Anthropic nicht kaufbar, was wird der Markt kaufen?

Rückblickend auf den Kapitalisierungsprozess von Anthropic hat dieses KI-Unicorn seit seiner Gründung erfolgreich sieben Finanzierungsrunden von der Serie A bis zur Serie G abgeschlossen. Nach Abschluss der Serie-G-Runde stieg die Post-Money-Bewertung auf rund 380 Milliarden US-Dollar, wodurch sich ein hochkarätiger Kreis von Aktionären formierte.

Die spezifische Eigenkapitalstruktur zeigt, dass Amazon die Tech-Giganten mit einer Beteiligung von 9 % anführt, gefolgt von GIC (8 %), Microsoft (7 %), Coatue (6 %), Google (6 %) und Nvidia (5 %), während das Gründerteam und der Mitarbeiterbeteiligungsplan jeweils 21 % bzw. 19 % halten. Diese breit gefächerte Kapitalunterstützung ebnet nicht nur den Weg für den Börsengang, sondern bringt auch eine Gruppe hochbewerteter „Schattenaktien“ am Sekundärmarkt hervor.

Unter diesen potenziellen Profiteuren ziehen Tech-Giganten vor allem aufgrund ihrer signifikanten Beteiligungen und geschäftlichen Synergien Nutzen.

• Amazon ( AMZN )

Als der Tech-Gigant mit der höchsten Beteiligung an Anthropic ist Amazon zweifellos einer der größten Profiteure dieses Börsengangs. Über die direkte Beteiligung von 9 % hinaus hat Amazon durch AWS (Amazon Web Services) eine tiefe Kooperation mit Anthropic etabliert. Laut mit der Angelegenheit vertrauten Personen plant Anthropic, in den nächsten 10 Jahren über 100 Milliarden US-Dollar an Rechengebühren an AWS zu zahlen, was Amazon einen stabilen und erheblichen Cashflow bescheren wird.

Darüber hinaus hat AWS spezialisierte KI-Chips (Trainium) für Anthropic maßgeschneidert und ein massives Rechenzentrumsnetzwerk aufgebaut, um dessen Anforderungen an die Rechenleistung zu unterstützen. Nach dem Börsengang von Anthropic werden die Buchwerte von Amazon einer Neubewertung unterzogen, und der Wert der Beteiligung dürfte gegenüber dem aktuellen Niveau von rund 86,85 Milliarden US-Dollar (berechnet auf Basis einer Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar) weiter steigen.

• Google ( GOOGL )

Im Gegensatz dazu nimmt Google die Rolle eines „Dual-Track-Arbitrageurs“ ein. Eine Investition in Google kommt im Wesentlichen einer gleichzeitigen Kapitalallokation sowohl in das Eigenkapital von Anthropic als auch in das selbst entwickelte Gemini-Modell gleich, wodurch man zum Preis eines einzigen Tickers duale Wachstumsoptionen im KI-Sektor erwirbt.

• Salesforce ( CRM )

Salesforce hält über seinen Venture-Capital-Arm eine bedeutende Beteiligung an Anthropic und hat Claude seit langem tief in sein CRM-Ökosystem integriert.

Als weltweit führender Anbieter von Lösungen für das Kundenbeziehungsmanagement verfügt Salesforce über eine gewaltige Unternehmenskundenbasis. Durch die Integration von Claude in seine CRM-Plattform kann Salesforce seinen Kunden intelligentere und effizientere Lösungen für Vertriebsautomatisierung, Kundenservice und Datenanalyse anbieten. Dieses Modell der tiefen Integration stärkt nicht nur die Produktwettbewerbsfähigkeit von Salesforce, sondern generiert auch eine erhebliche kommerzielle Monetarisierung.

Nach dem Börsengang von Anthropic wird auch der Wert der Beteiligung von Salesforce neu bewertet, was seine führende Position im Bereich der Unternehmens-KI weiter festigt.

