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【券商聚焦】申萬宏源維持崑崙能源(00135)“買入”評級 指公司雙碳雙控政策下工業用氣潛力不容忽視
金吾財訊 | 申萬宏源發研報指，崑崙能源(00135)公告，公司將於回購公告日至 2027年舉行的股東周年大會結束爲止期間，在公開市場利用現有現金購回最多8659萬股股份(相當於截至本公告日期公司已發行股本約1%)，預期回購股份將於適當時候註銷。同時每股股份的實際購回價不高於緊接每次購回前五個交易日股份平均收市價的5%以上。公司在手現金充沛，回購彰顯發展信心。公司計劃回購股份數量最多8,659萬股，佔公司總股本的1%。根據公司公告，公司將以現有現金資源撥付股份購回。假設公司按照股份上限回購，按照1月12-16日收盤日均價計算(7.40港元/股)，至多動用公司資金6.73億港元(回購價格爲前五個交易日股份平均收市價105%的上限)。公司現金資源相當充沛，截至1H25，公司在手現金294.79億元，自有資金足以覆蓋回購所需支付的現金額度，回購預計對公司財務壓力影響極爲有限。公司推出回購計劃，可提升公司每股盈利及資本回報率，彰顯長期發展信心。雙碳雙控政策下工業用氣潛力不容忽視。公司佈局中西部地區爲主，銷氣結構以價格敏感型工商業客戶爲主。1H25，公司工商氣量佔比零售氣量的85%，佔比居於行業首位。在雙碳雙控政策背景下，全國範圍內氣代煤/油或將穩步推進，疊加全球天然氣降本大週期，價格敏感型的工業用氣或將持續提振，公司銷氣主業仍有較強的增長預期。該機構維持公司2025-2027年歸母淨利潤預測爲59.80、62.54、65.73億元。暫不考慮回購對公司總股本的影響，該機構預計公司2025-2027年EPS分別爲0.69、0.72、0.76元/股。當前股價對應2025-2027年PE分別爲9.9、9.5、9.0倍。公司計劃將2025年分紅比例提升至45%，按照1月16日公司收盤價計算，公司股息率約爲4.7%。目前公司僅有0.9xPB，向上彈性大，維持“買入”評級。金吾財訊
1月21日 週三
天宜新材2025年預計續虧，資金危機持續發酵，楊鎧璘重任總裁迎大考
證券之星陸雯燕在持續虧損與資金危機的雙重壓力下，天宜新材(688033.SH)迎來管理層重排兵。1月15日，天宜新材實控人吳佩芳之女楊鎧璘被任命爲公司總裁，這也是其時隔半年多再度執掌總裁大權。證券之星注意到，自2024年出現上市以來首度鉅虧後，天宜新材2025年預計仍將錄得虧損。曾被寄予厚望的光伏業務在週期下行與低價競爭中大幅萎縮，毛利率斷崖式轉負。主營石英坩堝的兩家核心子公司因產能利用率低下、持續虧損已被迫停產。由於資金鍊緊張，天宜新材訴訟纏身，遭遇銀行賬戶及募集資金專戶被凍結、劃扣等多重危機，也因此導致多個募投項目延期。此次楊鎧璘迴歸，能否在公司預重整背景下破解虧損與負債難題、穩住經營基本...證券之星
1月21日 週三
經費逾期未付致臨牀停擺，康樂衛士HPV疫苗研發之路添堵，持續虧損下商業化蒙塵
證券之星 劉鳳茹1月15日，北交所 “人用疫苗第一股” 康樂衛士(920575.BJ)突發公告稱，因公司臨牀試驗經費支付逾期，收到山西省疾病預防控制中心發送的《關於暫停重組三價和重組九價人乳頭瘤病毒疫苗Ⅲ期臨牀試驗的函》及江蘇省疾病預防控制中心發送的《關於暫停重組九價人乳頭瘤病毒疫苗Ⅲ期臨牀試驗的函》。作爲康樂衛士IPO時研發進度居前的核心管線，這兩款疫苗分別瞄準2025年、2026年的上市申請節點，如今卻因資金問題陷入停滯。而一個月前，康樂衛士剛平息千萬銀行貸款逾期風波。不過，截至2025年三季度末，康樂衛士貨幣資金僅餘631.54萬元，短期借款卻高達6981.8萬元，流動性壓力凸顯。證券之...證券之星
1月21日 週三
【券商聚焦】交銀國際維持安踏體育(02020)買入評級 看好其在複雜環境下展現出的經營韌性
