impulsando el mercado en las dos últimas semanas", afirmó Steven Leung, responsable de clientes institucionales de la correduría UOB KayHian de Hong Kong, en referencia a los fondos controlados por inversores que buscan rendimientos a corto plazo.

LOS PRIMEROS CREYENTES

Entre los detonantes del repunte se encuentran la repentina popularidad de la empresa china de IA DeepSeek (link), que ha desarrollado un modelo de IA mucho más barato que sus rivales estadounidenses, el alivio de que China no haya sido objeto de grandes sanciones por parte de EE.UU. y la visión de Xi reuniéndose con líderes tecnológicos.

Las acciones de Alibaba 9988.HK han encabezado el repunte gracias a las noticias de una asociación de IA (link) con Apple AAPL.O, junto con la aparición del fundador Jack Ma, que ha mantenido un perfil bajo durante años de medidas enérgicas contra los gigantes tecnológicos de China, en el simposio de esta semana con Xi Jinping.

Las acciones alcanzaron el lunes su nivel más alto en tres años y han subido casi un 50% en lo que va de año.

El volumen de acciones de Alibaba negociadas en Hong Kong la semana pasada fue el mayor desde su cotización a finales de 2019 y el volumen semanal de su ADR BABA.K cotizado en Estados Unidos fue el más alto en dos años.

"(La presencia de Jack Ma en) sería enormemente simbólica de cómo ha cambiado la postura del gobierno hacia el sector tecnológico", dijo Christopher Beddor, subdirector de investigación de China en Gavekal Dragonomics en Hong Kong.

"Si hay una persona asociada a la ofensiva tecnológica, es Jack Ma... Es más o menos una inversión total de la postura política de hace unos años, cuando los funcionarios prometieron frenar la expansión 'desordenada' del capital"

Sin duda, Morgan Stanley dijo en una nota la semana pasada que los inversores globales estaban empezando a reevaluar la capacidad de inversión de China, después de un largo período de atención limitada, aunque añadió que a finales de enero habían estado infraponderados.

El lunes, los analistas de Goldman Sachs (link) elevaron las previsiones para el índice MSCI China .dMICN00000PUS hasta 85 desde 75 y hay inversores que ven un repunte sostenible.

Aun así, para muchos la lección de las decepciones tras las subidas por la reapertura de China tras la crisis y las promesas de estímulo en septiembre ha sido moverse rápido y pensar a corto plazo (link).

Wong, de Maybank, afirmó que, entre ellos, los inversores minoristas chinos dicen: "Los primeros creyentes se comen el pollo; los siguientes se beben la sopa de pollo; y los verdaderos creyentes tardíos tendrán que hacerse cargo de los platos vacíos"

(1 dólares = 7,7807 dólares de Hong Kong)