• Zoom ( ZM )

Unter den verschiedenen Investoren ist Zoom vielleicht der einzigartigste. Bereits 2023 gab Zoom eine strategische Partnerschaft mit Anthropic bekannt und investierte über Zoom Ventures rund 51 Millionen US-Dollar (als die Bewertung von Anthropic noch bei lediglich 4,1 Milliarden US-Dollar lag).

Die Partnerschaft integriert Claude in die Zoom-Plattform und deckt schrittweise verschiedene Produktlinien wie Team Chat und Meetings ab. Obwohl das Investment von Zoom bescheiden war, hat der Wert dieser Beteiligung unter Berücksichtigung der Verwässerung durch spätere Finanzierungen mittlerweile den Bereich von 2 bis 4 Milliarden US-Dollar oder sogar mehr erreicht. Im Vergleich zur aktuellen Marktkapitalisierung von Zoom von rund 29 Milliarden US-Dollar macht diese einzelne Investition 7 % bis 15 % oder mehr seines gesamten Marktwerts aus.

Für Zoom ist der Börsengang von Anthropic zweifellos ein Katalysator für den Aktienkurs. Nach Berichten über die Einreichung der Unterlagen stieg der Aktienkurs von Zoom sofort um über 9 %, was eine erhebliche Preiselastizität demonstriert.

Die Konzentration auf die zugrunde liegende Lieferkette für Rechenleistung, die Claude unterstützt, könnte eine umsichtigere Wahl sein – schließlich bleibt der massive Bedarf an Rechenleistung, unabhängig davon, wie sich AI-Modelle entwickeln, ein unvermeidbarer Fixkostenblock, und jene Anbieter, die Rechenchips, Auftragsfertigung und Cloud-Leasing-Dienste für Claude bereitstellen, sind die sichersten Profiteure dieser AI-Welle.

• Broadcom ( AVGO )

Broadcom ist zwar möglicherweise kein öffentlicher Eigenkapitalinvestor bei Anthropic, gehört jedoch zu den bemerkenswertesten Akteuren im Claude-Rechen-Ökosystem. Als zentraler Chip- und Netzwerk-Zulieferer hinter dem TPU-Ökosystem von Google steht Broadcom an der Schnittstelle der sich intensivierenden Zusammenarbeit zwischen Anthropic und Google.

Gemäß der jüngsten Vereinbarung wird Anthropic ab 2027 Unterstützung für AI-Rechenleistung im Umfang von etwa 3,5 Gigawatt erhalten, die auf den TPU-Prozessoren von Google basiert und von Broadcom bereitgestellt wird. Diese Chips werden primär dazu verwendet, den Trainings- und Inferenzbedarf der Claude-Modelle zu unterstützen.

Da die Abhängigkeit von Anthropic von TPUs weiter zunimmt, wird Broadcom als unverzichtbarer Hardware- und Netzwerkknoten in dieser Kette direkt vom explosiven Wachstum des Rechenleistungsbedarfs von Claude profitieren.

• TSMC ( TSM )

In der Lieferkette für die Rechenleistung von Claude taucht TSMC zwar nicht direkt in der öffentlichen Partnerliste von Anthropic auf, ist aber ein unverzichtbares Glied in der gesamten AI-Chipindustrie. Als weltweit größter Auftragsfertiger verfügt TSMC über die fortschrittlichsten Chipfertigungsverfahren, und fast alle High-End-AI-Chips sind auf dessen Fertigungsdienstleistungen angewiesen.

Ob Googles TPU, Amazons Trainium oder Nvidias GPU – fast alle deren Versionen mit fortschrittlichen Verfahren werden von TSMC hergestellt. Da der Bedarf von Anthropic an AI-Chips weiter wächst, wird TSMC als Kernhersteller dieser Chips indirekt von der Ausweitung der Rechenleistungsbedarfe von Claude profitieren. Besonders vor dem Hintergrund der kontinuierlichen Upgrades bei den AI-Chip-Fertigungsverfahren werden die 3nm- und noch fortschrittlicheren Prozesse von TSMC der Schlüssel zur Unterstützung der Leistungssteigerungen bei AI-Chips der nächsten Generation sein, was TSMC zudem ein nachhaltiges Umsatzwachstum sichern wird.