金吾財訊 | 交銀國際研報指，安踏體育(02020)4季度整體流水錶現偏軟，4Q25安踏/FILA/所有其他品牌流水分別下跌低單位數/增長中單位數/增長35-40%。儘管流水短期承壓，但管理層堅持戰略定力、保護品牌價值，未通過激進促銷換取規模，期內安踏主品牌/FILA線下折扣率穩定在71折/73折左右，庫銷比維持在5倍以上的健康區間。展望2026年，考慮到細分行業經營環境，且作爲體育賽事大年，公司仍需聚焦營銷資源投入，因此該機構維持2025年預測不變，但下調2026-27年經營利潤率預測0.4-0.6個百分點。基於2026年20倍市盈率不變，小幅下調目標價至108.70港元（原110.90港元）。儘管面臨短期不確定性，但集團“單聚焦、多品牌、全球化”的長期邏輯未變，將繼續通過投入夯實品牌資產，有望在行業復甦週期中獲得更大的市場份額；該機構仍然看好公司在複雜環境下展現出的經營韌性。維持買入評級。金吾財訊
1月21日 週三
【特約大V】鄧聲興：受美股回吐影響港股低開，但相信26000有支持
金吾財訊 | 恒指週二(20日) 收市報26487點，跌76點或0.29%。大市全日成交2377億元。國指跌39點或0.43%，報9094點；科指跌66點或1.16%，報5683點。近兩年來首回購的泡泡瑪特(09992)抽升9.1%，報197.2元，爲表現最強藍籌。中國中免(01880)收購免稅店DFS大中華區零售業務兼引入LVMH爲股東，股價升3.7%，報90.65元。近日表現強勢的新世界發展(00017)今日股價大幅調整，收市挫10.6%，報9.9元；旗下新世界百貨中國(00825)插12.7%，報0.345元。道指週二(20日) 收市報48488點，跌870點或1.76%。標指跌2.06%，報6796點；納指瀉2.39%，報22954點；個別股份表現中，輝達(Nvidia)及特斯拉(Tesla)股價齊下滑逾4%，亞馬遜和蘋果都跌3.4%，Meta回落2.6%，3M倒退7%，爲跌幅最大道指成份股，IBM降低4.7%。歐股全線受壓，英、法及德股分別挫0.67%、0.61%及1.03%。亞太股市今早(21日)個別走，日經225指數現時報52778點，跌212點或0.4%。南韓綜合指數現時報4905點，升19點或0.4%。受美股回吐影響港股低開，但相信26000有支持。MINIMAX-WP(00100)MiniMax作爲全球化AI大模型新銳，憑前瞻技術佈局與高速商業化進程，已於港股市場嶄露鋒芒。公司聚焦多模態大模型研發，開源代碼智能體評估基準OctoCodingBench引領行業標準，其C端產品“星野”“Talkie”實現語音視訊交互正毛利，B端平臺“海螺AI”毛利率近70%，覆蓋超10萬企業客戶，海外收入佔比逾七成，凸顯全球化營運韌性。股價方面，MINIMAX-WP上市首日漲逾109%，近兩週累升近30倍，反映市場對AI稀缺標的追捧。從行業視角看，全球AI應用滲透率快速提升，多模態與智能體技術已成競爭核心賽道，萬得AI應用指數同期亦錄得顯着升幅，顯示板塊熱度持續高漲。展望未來，全球大模型市場規模2030年預計突破3,000億美元，公司憑技術迭代與跨區域擴張，營收增速有望保持高位。然需關注國際巨頭競爭加劇、合成數據依賴及跨境合規成本等風險。整體而言，AI產業週期向上趨勢未改，疊加流動性寬鬆預期及外資長線基金如Aspex等基石投資背書，港股科技板塊中具備技術突破與商業化實力的企業，中期表現仍值得關注，投資者宜緊盯其模型性能演進與盈利拐點之驗證。目標價$440，止蝕價$350(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
1月21日 週三
機器人概念股普漲 臥安機器人(06600)漲4.47% 機構料人形機器人市場將迎來指數級增長
金吾財訊 | 機器人概念股普漲，截至發稿，臥安機器人(06600)漲4.47%，華虹半導體(01347)漲3.78%，極智嘉-W(02590)漲3.70%，高偉電子(01415)漲3.46%，優必選(09880)漲3.23%。國泰海通發研報指，投融資市場需求旺盛，機器人供應鏈與產能擴張。1）融資需求增長：2026年1月14日，美國Skild AI獲軟銀、英偉達領投14億美元融資，押注通用機器人“大腦”；2026年1月12日，國內自變量機器人獲字節跳動領投10億元A++輪融資，集齊三大互聯網巨頭投資；租賃平臺“擎天租”亦完成種子輪融資，商業模式加速跑通。2）供應鏈與產能擴張：藍思科技近期已確定成爲北美頭部機器人客戶首批覈心供應商，頭部模組已通過客戶認證。根據Omdia報告，2025年全球人形機器人年度裝機量在該年度新增約1.6萬臺，智元機器人年度人形機器人裝機量位居全球廠商榜首，其後依次爲宇樹科技、優必選。Omdia預測，未來十年人形機器人市場將迎來指數級增長，到2035年全球出貨量有望達到260萬臺。金吾財訊
