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【券商聚焦】中信建投首予週六福(06168)“買入”評級 指金價上行、產品優化提升毛利率
金吾財訊 | 中信建投研報指，週六福(06168)25H1實現收入31.50億元/+5.2%，毛利8.27億元/+8.7%，歸母淨利潤4.15億元/+11.9%。分渠道看，25H1公司加盟模式、線上銷售、自營門店收入分別12.29億元/-17.1%、16.32億元/+34.3%、2.51億元/-15.1%。25H1末，公司線下門店數3857家（加盟店3760家/自營店97家），較年初淨關店272家。金價急漲下，加盟商謹慎採購、部分加盟店關店，自營加強開店，25Q2自營門店已實現同店轉正，線上渠道憑藉性價比優勢銷售持續快速增長。分產品看，黃金珠寶、鑽石鑲嵌珠寶及其他。服務費收入分別25.34億元/+9.2%、2.35億元/-3.9%、3.81億元/-11.2%。25H1公司毛利率26.3%/+0.8pct，淨利率13.2%/+0.8pct，主要系金價上行，以及渠道結構、產品結構變化影響。展望未來：1）產品端：公司將加大產品創新和研發投入，陸續推出“九華大願”、“頤和仙境”等品牌特色產品的升級版本，並儲備更多新系列，突出點鑽、花絲等工藝。2）渠道端：①加盟店：繼續優化加盟店、提升競爭力；②自營店：加強自營店投資，目標在三年內，自營店增開至200家左右；③合資店：與加盟商合作在海內外增開合資店，實現資源互補、分攤風險；④高端店：公司首家高端旗艦店“週六福吉文化館”今年五一在北京國貿商城開業，未來將升級迭代全新門店形象、差異化產品進一步擴展高端店佈局；⑤海外：繼續在東南亞增開門店，目前已在泰國、老撾、越南、柬埔寨、馬來西亞開出6家門店，後續將在新加坡等地佈局，25年目標開至10家店鋪，並持續開展海外電商服務，加強與Amazon、Lazada等平臺電商合作。該機構預計公司2025-2027年營收爲63.39、72.07、79.80億元，同比+10.9%、+13.7%、+10.7%，歸母淨利潤爲7.97、8.84、9.92億元，同比+12.8%、+10.9%、+12.3%，對應PE分別爲22.7x、20.5x、18.2x，首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
9月3日 週三
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【券商聚焦】招商證券維持維亞生物(01873)“強烈推薦”評級 持續看好公司業務穩紮穩打
金吾財訊 | 招商證券研報指，維亞生物(01873)發佈2025年中報：上半年公司實現營業收入8.32億元、同比-15.5%；毛利率40.8%、同比+6.3pct；實現淨利潤1.49億元、同比+3.1%；經調整Non-IFRS淨利潤1.84億元、同比+9.1%。CRO業務板塊收入恢復增長，毛利率持續改善。朗華業務（CDMO+API+中間體及製劑）收入結構升級，商業化項目放量可期。該機構指，公司在蛋白解析領域位於行業領先地位，CRO業務有望受益於後續美聯儲降息以及投融資逐步復甦；CDMO重磅商業化品種放量將拉動朗華的收入以及盈利水平提升。考慮到CDMO業務交付節奏影響，該機構預計公司2025-2027年將實現收入19、22、27億元，經調整Non-IFRS淨利潤3.2、3.7、4.8億元，對應PE爲16、14、11倍，維持“強烈推薦”投資評級。金吾財訊
9月3日 週三
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【券商聚焦】東吳證券維持赤子城科技(09911)“買入”評級 AI技術的應用有望持續優化公司運營效率和用戶體驗
金吾財訊 | 東吳證券研報指，赤子城科技(09911)發佈2025年上半年中期業績報告。2025年上半年，公司實現總收入同比增長40.0%至31.8億元（人民幣，下同），期內利潤同比增長30.8%至5.1億元，歸母淨利潤同比大幅增長117.8%至4.9億元，經調整EBITDA同比增長44.0%至6.5億元。業績的強勁增長主要得益於社交業務的穩固發展和創新業務的加速增長。該機構認爲，繼續深化社交產品組合的多元化策略，有助於公司鞏固在中東北非等優勢市場的領先地位。同時，精品遊戲和社交電商等創新業務是值得期待的第二增長曲線。該機構認爲，公司“社交+創新”雙輪驅動的業務模式清晰，全球化和本地化運營能力是其核心壁壘。AI技術的深度應用有望持續優化公司運營效率和用戶體驗，帶來長期價值。該機構維持2025-2027年歸母淨利潤預測爲9.5/12.5/15.3億元，當前股價對應2025-2027年PE分比爲16/12/10倍；維持“買入”評級。金吾財訊
9月3日 週三
