Michael Burry, de ‘Big Short’, afirma que Berkshire ha perdido atractivo en la era pos-Buffett

TradingKey - El 9 de agosto, hora del este, el famoso inversor de 'La gran apuesta', Michael Burry, dirigió su atención a Berkshire Hathaway ( BRK.a) ( BRK.b ). Declaró públicamente en Substack que ya no considera a Berkshire una inversión atractiva, señalando sin rodeos que su sucesor, Greg Abel, carece de la paciencia de Warren Buffett.

[Fuente: Substack]

Burry escribió en su publicación: 'En el pasado, mi mayor preocupación sobre Berkshire era que, cuando Warren finalmente se retirara, el sucesor sería demasiado viejo y, después de todo, no sería Warren, por lo que no tendría su paciencia para esperar el punto óptimo. Creo que esta preocupación se ha convertido en realidad'. También señaló que, aunque Abel ha comenzado a desplegar algo de efectivo, estos movimientos 'parecen más gestos meramente formales dentro de un marco de referencia que movimientos de inversión reales'.

Los comentarios de Burry se produjeron justo cuando Berkshire presentaba su informe del segundo trimestre de la era post-Buffett. Los datos muestran que el beneficio neto del segundo trimestre de la compañía alcanzó los 25.667 millones de dólares, duplicándose en tasa interanual, mientras que el beneficio neto del primer semestre del año fue de 35.773 millones de dólares, lo que supone un aumento del 111%. Sin embargo, el aumento de los beneficios se debió principalmente a las plusvalías no realizadas de sus participaciones accionariales. Tras asumir el cargo, Abel comenzó a ajustar la estrategia de gestión de efectivo de Berkshire.

El cambio más evidente se produjo en la disposición de efectivo. En el segundo trimestre, Berkshire puso fin a su racha de 14 trimestres consecutivos de ventas netas de acciones, con compras netas de alrededor de 20.000 millones de dólares en acciones, al tiempo que recompró 4.500 millones de dólares de sus propias acciones, la cifra más alta desde 2021. Las reservas de efectivo de la empresa también cayeron desde un récord de 397.400 millones de dólares a 365.500 millones de dólares, lo que representa el primer descenso intertrimestral en cuatro años.

Sin embargo, en la era post-Buffett, a pesar de los mayores esfuerzos de asignación de capital, el rendimiento de las acciones de Berkshire no ha logrado seguir el ritmo del mercado en general. Al 9 de agosto, las acciones de Clase B de Berkshire habían subido aproximadamente un 3,81% en lo que va de año, frente a una ganancia de alrededor del 13,3% del índice S&P 500 durante el mismo período, una diferencia de unos 9,5 puntos porcentuales.

[Fuente: TradingKey]

En cuanto a las medidas concretas de asignación de capital, Abel impulsó la decisión en el segundo trimestre de establecer una posición sólida en Alphabet ( GOOGL ). El propio Buffett confirmó que esta inversión fue iniciada por él, con la participación y el consentimiento de Abel.

Alphabet entró en las cinco principales participaciones con una ponderación de la cartera del 8,8%, junto con Apple ( AAPL ), American Express ( AXP ), Bank of America ( BAC ), Coca-Cola ( KO) en el nivel superior. Las cinco principales participaciones representaron en conjunto el 66% del valor razonable total de las inversiones de renta variable. Esta inversión también significa que Abel ha comenzado a tomar sus propias decisiones dentro del marco establecido por Buffett.

Ante las persistentes preguntas del mercado sobre cómo se seguirá utilizando la enorme reserva de efectivo de Berkshire, Abel ofreció una dirección clara durante la sesión de preguntas y respuestas de la junta de accionistas: la IA debe crear un valor sustancial para las operaciones comerciales. Berkshire ya ha desplegado la IA en múltiples segmentos de negocio, centrándose en aplicaciones de IA específica que puedan servir de forma tangible a las operaciones, en lugar de perseguir conceptos de IA generalizada.

La preocupación de Burry bien podría ser la duda tácita de muchos inversores: cómo asignar de manera eficaz casi 400.000 millones de dólares en reservas de efectivo una vez que el legendario inversor Warren Buffett abandone el escenario se ha convertido en la prueba fundamental a la que se enfrenta la dirección de Berkshire. Al menos hasta ahora, el rendimiento de las acciones de Berkshire aún no ha dado una respuesta que satisfaga al mercado.