1月21日 週三
TCL電子(01070.HK)盤中漲近16% 擬與索尼就家庭娛樂領域達成戰略合作
TCL電子(01070.HK)今日高開近15%，截至發稿，漲15.89%，報12.62港元。消息面上，該公司公佈，於2026年1月20日，公司與Sony Corporation(「 索尼」)就下列事項訂立不具法律約束力的意向備忘錄：其中包括可能成立一家承接索尼家庭娛樂業務的合資公司，並在全球範圍內開展包括電視機和家庭音響等產品在內的，從產品開發、設計、製造、銷售、物流到客戶服務的一體化業務運營，合資公司將由集團持股51%及索尼持股49%，及合資公司與索尼，以及合資公司與集團未來在專利、技術及品牌的授權安排。財華社
1月21日 週三
連續兩年旺季遇冷，全年門店淨增長的元祖股份，難解盈利下滑難題
證券之星 吳凡近日，烘焙品牌元祖股份(603886.SH)發佈了2025年度業績預告，公司預計2025年實現歸母淨利潤1.19億元至1.43億元，同比下滑52%至43%；預計歸母扣非淨利潤爲9500萬元至1.14億元，同比減少59%到51%。元祖股份的業績疲軟早在2024年就已顯現，在其傳統旺季第三季度，彼時單季營收已呈現負增長。2025年第三季度，公司營收同比下滑23.63%，創下其歷史同期的最大跌幅。短期直接原因在於中秋節“遲到”，更深層次的癥結在於，公司重度依賴節慶禮品，導致其增長模式較爲單一。在烘焙行業競爭加劇以及消費降級趨勢下，這家老牌烘焙公司亟需多維措施，構建面向日常消費和全渠道的...證券之星
1月21日 週三
安踏體育(02020)跌5.09% 2025年第四季度安踏品牌零售金額出現負增長
金吾財訊 | 安踏體育(02020)股價受壓，截至發稿，跌5.09%，報78.35港元，成交額8.45億港元。安踏體育公佈2025年第四季度，安踏品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年同期相比取得低單位數的負增長。FILA 品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年同期相比取得中單位數的正增長。所有其他品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年同期相比取得 35-40%的正增長。2025年全年，安踏品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年相比取得低單位數的正增長。FILA 品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年相比取得中單位數的正增長。所有其他品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年相比取得45-50%的正增長。金吾財訊
1月21日 週三
芯片股悉數走強 兆易創新(03986)漲10.20% 機構指地緣政治摩擦爲國產半導體提供了替代窗口期
金吾財訊 | 芯片股悉數走強，截至發稿，兆易創新(03986)漲10.20%，ASMPT(00522)漲6.05%，華虹半導體(01347)漲3.88%，晶門半導體(02878)漲3.51%，上海復旦(01385)漲2.36%，中芯國際(00981)漲1.61%。中信建投發研報指，地緣政治摩擦爲國產半導體提供了替代窗口期，華爲、寒武紀、海光等新一代算力芯片/機櫃性能快速提升，生態逐步完善。我們認爲，受AI需求爆發、供給側收縮等多重因素影響，存儲芯片正處於價格上升期，推動全球存儲產業鏈企業迎來業績爆發。存儲產線建設及國產化率提升有望進入加速階段，看好配套半導體設備、封測等國內存儲鏈投資機遇。隨着國產替代邏輯加強、存儲產能擴張，新一輪資本開支週期下國產設備/零部件/材料將深度受益。金吾財訊
1月21日 週三
內房股普漲 世茂集團(00813)漲3.55% 機構指近期地產政策頻密度提升 短期內可提高對板塊的關注
