RPT-ROI-Un Oriente Medio más arriesgado impulsará a las grandes petroleras hacia nuevas fronteras: Bousso

Por Ron Bousso

HOUSTON, 30 mar (Reuters) - Las compañías petroleras tendrán que buscar más lejos nuevos recursos de combustibles fósiles ahora que la guerra de Irán (link) ha mermado el atractivo inversor de Oriente Medio, rico en energía. La subida de los precios del petróleo les dará esa oportunidad.

Las grandes petroleras internacionales, como Exxon Mobil XOM.N, Chevron CVX.N, TotalEnergies .PAampgt, Shell SHEL.L y BP BP.L, llevan mucho tiempo sintiéndose atraídas por Oriente Medio por sus vastos recursos, sus condiciones fiscales estables y, hasta hace poco, su relativa estabilidad política. La región representa aproximadamente una quinta parte de la producción mundial de petróleo y gas natural licuado (GNL).

Esta reputación, forjada con esfuerzo durante décadas, incluso mientras se libraban guerras en Irak y Yemen, se ha visto ahora destrozada por la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán.

En su quinta semana, el conflicto ha puesto en el punto de mira las infraestructuras energéticas (link). Decenas de instalaciones del Golfo (link) han resultado dañadas, entre ellas el gigantesco centro de GNL de Qatar (link) y varias refinerías de petróleo importantes.

El cierre del estrecho de Ormuz (link) -por el que normalmente circula aproximadamente el 20% del petróleo y el gas del mundo - ha obligado a los productores a cerrar yacimientos petrolíferos, lo que ha costado a la región unos 1.000 millones de dólares diarios en ingresos de exportación perdidos, según cálculos de Reuters basados en los precios anteriores a la guerra.

Los costes a largo plazo serán mucho mayores. La reanudación de las operaciones y la reparación de las instalaciones dañadas costarán probablemente decenas de miles de millones de dólares, si no mucho más. QatarEnergy (link) dijo que un ataque con misiles iraníes el 18 de febrero podría costarle unos 20.000 millones de dólares al año en ingresos perdidos y tardar hasta cinco años en repararse.

Pero ninguna cantidad de dinero podrá reparar el daño a la reputación de la región, al menos a corto plazo, y es probable que esto modifique rápidamente las estrategias de las grandes empresas energéticas occidentales.

UNA PRIMA DE RIESGO MÁS ELEVADA

Está claro que Oriente Medio seguirá siendo una fuente importante de petróleo y gas durante décadas. Posee cerca de la mitad de las reservas probadas de petróleo y el 40% de las de gas. Por tanto, es poco probable que las empresas occidentales lo abandonen por completo.

Actualmente constituye una parte sustancial de las carteras de muchas grandes petroleras, incluido el 41% de las reservas de Exxon, el 42% de las de TotalEnergies y una cuarta parte de las de Shell, según la consultora Welligence.

La región atrajo unos 130.000 millones de dólares en inversiones de petróleo y gas en 2025, aproximadamente el 15% del total mundial, según la Agencia Internacional de la Energía.

Pero a menos que la guerra de Irán termine con un nuevo gobierno no beligerante en Teherán -un resultado que actualmente parece remoto-, el conflicto dejará profundas cicatrices (link).

La incertidumbre sobre la seguridad del tránsito a través de Ormuz y el mayor riesgo de conflagración pueden aumentar drásticamente el coste de desplegar personal, equipos, seguros y capital en Oriente Medio, haciendo que la región resulte mucho menos atractiva para la exploración.

Este aumento de la prima de riesgo en la mayor región productora de energía del mundo ya se está reflejando en los precios del petróleo a largo plazo.

Desde la víspera del conflicto, el precio medio del crudo Brent previsto para 2030 0#LCO ha subido cerca de un 10%, hasta aproximadamente 72 dólares el barril. Una vez que se conozca el alcance total de los daños de la guerra, podría aumentar aún más.

REEQUILIBRIO GEOGRÁFICO

Un precio del petróleo estructuralmente más alto cambiaría los cálculos de los gigantes mundiales de la energía.

Este cambio se produce cuando el apetito de la industria por nuevas inversiones en petróleo y gas se ha ido fortaleciendo (link). El año pasado, las petroleras aumentaron considerablemente sus inversiones en prospección en todo el mundo, desde África Occidental y el Mediterráneo Oriental hasta Brasil y el Sudeste Asiático.

Se trata de una brusca ruptura con respecto a la década anterior, cuando la presión de los accionistas y el temor a un rápido descenso de la demanda impulsado por la transición energética redujeron la inversión en exploración. Hoy en día, las empresas, alentadas por las nuevas perspectivas que sugieren que la demanda de combustibles fósiles no alcanzará su punto máximo hasta la próxima década, confían cada vez más en que se necesitará más oferta hasta el final de la década.

Por supuesto, la prospección sigue siendo un negocio de alto riesgo y alta rentabilidad que requiere una fuerte inversión inicial. Además, los proyectos pueden tardar más de una década en avanzar desde la primera campaña de perforación hasta la producción.

Con todo, unos precios más altos a largo plazo ampliarían el conjunto de reservas económicamente viables en todo el mundo. Y, lo que es más importante, es probable que el aumento de la prima de riesgo en Oriente Medio impulse más capital hacia regiones que antes se consideraban más arriesgadas o marginales.

Venezuela es un buen ejemplo. Su industria petrolera se reabrió a las empresas occidentales tras la destitución del presidente Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos en enero, pero la inversión en el país (link) se ha mantenido tibia debido a la incertidumbre política y a la preocupación por las deterioradas infraestructuras del sector.

Sin embargo, en un entorno de precios más alcista, los vastos recursos de Venezuela podrían parecer de repente más atractivos, sobre todo si se reduce la brecha de riesgo geopolítico relativo entre Venezuela y el Golfo.

La industria energética ya ha pasado antes por una reorganización geográfica de este tipo. Después de 2022, Oriente Medio ganó importancia cuando las empresas occidentales se vieron obligadas a abandonar Rusia tras la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Moscú (link).

La guerra de Irán amenaza ahora con desencadenar otro reajuste, empujando a las empresas a ampliar sus redes de inversión más de lo que lo han hecho en años. Pero si la respuesta esta vez es moverse hacia áreas más arriesgadas o costosas, es probable que el suelo de los precios de la energía suba.

(Las opiniones expresadas aquí son las de Ron Bousso (link), columnista de Reuters.)

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