KI-Sektor gibt nach: Micron bricht um über 13 % ein, können die Quartalszahlen der Weckruf für eine Gegenbewegung sein?

Mit Blick auf die vergangenen Quartalsberichte hat Micron bereits sehr starke Ergebnisse vorgelegt. Der Umsatz des Unternehmens im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 erreichte 23,86 Milliarden US-Dollar, was über den 13,64 Milliarden US-Dollar des Vorquartals und weit über den 8,05 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum lag. Der Non-GAAP-Nettogewinn erreichte 14,02 Milliarden US-Dollar, das Non-GAAP-EPS lag bei 12,20 US-Dollar und der operative Cashflow belief sich auf 11,9 Milliarden US-Dollar. Dies bedeutet, dass sich Micron von einer traditionellen zyklischen Speicheraktie zu einem der Unternehmen gewandelt hat, die die ausgeprägteste Gewinnfreisetzung innerhalb der KI-Computing-Infrastruktur zeigen.

Mit Blick auf die Gewinnerwartungen sah die zuvor vom Unternehmen ausgegebene Prognose für das dritte Quartal einen Umsatz von ca. 33,5 Milliarden US-Dollar und ein Non-GAAP-EPS von rund 19,15 US-Dollar vor. Die Wall Street geht derzeit jedoch allgemein davon aus, dass das bereinigte EPS von Micron im dritten Quartal ca. 20,76 US-Dollar erreichen wird, was einem fast verzehnfachten Anstieg im Jahresvergleich entspricht, während der Umsatz voraussichtlich bei rund 35,75 Milliarden US-Dollar liegen wird – ein Plus von etwa 284 % im Jahresvergleich. Die Markterwartungen deuten darauf hin, dass der Fokus der Anleger bei diesem Quartalsbericht nicht nur auf dem Wachstum liegt, sondern vor allem darauf, ob Micron den Marktkonsens deutlich übertreffen kann.

In diesem Quartalsbericht ist die wichtigste Kennzahl, die die größte Aufmerksamkeit des Marktes auf sich zieht, HBM (High Bandwidth Memory). HBM ist eine entscheidende Komponente von KI-GPUs, KI-Servern und großen Trainingsclustern in Rechenzentren, die direkt mit den KI-Investitionen von Nvidia, AMD und großen Cloud-Service-Anbietern verknüpft ist. Im vergangenen Jahr war die Kernlogik hinter dem starken Anstieg der Micron-Aktie die Überzeugung des Marktes, dass HBM und High-End-DRAM für KI-Server langfristig knapp bleiben werden.

Für Anleger verdienen drei Kernfragen besondere Aufmerksamkeit: Erstens, ob die HBM-Umsätze von Micron weiterhin schnell wachsen; zweitens, ob die HBM-Kapazitäten für 2026 ausverkauft bleiben; und drittens, ob das Unternehmen konkretere Updates zu den Fortschritten bei HBM4 und KI-Speicherprodukten der nächsten Generation liefert. Wenn das Management bestätigt, dass die Visibilität der HBM-Aufträge hoch bleibt und die Nachfrage von mehreren führenden KI-Kunden statt von einem einzigen Kunden getragen wird, dürfte sich das Marktvertrauen in den KI-Hardwarezyklus spürbar erholen.

Neben HBM ist die Bruttomarge ebenso entscheidend. Der aktuelle Markt kauft Micron nicht nur wegen seines schnellen Umsatzwachstums, sondern weil die Nachfrage nach KI-Servern die Preise für High-End-Speicherprodukte wie HBM, DDR5 und DRAM für Rechenzentren in die Höhe treibt, was den Ertragshebel von Micron rapide vergrößert. Die Wall-Street-Häuser erwarten allgemein, dass die Bruttomarge von Micron im dritten Quartal ein Rekordniveau von ca. 81,6 % erreichen wird. Wenn die tatsächliche Bruttomarge weiterhin die Erwartungen übertrifft, deutet dies darauf hin, dass das Angebot-Nachfrage-Verhältnis bei Speicherchips angespannt bleibt und Micron weiterhin über eine starke Preismacht verfügt, was den Markt zu der Annahme veranlasst, dass der KI-Speicher-Superzyklus seinen Höhepunkt noch nicht erreicht hat.

Umgekehrt könnte der Aktienkurs unter Druck geraten, selbst wenn Umsatz und EPS für dieses Quartal die Erwartungen übertreffen, falls die Bruttomargen hinter den Erwartungen zurückbleiben oder das Management signalisiert, dass die Bruttomargen in der Folgezeit kaum weiter steigen werden. Dies liegt daran, dass die Speicherchip-Industrie stark zyklisch ist und Aktienkurse künftige Ertragstrends in der Regel im Voraus einpreisen, anstatt sich nur auf die bereits gemeldeten Gewinne des aktuellen Quartals zu konzentrieren. Wenn die Bruttomargen ihren Höchststand erreichen, wird der Markt befürchten, dass sich das Aufwärtspotenzial für Speicherpreise verringert und Kostenvorteile schwerer auszubauen sind, woraus geschlossen wird, dass sich das EPS-Wachstum in den kommenden Quartalen verlangsamen könnte.