• CoreWeave ( CRWV )

Jenseits der traditionellen Cloud-Anbieter werden die durch CoreWeave repräsentierten "Neo-Clouds" zu einem immer wichtigeren Bestandteil des Claude-Rechen-Ökosystems. Diese neuartigen Cloud-Anbieter bieten keine Full-Service-Cloud-Dienste wie AWS oder Azure an, sondern konzentrieren sich stattdessen stärker auf AI-Trainings- und Inferenzanforderungen, indem sie hochdichte GPU/Beschleuniger-Rechenleistung über Leasing-Dienste für Modellunternehmen bereitstellen.

Im April 2026 kündigte CoreWeave eine mehrjährige Vereinbarung mit Anthropic an, unter der Anthropic die Cloud-Plattform von CoreWeave nutzen wird, um Workloads auf Produktionsniveau zu betreiben. Diese Partnerschaft bietet Anthropic nicht nur flexiblere Optionen beim Rechenleistungs-Leasing, sondern markiert auch den steigenden Status von Neo-Clouds im Markt für AI-Rechenleistung.

Im Vergleich zu traditionellen Cloud-Anbietern liegt der Vorteil von Neo-Clouds in ihrer stärkeren Spezialisierung auf AI-Workloads, der Fähigkeit, optimiertere Hardware-Konfigurationen bereitzustellen, sowie geringeren Leasingkosten, wodurch sie von vielen AI-Modellunternehmen bevorzugt werden.

Der einzigartige Wert von CoreWeave liegt in der engen Partnerschaft mit Nvidia. Als Schlüsselpartner von Nvidia erhält CoreWeave vorrangigen Zugriff auf die neuesten GPU-Chips, was es dem Unternehmen ermöglicht, seinen Kunden modernste Rechenunterstützung zu bieten. Da der Rechenleistungsbedarf von Anthropic weiter ansteigt, wird CoreWeave als einer seiner bedeutenden Rechenleistungslieferanten direkt von der Expansion des Geschäfts von Claude profitieren.

Während sich Equity-Proxy-Aktien auf die durch das Aufwärtspotenzial der Anthropic-Bewertung getriebene Neubewertung des Buchwerts konzentrieren und Aktien aus dem Rechenleistungs-Ökosystem auf das Auftragswachstum setzen, das durch die Ausweitung der Trainings- und Inferenznachfrage von Claude entsteht, stellen Unternehmenssoftware-Plattformen einen weiteren Track mit noch größerem langfristigem Wert dar. Große Modelle müssen in Arbeitsabläufe auf Unternehmensebene integriert werden, um echten kommerziellen Nutzen zu generieren, und Unternehmen, die in der Lage sind, Claude-Modelle tief in ihre eigenen Systeme zu integrieren, transformieren KI-Fähigkeiten in greifbares Geschäftswachstum.

In diesem Track gehören zu den prominentesten Vertretern Salesforce, SAP ( SAP ), Snowflake ( SNOW) und ServiceNow ( NOW ). Sie dienen nicht nur als wichtige Vertriebskanäle für Claude-Modelle, sondern auch als zentrale Knotenpunkte für die tiefe Integration von KI und geschäftlichen Abläufen in Unternehmen.

Wenn Unternehmens-Workflows darüber hinaus auf Regierungs-, Geheimdienst- und Verteidigungsszenarien ausgeweitet werden, verdient auch Palantir ( PLTR) ebenfalls eine besondere Erwähnung, da es sich zu einer entscheidenden Vertriebsplattform für Claude entwickelt, um in Szenarien mit hohen Sicherheitsanforderungen innerhalb der US-Regierung vorzudringen.

Im Jahr 2024 kündigten Palantir, Anthropic und AWS eine Partnerschaft an, um die Modellserien Claude 3 und Claude 3.5 in Palantir AIP zu integrieren, um US-Geheimdienst- und Verteidigungsbehörden zu unterstützen. In der Folge trat Anthropic dem Palantir FedStart-Programm bei, was den Markteintritt von Claude for Enterprise in Regierungsbehörden unter den Standards FedRAMP High und DoD IL5 erleichterte.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.