闪迪Q4财报创纪录，但业绩展望未达预期股价下跌8%
AI播客
截至2026年7月3日，闪迪第四财季业绩亮眼，营收89.7亿美元同比增长372%，调整后每股收益39.25美元，毛利率升至84.6%。业绩增长核心由AI数据中心驱动，业务收入同比激增近13倍。尽管财务表现强劲，但由于2027财年第一财季营收指引低于预期，引发市场对增长放缓的担忧，导致股价盘后下跌。
长期看，公司已签署8项长期合同，锁定933亿美元最低收入，有效平抑周期性风险。同时，140亿美元的新增回购计划彰显现金流韧性与管理层对估值的信心。当前NAND市场供需偏紧，分析师维持买入评级，认为其依然是AI基建核心受益标的。
TradingKey - 闪迪（SDNK）交出了拆分上市以来最亮眼的一份成绩单，但资本市场的反应却截然相反。
公司第四财季营收、盈利及毛利率均超过市场预期，数据中心业务继续受益于AI基础设施建设带来的强劲需求，全年业绩也刷新历史纪录。
然而，由于下一财季营收指引略低于华尔街预期，市场担忧增长节奏可能放缓，导致股价在盘后大跌近8%。
来源：Google Finance
截至2026年7月3日的第四财季，闪迪实现营收89.7亿美元，同比增长372%，高于市场预期约4%；调整后每股收益（EPS）39.25美元，远高于市场预计的34.96美元；调整后毛利率达到84.6%，不仅高于分析师预期，也创下公司近年来的新高。
全年来看，公司营收达到202.5亿美元，同比增长175%，AI带动的数据中心需求以及NAND价格回升成为推动业绩增长的核心动力。
数据中心成为增长引擎，AI需求持续释放
本季度最大的亮点仍来自数据中心业务。
随着亚马逊（AMZN）、微软（MSFT）、Meta（META）等大型云厂商持续扩大AI基础设施投资，高性能存储需求快速增长，闪迪正成为这一轮AI资本开支的重要受益者。
第四财季，公司数据中心业务收入达到29.8亿美元，同比增长近13倍，远超市场预期，管理层也首次明确将数据中心定位为未来最重要的增长支柱。
与此同时，公司边缘计算业务收入达到54.3亿美元，同比增长392%，依然是最大的收入来源，说明企业级存储、边缘设备及AI应用需求同步保持强劲增长。
相比之下，消费电子市场仍未完全复苏，消费者业务收入仅5.56亿美元，同比下降5%，占整体收入比重进一步下降。这意味着，本轮业绩增长已不再依赖传统消费存储，而是更多来自企业级和AI相关应用。
更值得关注的是盈利能力的提升。受益于产品价格上涨、产品结构改善以及高端客户占比提升，公司调整后毛利率达到84.6%，远高于去年同期，也明显高于市场预期，显示当前NAND市场供需依旧偏紧，公司仍具备较强的定价能力。
业绩指引逊色
真正令市场失望的，并不是第四财季，而是管理层对于新财季的展望。
公司预计2027财年第一财季营收将在103亿至108亿美元之间，中值约105.5亿美元，低于市场此前约108亿至112亿美元的预期；调整后EPS预计为44至46美元，与市场预期基本一致，但缺乏进一步上修；毛利率预计维持在83%至85%，虽然仍处于历史高位，却没有继续提升。
对于此前经历暴涨的闪迪来说，市场显然期待看到更激进的增长信号。
财报公布前，华尔街已经充分押注AI存储需求持续爆发。过去一个月，分析师对闪迪2027财年盈利预测继续上调，市场普遍认为NAND供需紧张、AI服务器需求扩张以及新的长期客户协议，将进一步推高公司的盈利能力。因此，当未来营收指引略低于预期时，投资者迅速选择兑现利润。
长期协议与回购计划增强长期信心
尽管短期指引不及预期，管理层依然释放出不少积极信号。
今年以来，公司持续推进新的长期商业合作模式。继上一季度签署五项多年期协议后，本季度又新增三家客户，并扩大了两项现有合作。
目前，公司八项长期协议对应的最低合同金额已达到933亿美元，为未来几年收入提供了较高的可见度，也有助于减轻存储行业传统的周期波动。
与此同时，公司宣布新增140亿美元股票回购计划，总授权规模达到155亿美元。对于经历7月大幅回调后的闪迪而言，如此大规模的回购不仅意味着管理层认为当前估值具有吸引力，也反映出公司现金流和资产负债表依然稳健。
华尔街对公司长期前景依然保持乐观，高盛（GS）维持闪迪“买入”评级，并给予2200美元的12个月目标价。
