EUR/USD: La reducción de la brecha de inversión entre EE. UU. y la UE podría ayudar al EUR – Commerzbank

El crecimiento en EE.UU. se considera mucho más robusto, y hay escepticismo sobre una mejora en la economía alemana, y se ha vuelto cada vez más claro que los mercados son algo críticos con la expectativa de un EUR/USD más fuerte en los próximos meses, señala Volkmar Baur, analista de divisas de Commerzbank.

La brecha de inversión de Alemania se amplía

"En primer lugar, gran parte del menor crecimiento en Alemania en los últimos años se debe a una menor inversión. Mientras que la participación de la inversión privada excluyendo bienes raíces residenciales en el producto interno bruto de Alemania era más alta que en EE.UU. hasta 2012, ha sido más baja desde la crisis del euro. El gráfico a la izquierda muestra que entre 2015 y 2019, la participación ya era inferior a la de EE.UU., pero al menos aún mostraba un cierto grado de paralelismo. Desde la pandemia, y especialmente desde la guerra de agresión de Rusia contra Ucrania, esta imagen ha cambiado significativamente. Mientras que la participación de la inversión en el PIB sigue aumentando en EE.UU., está cayendo en Alemania."

"Por eso es tan importante el paquete fiscal del gobierno alemán para el próximo año. La participación de la inversión en el PIB finalmente podría aumentar de nuevo. En 2027, podría alcanzar el 11.5%, un aumento de 0.5 puntos porcentuales respecto al actual 11.0%. Y en segundo lugar: Un análisis detallado de las inversiones en EE.UU. muestra que el aumento allí en el último año y medio se debe casi exclusivamente al sector de TI. En otras áreas, como equipos industriales o transporte, no hay crecimiento en la inversión en absoluto."

"Si esta diferencia en la inversión se reduce nuevamente, también hay esperanza de que el crecimiento potencial de Alemania (y, con suerte, el de la eurozona) mejore nuevamente y que la brecha con EE.UU. se pueda cerrar algo. Esto fortalecería estructuralmente al euro frente al Dólar estadounidense. Y esperamos ver los primeros signos de que esto suceda el próximo año. Este no es nuestro único argumento para una apreciación del euro en 2026, pero debería ayudar."