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El desempeño económico de China en el tercer trimestre de 2024 no alcanzó los objetivos establecidos por el gobierno. El producto interno bruto (PIB) del país creció un 4,6% interanual, ligeramente por debajo del 4,7% del trimestre anterior.

Las luchas actuales tienen sus raíces en el débil gasto de los consumidores y una brutal caída del mercado inmobiliario que ha estado golpeando la confianza de los hogares. Los esfuerzos de Beijing por inyectar dinero en la economía simplemente no están moviendo la aguja lo suficientemente rápido.

Lenta recuperación y preocupaciones de los inversores

Beijing lanzó a finales de septiembre su mayor paquete de estímulo monetario desde la pandemia en un intento desesperado por estimular el crecimiento. Cuando resultó insuficiente, siguieron con promesas de un importante gasto fiscal.

Los mercados reaccionaron inicialmente con cierto entusiasmo, pero ese entusiasmo también se disipó rápidamente. Los inversores se muestran cautelosos y esperan detalles más concretos sobre el estímulo fiscal.

El índice CSI 300 de acciones de Shanghai y Shenzhen, así como el índice de referencia Hang Seng de Hong Kong, sufrieron importantes pérdidas en octubre. Todavía están en alza para el año, pero esa caída de octubre tiene a todos nerviosos.

Esto sucede después de que el último intento del Ministerio de Vivienda de rescatar el sector inmobiliario dejara a los mercados decepcionados.

Los promotores inmobiliarios están sangrando y las medidas de apoyo del Ministerio de Vivienda no están haciendo lo suficiente para cambiar la situación.

Los analistas esperan anuncios en una reunión del comité permanente de la Asamblea Popular Nacional. El paquete de gasto fiscal podría ser enorme. Algunos economistas hablan de 10 billones de yuanes, o 1,4 billones de dólares, en estímulos.

Pero hay dudas sobre si esto funcionará o simplemente empeorará los problemas existentes en China. Ray Dalio, fundador de Bridgewater, dijo recientemente: “Se puede inyectar dinero a la economía, pero hay que hacerlo bien. Ese es el desafío”.

Según él, los próximos meses demostrarán si China puede superar con éxito estos obstáculos o terminar atrapada en una situación de “década perdida” como la de Japón en los años 90.

Las ventas minoristas muestran cierto crecimiento, pero no es suficiente

¿Un punto positivo? Ventas minoristas de China en septiembre. Crecieron un 3,2% interanual, superando la estimación del 2,5% en una encuesta de LSEG y superando el 2,1% de agosto. Suena bien, pero no nos emocionemos demasiado. Es una pequeña victoria frente a problemas mucho mayores.

En todo el Pacífico, Estados Unidos registró un aumento de las ventas minoristas del 0,4% en septiembre, tron superior al crecimiento del 0,1% de agosto y al 0,3% pronosticado por el Dow Jones.

Por el lado del mercado, el Dow Jones Industrial Average estadounidense subió un 0,37%, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq Composite apenas se movieron.

El Shanghai Composite de China subió un 1,5% el viernes, impulsado en parte por datos económicos mejores de lo esperado y por las insinuaciones del gobernador del banco central de Beijing sobre una mayor flexibilización monetaria.

La caída del mercado inmobiliario arrastra a la economía china

El sector inmobiliario de China sigue siendo el elefante en la sala. Es un desastre continuo y ningún estímulo gubernamental ha podido solucionarlo todavía.

Los bienes raíces alguna vez fueron la fuerza impulsora de la economía de China, pero ahora son un peso que lo arrastra todo hacia abajo. La caída del 6,7% del índice Hang Seng Mainland Properties el jueves demostró lo mal que están las cosas.

Los funcionarios chinos anunciaron apoyo al sector inmobiliario, pero fue demasiado poco y demasiado tarde. Para empeorar las cosas, gran parte de la deuda de China se concentra a nivel local. Los gobiernos locales, que son responsables de gran parte del gasto, están muy endeudados.

Eso es un problema cuando se intenta estimular la economía con fondos públicos. Si no pueden controlar la deuda, se desencadenaría una crisis financiera en toda regla.