Eine der größten Fusionen der Tech-Branche besiegelt: Marvell übernimmt Lumentum für 115 Milliarden US-Dollar in einer reinen Aktientransaktion

TradingKey - Marvell Technology (MRVL) gab eine reine Aktienübernahme des Rechenzentrums-Optikherstellers Lumentum (LITE) mit einem Unternehmenswert von rund 115 Milliarden US-Dollar und einem Eigenkapitalwert von etwa 102,5 Milliarden US-Dollar bekannt. Nach erfolgreichem Abschluss wäre dies eine der größten M&A-Transaktionen seit 2026 und würde einen Rekord für die größte Fusion zwischen börsennotierten Technologieunternehmen aufstellen.

Bei Redaktionsschluss lag Marvell im vorbörslichen Handel 0,77 % im Minus, während Lumentum um mehr als 1 % nachgab.

Gemäß der Vereinbarung erhalten Lumentum-Aktionäre 4,5 Stammaktien von Marvell für jede gehaltene Aktie. Dies entspricht einem Transaktionspreis von rund 1.132 US-Dollar pro Aktie und bedeutet einen Aufschlag von etwa 23,9 % gegenüber dem Aktienkurs vor dem Bekanntwerden der Transaktionsnachricht am 28. Oktober. Nach Abschluss der Transaktion werden die bisherigen Marvell-Aktionäre voraussichtlich rund 67 % des kombinierten Unternehmens halten, während auf die Lumentum-Aktionäre die verbleibenden 33 % entfallen.

Diese Übernahme spiegelt eine Verlagerung des Schwerpunkts im Wettbewerb um KI-Infrastruktur wider: weg vom bloßen Streben nach reiner Rechenleistung hin zur Verbesserung der Effizienz der Datenübertragung zwischen Chips und zwischen Rechenzentren. Mit der Skalierung großer Modelle müssen Tausende oder gar Zehntausende Beschleuniger gleichzeitig laufen. Herkömmliche Kupferverbindungen stoßen bei Reichweite, Bandbreite und Energieverbrauch zunehmend an deutliche Grenzen, sodass optische Verbindungen zu einem entscheidenden Baustein für den Aufbau großflächiger KI-Cluster werden.

Marvell war bereits Kunde für die Lasertechnologie von Lumentum. Durch die Übernahme kann Marvell Schlüsselkomponenten wie kundenspezifische KI-Chips, Netzwerkprozessoren, optische DSPs und Laser in ein einziges Geschäfts-Ökosystem integrieren und so die Kontrolle über die Lieferkette für Verbindungslösungen in KI-Rechenzentren weiter stärken. Das Unternehmen rechnet damit, dass sich der adressierbare Gesamtmarkt (TAM) des zusammengeschlossenen Unternehmens auf rund 550 Milliarden US-Dollar vergrößern wird.

Diese Transaktion wird auch Marvells Wettbewerbsposition gegenüber Broadcom (AVGO) auf den Märkten für kundenspezifische KI-Chips und Rechenzentrumsnetzwerke stärken. Marvell arbeitet derzeit mit Cloud-Computing-Unternehmen wie Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) und Google (GOOGL) zusammen, um kundenspezifische Chips und Netzwerkprodukte für Kunden zu entwickeln. Im August 2026 schloss das Unternehmen eine langfristige Vereinbarung mit Google ab, wobei das kumulierte Umsatzpotenzial aus entsprechenden Chip-Projekten bis zum Geschäftsjahr 2033 bis zu 120 Milliarden US-Dollar erreicht.

Im Bereich Photonik hatte Marvell zuvor Celestial AI für rund 3,25 Milliarden US-Dollar übernommen, um sich eine photonische Verbindungsplattform für großflächige KI-Cluster zu sichern. Die Eingliederung von Lumentum unterstreicht, dass sich das Unternehmen vom reinen Chipdesigner weiter zu einem umfassenden Anbieter von KI-Infrastruktur wandelt, der die Bereiche Rechenleistung, Netzwerktechnik und optische Kommunikation abdeckt.

Auch Nvidia (NVDA) spielt eine wichtige Rolle in dieser Lieferkette. Anfang des Jahres investierte Nvidia jeweils 2 Milliarden US-Dollar in Marvell und Lumentum und trieb mit beiden Unternehmen Kooperationen im Bereich KI-Infrastruktur voran. Nvidias Positionierung in der Photonik spiegelt das Streben der Branche nach effizienteren Datenübertragungsmethoden als den herkömmlichen Kupferverbindungen wider. Für Marvell ist Lumentum nicht nur ein Schlüsselpartner in der bestehenden Lieferkette, sondern auch ein strategisches Asset zum weiteren Ausbau des optischen Kommunikationsgeschäfts.

Allerdings birgt das Transaktionsvolumen von 115 Milliarden US-Dollar auch Bewertungs- und Integrationsrisiken. Der Aktienkurs von Lumentum war zuvor aufgrund der starken Nachfrage nach optischer Kommunikation erheblich gestiegen, was bedeutet, dass Marvell in einer Phase hoher Branchendynamik einen hohen Übernahmepreis zahlt. Der Markt wird sich zudem auf die Verwässerung der Anteile der Altaktionäre infolge der neuen Aktienemission, die Komplexität der betrieblichen Integration beider Unternehmen sowie die Frage konzentrieren, ob bestehende Kunden von Lumentum im Zuge der Eingliederung in Marvell ihre Lieferanten anpassen werden.