金吾財訊 | 內房股普漲，截至發稿，世茂集團(00813)漲3.55%，融信中國(03301)漲3.55%，萬科企業(02202)漲3.45%，富力地產(02777)漲2.00%，融創中國(01918)漲1.82%，建發國際集團(01908)漲0.99%。中金公司發研報指，地產行業基本面上，1季度重點關注供給側自然庫存變化趨勢。自2025年下半年以來，剔除季節性和同比基數影響後，一、二手房交易量整體呈低位走穩態勢。在此基礎上，供給側出現一定積極變化，一方面是新供土地體量同比走弱，另一方面是12月超高/高能級城市掛牌量環比回落，個別城市掛牌量回落已持續1個季度上下。考慮到近期數據變化仍可能受到歲末年初季節性和頻密政策帶來的階段性預期調整影響，我們認爲春節後還需要重點關注自然庫存變化趨勢，這對於研判後續房價走勢十分重要；此外，也須關注宏觀經濟環境對總住房交易量的影響，對此我們延續此前報告中交易量磨底期、跌幅逐步收窄的基本判斷。關注房地產板塊交易型機會。考慮到近期地產政策頻密度提升，行業需求側雖仍偏弱但供給側初現一定積極變化，我們建議短期內可適度提高對房地產板塊的關注度，視自然庫存變化和存量住房收儲政策落地進展動態調整。金吾財訊
1月21日 週三
【異動股】锂礦概念板塊拉升，大中礦業(001203.CN)漲10.01%
今日早盤，截至10:00，锂礦概念板塊拉升。大中礦業(001203.CN)漲10.01%報30.66元，盛新锂能(002240.CN)漲9.99%報37.33元，國城礦業(000688.CN)漲8.51%報27.54元，天華新能(300390.CN)漲8.26%報52.7元，中礦資源(002738.CN)漲8.02%報90.8元，永興材料(002756.CN)漲6.42%報53.73元，融捷股份(002192.CN)漲5.99%報57.89元，雅化集團(002497.CN)漲4.43%報24.98元。財華社
1月21日 週三
地緣貿易風險不斷，金價突破4800美元，今年來漲幅超11%
1月21日，受地緣局勢升級催化，全球股市普遍走低，黃金成避險資金首選，現貨期貨金價早盤雙雙突破4800美元，截止9:55，黃金ETF華夏(518850)漲2.81%，黃金股ETF(159562)漲3.09%，其持倉股湖南白銀漲超9%，白銀有色、四川黃金、招金黃金、曉程科技等股紛紛異動，有色金屬ETF基金(516650)漲1.03%。地緣上，特朗普表態，如果現行關稅工具受限，他“可以使用其他方式”，例如通過“許可制度”等替代手段。他強調，目前正在使用的方式是“最好、最強、最快、最簡單、最不復雜的”，但並非唯一選擇。此外，兩名加拿大政府高級官員表示，加拿大武裝部隊已經模擬了美國對加拿大的軍事入侵以...證券之星
1月21日 週三
兆易創新(03986)漲8.63% 據報韓國兩大存儲芯片巨頭繼續削減產量
金吾財訊 | 兆易創新(03986)股價走強，截至發稿，漲8.63%，報332.4港元，成交額1.38億港元。韓國兩大存儲芯片巨頭三星電子和SK海力士據報將繼續削減NAND閃存產量，或加劇供應短缺情況。據韓媒援引市場研究機構Omdia數據報道稱，三星電子今年NAND晶圓產量將從去年的490萬片降至468萬片，甚至低於2024年因盈利能力惡化而實施的減產水平。SK海力士的NAND產量也將從去年約190萬片降至今年的170萬片。TrendForce集邦諮詢指出，本輪漲價並非短期情緒驅動，而是由先進製程產能受限和AI服務器需求剛性增長共同作用所致，其持續性明顯強於以往週期。需求側的根本動力來自AI數據中心。據預測，2025年全球八大頭部雲廠商的資本開支預計將同比增長約65%。IDC與Gartner均在年度報告中表示，AI服務器已成爲數據中心IT投資中增長最快的細分方向，而存儲系統是其中的關鍵受益環節。金吾財訊
1月21日 週三
地緣衝突風險上升，黃金價格續創歷史新高，黃金股ETF（159562）漲2.45%
1月21日，三大股指早盤小幅走高，其中黃金板塊持續上行。截至上午9:45，黃金ETF華夏(518850)漲2.51%、黃金股ETF(159562)漲2.45%。相關成分股中招金礦業漲4.09%、山東黃金漲3.80%、赤峯黃金漲3.29%，山金國際、紫金礦業、中金黃金等小幅跟漲。(以上所列股票僅爲指數成份股，無特定推薦之意)地緣衝突風險下市場避險情緒依舊持續，黃金白銀雙雙刷新歷史新高。隔夜外盤期間，COMEX黃金期貨日內衝破4750美元/盎司，倫敦現銀突破95美元/盎司。消息面上，全球最大的黃金買家——波蘭國家銀行週二宣佈，批准再購買150噸黃金的計劃。按當前市場價格計算，這批計劃中的黃金購買價...證券之星
1月21日 週三
