SanDisk-Aktien fallen um 8% nach verfehltem Ausblick trotz Q4-Rekordergebnissen

Das größte Highlight dieses Quartals kam weiterhin aus dem Rechenzentrumsgeschäft.

Da Amazon ( AMZN ), Microsoft ( MSFT ), Meta ( META) und andere große Cloud-Anbieter ihre Investitionen in die KI-Infrastruktur weiter ausbauen, wächst die Nachfrage nach Hochleistungsspeichern rasant, und SanDisk entwickelt sich zu einem wichtigen Profiteur dieser Runde von KI-Investitionsausgaben.

Im vierten Quartal des Geschäftsjahres erreichte der Umsatz des Unternehmens im Rechenzentrumsgeschäft 2,98 Milliarden US-Dollar – ein Anstieg um fast das 13-Fache im Jahresvergleich, was die Markterwartungen weit übertraf. Zudem positionierte das Management Rechenzentren erstmals klar als wichtigste Wachstumssäule für die Zukunft.

Unterdessen erreichte der Umsatz des Unternehmens im Bereich Edge Computing 5,43 Milliarden US-Dollar, was einem Zuwachs von 392 % im Jahresvergleich entspricht, und bleibt die größte Umsatzquelle. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach Unternehmensspeichern, Edge-Geräten und KI-Anwendungen im Gleichschritt kräftig weiterwächst.

Im Gegensatz dazu hat sich der Markt für Unterhaltungselektronik noch nicht vollständig erholt: Der Umsatz im Endkundengeschäft lag bei lediglich 556 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 5 % im Jahresvergleich entspricht, und sein Anteil am Gesamtumsatz ging weiter zurück. Dies bedeutet, dass diese Runde des Gewinnwachstums nicht mehr auf traditionellen Endverbraucher-Speicherlösungen basiert, sondern vielmehr aus dem Bereich der Enterprise-Klasse und KI-bezogenen Anwendungen stammt.

Noch bemerkenswerter ist die Verbesserung der Profitabilität. Begünstigt durch Preiserhöhungen bei den Produkten, einen verbesserten Produktmix und einen gestiegenen Anteil an High-End-Kunden erreichte die bereinigte Bruttomarge des Unternehmens 84,6 % – weit mehr als im Vorjahreszeitraum und zudem deutlich über den Erwartungen des Marktes. Dies deutet darauf hin, dass das Verhältnis von Angebot und Nachfrage auf dem NAND-Markt weiterhin angespannt ist und das Unternehmen nach wie vor über eine starke Preissetzungsmacht verfügt.

Was den Markt wirklich enttäuschte, war nicht das vierte Geschäftsquartal, sondern vielmehr der Ausblick des Managements auf das neue Geschäftsquartal.

Das Unternehmen erwartet für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz zwischen 10,3 Milliarden und 10,8 Milliarden US-Dollar mit einem Mittelwert von rund 10,55 Milliarden US-Dollar, was unter den bisherigen Erwartungen des Marktes von etwa 10,8 Milliarden bis 11,2 Milliarden US-Dollar liegt; das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) wird voraussichtlich 44 bis 46 US-Dollar betragen, was im Wesentlichen den Markterwartungen entspricht, jedoch keine weiteren Aufwärtskorrekturen aufweist; die Bruttomarge soll voraussichtlich bei 83 % bis 85 % verharren, was, obwohl sie sich weiterhin auf einem historischen Höchststand befindet, nicht weiter gestiegen ist.

Für SanDisk, das zuvor eine massive Rallye verzeichnet hatte, hatte der Markt eindeutig mit aggressiveren Wachstumssignalen gerechnet.

Vor der Bekanntgabe der Ergebnisse hatte die Wall Street voll auf den anhaltenden Boom bei der Nachfrage nach KI-Speichern gesetzt. Im vergangenen Monat hoben Analysten ihre Gewinnprognosen für das Geschäftsjahr 2027 von SanDisk kontinuierlich an, da der Markt weitgehend davon ausging, dass die angespannte Angebots- und Nachfragesituation bei NAND, der Ausbau der KI-Server-Nachfrage und neue langfristige Kundenvereinbarungen die Rentabilität des Unternehmens weiter steigern würden. Als die künftige Umsatzprognose daher leicht unter den Erwartungen lag, entschieden sich die Anleger rasch für Gewinnmitnahmen.

Obwohl der kurzfristige Ausblick hinter den Erwartungen zurückblieb, sendete das Management dennoch eine Reihe positiver Signale.

Seit Anfang dieses Jahres treibt das Unternehmen sein neues Modell für eine langfristige kommerzielle Kooperation weiter voran. Nach der Unterzeichnung von fünf mehrjährigen Vereinbarungen im Vorquartal kamen in diesem Quartal drei neue Kunden hinzu, während zwei bestehende Partnerschaften erweitert wurden.

Derzeit hat das Mindestvertragsvolumen der acht langfristigen Vereinbarungen des Unternehmens 93,3 Milliarden US-Dollar erreicht, was eine hohe Planbarkeit für die Umsätze der nächsten Jahre bietet und dazu beiträgt, die traditionelle Zyklik der Speicherbranche abzumildern.

Gleichzeitig kündigte das Unternehmen ein zusätzliches Aktienrückkaufprogramm im Wert von 14 Milliarden US-Dollar an, wodurch sich das genehmigte Gesamtvolumen auf 15,5 Milliarden US-Dollar erhöht. Für SanDisk, das im Juli eine kräftige Korrektur verzeichnete, deutet ein so massiver Rückkauf nicht nur darauf hin, dass das Management die aktuelle Bewertung für attraktiv hält, sondern spiegelt auch wider, dass Cashflow und Bilanz des Unternehmens weiterhin robust sind.

Die Wall Street blickt weiterhin optimistisch auf die langfristigen Aussichten des Unternehmens, wobei Goldman Sachs ( GS) die Einstufung "Buy" für SanDisk mit einem 12-Monats-Kursziel von 2.200 US-Dollar beibehält.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.