Q3-Umsatz von Anthropic übertrifft Gesamtsumme des ersten Halbjahres und steigt im Jahresvergleich um mehr als das 12-Fache bei erwarteter IPO-Bewertung von 1,75 Billionen USD

Der Umsatz im dritten Quartal übertraf die Gesamtsumme des ersten Halbjahres, was zeigt, dass sich die geschäftliche Expansion von Anthropic beschleunigt. In dieser Wachstumsphase hilft der Umsatz des jüngsten Quartals Anlegern dabei, das aktuelle Geschäftsvolumen einzuschätzen und zu beurteilen, ob eine Bewertung für einen Börsengang angemessen ist.

Rechnet man den Umsatz des dritten Quartals von fast 17 Milliarden US-Dollar einfach aufs Jahr hoch, ergibt sich eine Jahresumsatz-Run-Rate von rund 68 Milliarden US-Dollar. Auf dieser Grundlage entspricht eine Bewertung von 1,4 bis 1,5 Billionen US-Dollar etwa dem 20,6- bis 22,1-Fachen des annualisierten Umsatzes; erreicht die Bewertung 1,75 Billionen US-Dollar, läge das implizierte Umsatzmultiple bei etwa 25,7. Diese Berechnung spiegelt das Umsatzniveau des jüngsten Quartals wider und nicht die Umsatzprognose des Unternehmens für das Gesamtjahr.

Derart hohe Bewertungserwartungen bedeuten, dass Anleger nicht nur den aktuellen Umsatz einpreisen, sondern auch auf die fortgesetzte Expansion des Claude-Geschäfts setzen. Allerdings hat das Umsatzwachstum bislang nicht zu einer Verringerung der Nettoverluste geführt.

Laut einer am Montag bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereichten Mitteilung verzeichnete Anthropic im dritten Quartal einen Nettoverlust von 23,3 Milliarden US-Dollar, verglichen mit einem Verlust von 12,1 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum, während die Betriebsausgaben im Jahresvergleich sprunghaft um 292 % auf 17,5 Milliarden US-Dollar anstiegen.

Das Umsatzwachstum verlief zwar deutlich schneller als die Ausweitung der Verluste, aber der absolute Verlustbetrag steigt weiterhin. Daher liegt der Schlüssel zur Begründung einer höheren Bewertung neben einem anhaltenden Umsatzwachstum in einer schrittweisen Verbesserung der Profitabilität, damit der zusätzliche Umsatz die Kosten der Modellentwicklung und der Bereitstellung der Dienste decken kann.

Wie mit der Angelegenheit vertraute Personen berichten, strebt Anthropic an, bei seinem Börsengang das Platzierungsvolumen von SpaceX in Höhe von 86,2 Milliarden US-Dollar zu erreichen oder zu übertreffen, was potenziell einen Rekord für das bei einem Börsengang eingeworbene Kapital aufstellen könnte. Der Vergleich bezieht sich hierbei auf das im Rahmen der Emission aufgenommene Kapital, während die endgültige Bewertung des Unternehmens auch vom Ausgabepreis und dem Anteil der verkauften Aktien abhängen wird.

Hinter der gewaltigen Kapitalbeschaffung stehen die Investitionen in Rechenkapazität, die für die Geschäftsexpansion erforderlich sind. Aus Unterlagen geht hervor, dass sich die gesamten vertraglichen Verpflichtungen von Anthropic auf 895 Milliarden US-Dollar belaufen, was in erster Linie Rechenleistung und Infrastruktur betrifft. Von dieser Gesamtsumme fallen voraussichtlich etwa 448 Milliarden US-Dollar bis Ende 2030 an, wobei rund 70 Milliarden US-Dollar auf das im September 2027 endende Jahr entfallen.

Die frühzeitige Sicherung von Rechenkapazitäten unterstützt die Modellentwicklung und die steigende Kundennachfrage, bringt jedoch zugleich fortlaufende Zahlungsverpflichtungen mit sich. Während diese Verträge erfüllt werden, muss das Unternehmen seine Ausgaben durch Umsatzeinnahmen, vorhandene Mittel und Finanzierungen decken. Der erfolgreiche Börsengang würde reichlich Kapital für die weitere Expansion bereitstellen.

Vor dem Hintergrund des jüngsten Drucks auf Tech-Aktien aufgrund von Quartalsergebnissen und Sorgen über die Rendite von KI-Investitionen hat Anthropic stark steigende Umsätze präsentiert und gleichzeitig ein enormes Investitionsvolumen offengelegt. Der endgültige Ausgabepreis wird widerspiegeln, wie Anleger das Tempo der kommerziellen Expansion von Claude gegenüber der Einschätzung abwägen, wann diese Einnahmen in nachhaltige Gewinne und Mittelrückflüsse umgemünzt werden können.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.