Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen steigt auf 5,093 %, höchster Stand seit Juli 2007

TradingKey – Am 23. September US-Ostküstenzeit stand der Markt für US-Staatsanleihen weiterhin unter Druck, wobei die Rendite zehnjähriger US-Treasuries auf 5,093 % stieg und damit ihren höchsten Stand seit dem 17. Juli 2007 erreichte. Vertreter der US-Notenbank Fed sendeten eine Reihe falkenhafter Signale, und auch die jüngsten Daten aus dem Dienstleistungssektor sowie dem verarbeitenden Gewerbe schürten am Markt die Sorge vor weiteren Zinserhöhungen.

Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen stieg zwischenzeitlich auf 5,39 % und näherte sich damit dem Anfang des Monats erreichten Hoch von rund 5,40 %, was dem höchsten Stand seit 2007 entsprach. Steigende Energiekosten trieben die weltweiten Anleiherenditen auf breiter Front nach oben und veranlassten Anleger zudem, den künftigen Kurs der Fed neu zu bewerten.

Fed-Gouverneur Michael Barr sagte am Mittwoch, die Fed habe in der vergangenen Woche durch eine „Neukalibrierung“ der kurzfristigen Kreditkosten einen wichtigen Schritt unternommen, um die Inflation wieder zu senken, doch könnte die Geldpolitik in Zukunft noch weitere Anpassungen erfordern. Er merkte an, dass die Risiken für das Erreichen des Inflationsziels zugenommen haben, während sich die Risiken für den Arbeitsmarkt verringert haben.

Barr erklärte, das US-Wirtschaftswachstum sei stark und der Arbeitsmarkt bleibe solide, allerdings liege die Inflation nach wie vor über dem 2-Prozent-Ziel der Fed und zeige noch keinen klaren Abwärtstrend. In seinem Basisszenario müsse die Geldpolitik womöglich weiter gestrafft werden, um eine zeitnahe Rückkehr der Inflation auf das Zielniveau zu gewährleisten.

Vergangene Woche beschloss die Fed einstimmig, die Zielspanne für den Leitzins um 25 Basispunkte auf 3,75 % bis 4,00 % anzuheben, was die erste Erhöhung des Tagesgeldsatzes seit 2023 darstellte. Dokumente zeigen, dass 16 der 18 Währungshüter damit rechnen, dass die Fed die Zinsen bis Ende dieses Jahres mindestens noch einmal anheben könnte. Barrs Äußerungen wurden am Markt so interpretiert, dass sie Raum für weitere Zinsschritte lassen, auch wenn er keinen genauen Zeitplan nannte. Dies stand im Gegensatz zu Fed-Chef Warshs Weigerung, eine Orientierungshilfe (Forward Guidance) für den künftigen Zinspfad zu geben.

Die Präsidentin der Fed von Boston, Susan Collins, äußerte am Dienstag eine ähnliche Ansicht. Sie erklärte, ein etwas restriktiverer Leitzins würde dazu beitragen, eine nachhaltige Rückkehr der Inflation auf das Zielniveau zu gewährleisten, zumal die Wahrscheinlichkeit steige, dass die Inflation künftig spürbar über 2 % bleibe. Allerdings wies sie auch darauf hin, dass sich die Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt insgesamt leicht verbessert haben und die Arbeitslosenquote weiterhin niedrig ist.

Das Hochzinsumfeld treibt die Kosten für die Immobilienfinanzierung weiter in die Höhe. Die Mortgage Bankers Association teilte am Mittwoch mit, dass der durchschnittliche Zinssatz für 30-jährige Festzins-Hypotheken in den USA in der vergangenen Woche auf 7,12 % stieg und damit ein Hoch seit mehr als zwei Jahren erreichte. Das unzureichende Angebot an Wohnraum gepaart mit steigenden Hypothekenzinsen verschlechtert die Bezahlbarkeit von Wohnraum in den USA zusehends.

Das US-Finanzministerium gab bekannt, dass es am Donnerstag US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 20 bis 30 Jahren im Wert von bis zu 6 Milliarden US-Dollar zurückkaufen wird, um den jüngsten Anstieg der Finanzierungskosten einzudämmen. Die Obergrenze dieser Rückkaufaktion liegt beim Dreifachen der 2 Milliarden US-Dollar, die das Finanzministerium Anfang August angekündigt hatte. Am 19. August teilte das Finanzministerium mit, seinen ursprünglichen Plan aufzugeben, und erklärte, das Volumen der entsprechenden Operationen werde sich „mindestens verdoppeln“.

Bei der vorangegangenen erweiterten Rückkaufaktion am 9. September erwarb das Finanzministerium letztlich Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 10 bis 20 Jahren im Wert von etwa 5,2 Milliarden US-Dollar und lag damit unter der Obergrenze von 6 Milliarden US-Dollar. Vertreter des Finanzministeriums führten dies auf unzureichende wettbewerbsfähige Angebote aus dem Markt zurück. Damals belief sich das von Investoren eingereichte Anleihevolumen auf insgesamt rund 10,5 Milliarden US-Dollar.

Das Institute of International Finance warnte am Mittwoch jedoch, dass das Vertrauen auf „Finanztechnik“ die grundlegenden Probleme der US-Verschuldung nicht lösen könne. Der Verband erklärte, Eingriffe wie der Kauf von Wertpapieren auf dem Sekundärmarkt könnten zwar vorübergehende Linderung verschaffen, veränderten jedoch nicht die strukturellen Ursachen des kontinuierlichen Schuldenanstiegs.

US-Finanzminister Bessent verteidigte den erweiterten Rückkaufplan und erklärte, das Finanzministerium habe gehandelt, nachdem die Marktpreise „vom Gleichgewicht abgewichen“ seien. Er führte zudem an, dass die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen von der Ankündigung des erweiterten Rückkaufplans am 19. August bis zum 21. September lediglich um etwa 1 Basispunkt gestiegen sei.