Marvell Technology frente a Broadcom: ¿Qué acción de chips de IA es mejor para mantener a largo plazo, MRVL o AVGO?

Los chips de IA personalizados utilizan principalmente circuitos integrados de aplicación específica (ASIC) diseñados concretamente para tareas de cómputo específicas. En comparación con las GPUs, que ofrecen una mayor versatilidad y programabilidad, los chips personalizados se pueden optimizar específicamente para operaciones matriciales, flujo de datos, acceso a la memoria e interconexiones entre chips.

Para tareas de entrenamiento o inferencia de IA a gran escala con patrones estables, los chips personalizados ofrecen ventajas en eficiencia computacional, consumo de energía y coste unitario. Sin embargo, requieren una elevada inversión en I+D, y su ámbito de aplicación y compatibilidad de software suelen ser inferiores a los de las GPUs.

Marvell participa en la construcción de clústeres de IA mediante computación personalizada, redes para centros de datos e interconexiones ópticas. Tras las adquisiciones de Celestial AI y XConn, la compañía reforzó sus capacidades de interconexión óptica y conectividad de chiplets.

Broadcom abarca aceleradores de IA personalizados, chips de conmutación Ethernet y componentes de comunicación óptica, mientras que los ingresos por software de VMware reducen la dependencia de la compañía de un único mercado de semiconductores.

Los ingresos de Marvell en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 alcanzaron los 2.739 millones de dólares, un 37% más en comparación con el mismo periodo del año anterior; los ingresos del segmento de centros de datos crecieron un 46%, el margen bruto GAAP fue del 53,1% y el flujo de caja operativo se situó en 606 millones de dólares. La empresa informó de una sólida cartera de pedidos relacionados con la IA y prevé unos ingresos para el tercer trimestre de aproximadamente 3.150 millones de dólares, con un margen de variación del más o menos 5%. La integración de adquisiciones, las acciones recién emitidas y el ritmo de compra de los clientes seguirán afectando al beneficio por acción.

Los ingresos de Broadcom en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 aumentaron un 86% interanual hasta los 29.591 millones de dólares. De esta cifra, los ingresos de Soluciones de Semiconductores alcanzaron los 20.839 millones de dólares, mientras que los de Software de Infraestructura fueron de 8.752 millones de dólares; los ingresos por semiconductores de IA, impulsados por aceleradores personalizados y productos de redes, alcanzaron los 16.700 millones de dólares.

El flujo de caja libre definido por la propia Broadcom alcanzó los 13.665 millones de dólares, lo que representa el 46% de los ingresos, y la empresa prevé unos ingresos por semiconductores de IA para el cuarto trimestre de aproximadamente 21.700 millones de dólares. La cifra de 21.700 millones de dólares representa las previsiones de la dirección y todavía no se ha materializado en ingresos reales.

Marvell cerró el periodo con 3.933 millones de dólares en efectivo y una deuda a largo plazo de 4.963 millones de dólares; sus 10 principales clientes aportaron el 82% de los ingresos en el ejercicio fiscal 2026, lo que refleja una elevada concentración de clientes. La emisión por parte de la empresa de 2.000 millones de dólares en acciones preferentes convertibles a Nvidia también supone una potencial dilución.

Broadcom dispone de 23.975 millones de dólares en efectivo, mientras que el valor contable de su deuda se sitúa en aproximadamente 59.419 millones de dólares. Aunque el volumen de la deuda es sustancial, su elevado flujo de caja libre respalda el servicio de la deuda y el pago de dividendos.

A 18 de septiembre de 2026, las ratios PER TTM para MRVL y AVGO eran de aproximadamente 80,9x y 44,6x, respectivamente. La contabilidad de fusiones y adquisiciones, las acciones preferentes y la dilución potencial afectan a los beneficios GAAP, por lo que esta métrica solo resulta adecuada como comparación complementaria. MRVL necesita un crecimiento de los beneficios más rápido para digerir su valoración actual.

Marvell cuenta con una escala menor. Cuando sus negocios de chips personalizados e interconexión óptica cobren impulso, el crecimiento de los ingresos y beneficios podría ser más rápido, pero los resultados de la inversión dependen en mayor medida de un grupo reducido de clientes, la ejecución de M&A y los acuerdos de financiación.

Broadcom tiene una escala mayor en los mercados de chips de IA personalizados y redes para centros de datos, mientras que los ingresos por software y el flujo de caja libre refuerzan su resiliencia ante la volatilidad. Sus principales riesgos proceden de que los clientes ajusten proyectos, incrementen sus esfuerzos de diseño interno, la integración de VMware y unos niveles de deuda más elevados.

Considerando la escala del negocio, el flujo de caja, la combinación de ingresos y la valoración, AVGO se adapta mejor a inversores que valoran la estabilidad operativa y planean mantener la inversión durante más de tres años. MRVL es más adecuada para inversores que priorizan la elasticidad del crecimiento, pueden tolerar una mayor volatilidad y están dispuestos a realizar un seguimiento continuo de la concentración de clientes y el progreso en M&A.

De elegir entre las dos, Broadcom ofrece una relación riesgo-recompensa relativamente más equilibrada, pero sus rentabilidades a largo plazo aún dependen de si el crecimiento de los pedidos de IA se traduce de forma constante en beneficios y flujo de caja.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.