Los planes económicos de Trump sobrecalentarán el mercado de valores estadounidense. Pero a los inversores no les importa

La agenda económica de Trump tiene a Wall Street en un nivel alto, empujando al mercado de valores a territorio peligroso. El S&P 500 está batiendo récords, alcanzando 53 máximos sólo este año.

Los inversores minoristas están apostando todo, poniendo cautela y cash en los rincones más riesgosos del mercado. Pero las políticas de Trump podrían encender la cerilla que enciende este mercado sobrevalorado.

Pensemos en guerras comerciales proteccionistas, inflación vertiginosa y recortes de impuestos corporativos, todo ello en un contexto de caos geopolítico y tasas de interés crecientes.

Y aunque al mercado parece gustarle el caos, no a todo el mundo le gusta. El índice Russell 2000 de pequeña capitalización, que durante mucho tiempo estuvo rezagado, de repente se ha convertido en el favorito de Wall Street. Ha aumentado un 20% este año, superando el aumento del 26% del S&P 500. Los operadores están apostando fuerte por la doctrina de “Estados Unidos primero” de Trump, que favorece a las empresas centradas en el país.

Small caps y tecnología: ¿Se está gestando una burbuja?

Las acciones de pequeña capitalización se han aferrado a la retórica de guerra comercial de Trump como si fuera un salvavidas. La lógica es simple: una menor exposición a los mercados internacionales equivale a menos riesgo en un mundo proteccionista. Pero aquí está el problema. Las ganancias de las empresas de pequeña capitalización son débiles y el aumento de los costos de endeudamiento podría ripple a estas empresas dent de la deuda.

Y luego está la tecnología: los semiconductores, para ser exactos. La histeria de la IA hizo que las existencias de chips se dispararan, pero la fiesta podría haber terminado. Se avecinan guerras comerciales y los fabricantes de chips, con sus cadenas de suministro globales, son blancos fáciles. El sector tecnológico, que lideró el mercado durante años, ahora tiene un desempeño deficiente.

Jonathan Krinsky de BTIG advirtió : "Los alcistas realmente necesitan que las semifinales se estabilicen aquí para evitar un colapso mayor en 2025". En otras palabras, la tecnología podría ser la pieza de dominó que inicie la reacción en cadena.

Los fuegos artificiales económicos de Trump no son sólo un problema de Estados Unidos. Los mercados emergentes también se están preparando para el impacto. Sin embargo, Sudáfrica se destaca, ya que logró reducir la inflación al 2,8%, muy lejos de su pico post-Covid del 7,8%. Sus bonos ofrecen rendimientos jugosos y su mercado de valores está superando a sus pares.

Todos los inversores están en

Los inversores minoristas están actuando como si fuera 1999, invirtiendo cash en acciones a niveles récord. Los datos del Bank of America muestran que las tenencias de acciones de los hogares están en su punto más alto de todos los tiempos. ¿Riesgo? ¿Qué riesgo? Todo el mundo apuesta a que el mercado seguirá subiendo, pero la historia dice lo contrario.

Eric Diton, de Wealth Alliance, dijo: "Sabemos por la historia que cuando los inversores son demasiado optimistas, la pregunta es ¿quién queda para impulsar el mercado al alza?".

Los inversores institucionales también están aumentando, impulsando al S&P 500 a ganancias anuales consecutivas de más del 20% en 2023 y 2024. Ese tipo de racha no ha ocurrido desde la burbuja de las puntocom.

Sin embargo, las valoraciones están subiendo a territorio alcista y el sentimiento alcista está fuera de serie. El mercado en general parece imparable, ¿no es así?

El elegido por Trump para secretario del Tesoro, Scott Bessent , incluso ha tranquilizado a algunos operadores con su postura moderada sobre las propuestas económicas. Pero no ignoremos el elefante en la habitación: el sueño de Trump de hacerse cargo de la Reserva Federal . Eso corre el riesgo de desestabilizar la economía estadounidense y, con ella, nuestros mercados.

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