Michael Saylor setzt weiterhin auf Bitcoin , während Strategy auf nicht realisierten Verlusten in Höhe von 14 Milliarden Dollar sitzt

Kritiker warnen davor, dass die Finanzstruktur von Strategy unter der Last steigender Dividendenkosten und schrumpfender cash zusammenbricht, doch Michael Saylor hat erneut bekräftigt, dass er seine Bitcoin Strategie nicht aufgeben wird.

Die nicht realisierten Verluste in Strategys Bitcoin Reserve sind nach dem Rückgang des BitcoinKurses unter 60.000 US-Dollar auf rund 14 Milliarden US-Dollar gestiegen.

Funktioniert die Finanzstrategie von Strategy noch? 

Strategy, der größte institutionelle Bitcoin Inhaber mit 847.363 BTC, wird derzeit unter dem Wert seiner Bitcoin Bestände gehandelt.

Als die Aktien von Strategy mit einem Aufschlag auf ihre Bitcoin -Bestände gehandelt wurden, konnte sich das Unternehmen leisten, neue Aktien auszugeben, mehr Bitcoinzu kaufen und die Menge an Bitcoin pro Aktie für bestehende Investoren zu erhöhen.

Michael Saylor, Vorstandsvorsitzender von Strategy, nutzte diese Methode wiederholt, um Strategys riesigen Bitcoin Bestand aufzubauen. Diese Prämie rechtfertigte den Aktienkurs und hielt den Kreislauf am Laufen. Doch nun, da die Aktie unter dem Wert ihrer Bitcoingehandelt wird, führt die Ausgabe neuer Aktien mit Abschlag zu einer Vernichtung Bitcoin pro Aktie, anstatt sie zu vermehren. Dies erschwert es dem Unternehmen, Kapital durch Aktienverkäufe zu beschaffen.

Unterdessen der Kurs der Vorzugsaktie von Strategy(STRC), die ursprünglich um ihren Nennwert von 100 US-Dollar gehandelt werden sollte, kürzlich auf rund 75,70 US-Dollar – mehr als 20 % unter dieses Ziel. Das Unternehmen versuchte, dem entgegenzuwirken, indem es den Zinssatz für diese Aktien sieben Mal in Folge von 9 % auf 11,5 % erhöhte.

Doch selbst das hat den Preis nicht wieder ansteigen lassen. Käufer, die zu den aktuellen Preisen kaufen, erzielen eine effektive Rendite von rund 14,4 %, was fast 300 Basispunkte über dem angegebenen Zinssatz liegt.

Laut Julio Moreno, Forschungsleiter bei CryptoQuant, sind die jährlichen Dividendenzahlungen für die Vorzugsaktien von Strategy innerhalb von nur sechs Monaten von 300 Millionen US-Dollar auf 1,2 Milliarden US-Dollar gestiegen. 

Im gleichen Zeitraum sanken cash des Unternehmens um rund 38 %. Die Dividendendeckung ist von über sieben Jahren auf nur noch etwa 14 Monate eingebrochen, was bedeutet, dass das Unternehmen nur noch über genügend cash verfügt, um seine Dividendenzahlungen für etwa ein Jahr zu decken.

Was viele als erste Anzeichen eines Risses werteten, war der Verkauf von 32 BTC für 2,5 Millionen US-Dollar durch Strategy zur Finanzierung einer Dividendenzahlung. Damit brach das Unternehmen Saylor sein langjähriges Versprechen, die Bitcoin. Auf X gab er sich weiterhin defiund erklärte : „Volatilität stellt jede Kapitalstruktur auf die Probe.“

Saylor erklärte, das Unternehmen konzentriere sich weiterhin unter anderem auf Bitcoin und eine „disziplinierte Kapitalallokation“. Bitcoin fiel kurz darauf unter 59.000 US-Dollar, erholte sich dann aber wieder über 60.000 US-Dollar, wodurch sich der nicht realisierte Verlust des Unternehmens auf über 14 Milliarden US-Dollar erhöhte.

Droht der Strategie der Zusammenbruch? 

Strategy befindet sich zwar nicht in einer unmittelbaren Krise, doch die Zukunft des Unternehmens hängt fast vollständig vom Bitcoin-Preis ab.

Der Ökonom und langjährige Bitcoin Kritiker Peter Schiff hat sich wiederholt zu der Situation geäußert. Er wies darauf hin , dass die MSTR-Aktien seit ihrem Allzeithoch um 81 % gefallen sind und am 23. Juni einen Höchststand von 103 US-Dollar erreichten.

Schiff argumentierte, dass Saylors beste Option bei weiter fallenden Aktienkursen der Verkauf von Bitcoin zum Aktienrückkauf wäre. Ein solch umfangreicher Verkauf könnte jedoch den BitcoinKurs einbrechen lassen und jeglichen Gewinn aus dem Rückkauf zunichtemachen. „Das ist die Zwickmühle, in die sich Saylor selbst manövriert hat“, schrieb Schiff.

Cryptopolitan berichtete , dass auch Ki Young Ju, CEO von CryptoQuant, Saylors Ansatz in Frage stellte und sagte, dass „Kaufen, wann immer Kapital verfügbar ist, keine Strategie ist“. 

Sein Unternehmen empfahl Strategy, einen Plan für den richtigen Zeitpunkt ihrer Bitcoin Käufe zu entwickeln und bei Kursanstiegen Gewinne mitzunehmen, anstatt ständig zu kaufen. Moreno, Forschungsleiter bei CryptoQuant, schlug Saylor vor, Bitcoin Käufe vorerst auszusetzen und zunächst cash wieder aufzustocken.

Saylor hat diesen Rat zurückgewiesen und bekräftigt, dass Strategy unabhängig vom Preis weiterhin Bitcoin kaufen wird. Er ist der Ansicht, dass der aktuelle Kursrückgang lediglich eine vorübergehende Volatilität darstellt und sich langfristig der Wert durchsetzen wird.

Das Blockchain-Analyseunternehmen Arkham erklärte, es glaube nicht, dass die aktuelle Situation für Michael Saylor eine Krise darstelle, da die Dividendenzahlungen auf die Vorzugsaktien von Strategy's STRC optional seien.

Strategy steht im Jahr 2027 vor einer Schuldenzahlung von rund 1 Milliarde Dollar, und CryptoQuant schätzt, dass das Unternehmen in den nächsten zwei Jahren etwa 2,8 Milliarden Dollar an cash benötigt, um seine Dividendendeckung wieder auf ein normales Niveau zu bringen.

Ob Saylor seine Position halten kann, hängt fast ausschließlich davon ab, ob sich der Bitcoin-Kurs über den durchschnittlichen Einstandspreis des Unternehmens von 75.646 US-Dollar erholt, ein Niveau, das etwa 26 % über dem heutigen Bitcoin Kurs liegt.

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