Ob Micron den KI-Sektor erneut zu einer Rallye antreiben kann, hängt letztendlich von den Branchensignalen ab, die in seinem Quartalsbericht veröffentlicht werden. Wenn Micron seine Umsatz- und Gewinnprognose für das nächste Quartal anhebt und ausdrücklich erklärt, dass die Nachfrage nach KI-Rechenzentren robust bleibt, könnte der Markt wieder verstärkt in die Halbleiter-Lieferkette investieren, insbesondere in Speicher, KI-Server, GPUs, Netzwerkchips und Halbleiterausrüstung. Aktien wie Micron, SanDisk, Western Digital ( WDC ), Marvell, AMD, Nvidia, Broadcom ( AVGO) und andere Aktien dürften alle von der Erholung der Stimmung profitieren.

Sollten die Ergebnisse von Micron für das dritte Quartal jedoch lediglich die Erwartungen übertreffen, ohne dass die Prognose für das nächste Quartal weiter nach oben korrigiert wird, könnte der Markt davon ausgehen, dass die hohe Nachfrage nach KI-Speichern bereits vollständig eingepreist ist, und der Aktienkurs könnte stattdessen eine "Sell-the-News"-Reaktion zeigen. Ein größeres Risiko liegt in der Möglichkeit, dass, falls das Unternehmen Anzeichen für eine Verlangsamung der Kundenaufträge, geringere Preiserhöhungen oder Schwierigkeiten bei der weiteren Ausweitung der Bruttomargen andeutet, der gestrige Rücksetzer im KI-Sektor nicht nur kurzfristige Gewinnmitnahmen gewesen sein könnte, sondern der Beginn einer Neubewertung.

Aus institutioneller Sicht bleibt die Wall Street insgesamt optimistisch. Die Deutsche Bank, TD Cowen und Cantor Fitzgerald haben kürzlich allesamt Kursziele von rund 1.500 US-Dollar festgelegt, da sie davon ausgehen, dass sich die KI-gestützte DRAM-Nachfrage und die Preismacht weiter festigen. Needham hob das Kursziel für Micron auf 1.550 US-Dollar an, während Susquehanna mit einem Ziel von 1.750 US-Dollar optimistischer war und prognostizierte, dass der Gewinn je Aktie (EPS) von Micron im Geschäftsjahr 2027 160 US-Dollar erreichen könnte. Die BofA hob ihr Ziel während des Marktrückgangs ebenfalls von 950 US-Dollar auf 1.500 US-Dollar an und betonte, dass der Speicherwert von Micron im KI-Zeitalter neu bewertet wird.

Es ist jedoch zu beachten, dass der Aktienkurs von Micron seit Jahresbeginn bereits um über 260 % gestiegen ist. Selbst nach dem gestrigen Einbruch von über 13 % bleibt die Marktkapitalisierung auf Billionen-Dollar-Niveau, und die optimistischen Erwartungen des Marktes bezüglich des zukünftigen Gewinnwachstums sind bereits weitgehend eingepreist. Sollte der Gewinnbericht von Micron die Markterwartungen verfehlen, könnte der Aktienkurs in eine tiefe Korrekturphase eintreten. Nur wenn bei dieser Veröffentlichung der Geschäftszahlen eine starke Performance, eine starke Prognose, starke HBM-Ergebnisse und starke Bruttomargen gleichzeitig eintreffen, kann der Aktienkurs wieder echte Aufwärtsdynamik gewinnen.

Micron Technology Aktienkurs-Tageschart, Quelle: TradingView

Dem Tageschart von Micron zufolge brach die Aktie am Dienstag um über 13 % ein, fiel jedoch nicht unter das 0,786-Fibonacci-Retracement-Niveau von 104,90 USD, was darauf hindeutet, dass diese Marke weiterhin eine gewisse Unterstützung bietet. Sollte der Aktienkurs von Micron zum heutigen Börsenschluss über diesem Niveau halten können, würde dies darauf hindeuten, dass der Einbruch vom Dienstag lediglich eine normale Korrektur war und die Aktie ihren Aufwärtstrend fortsetzen wird, wobei sie potenziell die Widerstandsmarke bei 147,20 USD testen könnte. Fällt der Aktienkurs von Micron hingegen unter dieses Niveau, könnte er kurzfristig weiter nachgeben, um die psychologisch wichtige Marke von 100,00 USD zu testen, und sich möglicherweise sogar weiter nach unten bewegen, um die kritische Unterstützungslinie bei 86,40 USD auf die Probe zu stellen.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.