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【灣區早參】深圳優化8區住房限購政策;粵港澳大灣區首列開往土耳其的中歐班列在廣州發車

一、市場要聞1、深圳優化8區住房限購政策9月5日,深圳市住房和建設局、中國人民銀行深圳市分行聯合印發《關於進一步優化調整本市房地產政策措施的通知》,從9月6日起深圳分區優化調整居民購買商品住房政策,符合條件的家庭在羅湖等6區購房不限套數,無社保等證明的非深戶家庭在上述區域限購2套;鹽田、大鵬新區購房不再審覈資格,單身按家庭標準執行。同時,分區優化調整企事業單位購買商品住房政策、優化調整個人住房信貸政策,成年單身人士按照居民家庭執行商品住房限購政策,貸款利率不再區分首套住房和二套住房。2、香港於8月底的官方外匯儲備資產爲4,216億美元香港金管局9月5日公佈,香港於2025年8月底的官方外匯儲備資產爲4,216億美元(2025年7月底爲4,254億美元)。連同未交收外匯合約在內,香港於2025年8月底的外匯儲備資產爲4,211億美元(2025年7月底爲4,245億美元)。爲數4,216億美元的外匯儲備資產總額,相當於香港流通貨幣5倍多,或港元貨幣供應M3約37%。3、今年前7月廣東新設外資企業數量同比增長32.7%央視新聞報道,9月7日消息,今年1~7月,廣東新設外資企業1.7萬家,同比增長32.7%,對外資吸引力持續增強。今年前7個月,廣東實際使用外資金額656.7億元,同比增長8.2%,其中,製造業實際使用外資佔全省實際使用外資總額的29.1%。4、粵港澳大灣區首列開往土耳其的中歐班列在廣州發車9月6日,在廣州海關所屬廣州車站海關關員的監管下,滿載家用電器、服裝鞋靴等貨物的中歐班列從廣州國際港駛出,預計20天后抵達土耳其伊斯坦布爾。這是粵港澳大灣區首次開行至土耳其的中歐班列。二、公司新聞1、美中嘉和(02453)宣佈,公司在人工智能領域再度取得重要進展,基於自主研發的優化大模型,成功構建了自主進化的多模態智能體架構,打造了顛覆傳統的智能體檢報告系統,並已在合作機構開始試用。該系統採用頂級專家思維鏈模式,持續學習並實時更新醫學前沿知識,全面分析 用戶體檢影像、檢驗、病史等多模態數據,生成個性化健康報告。通過消除人爲 偏差,精準定位複合型健康風險,該系統極大降低誤診率、漏診率,並支持遠程 醫療節點實時聯動,秒級完成專家級報告生成,確保基層機構享有三甲級醫院分析能力,令優質醫療資源無界觸達。2、百度(09888)宣佈,擬於美國境外以離岸交易方式向非美國人士發行以人民幣計值的優先無擔保票據,該等票據的本金額、利率、到期日及其他條款將在票據發行定價時確定。公司擬將票據發行所得款項淨額用作一般公司用途,包括償還若干現有債務、支付利息及一般公司用途。3、贛鋒鋰業(01772)公佈,股東王曉申於上週三(3日)把1400萬股作質押,佔0.68%股權,而於上週四(4日)1460萬股解除質押,佔0.46%股權,即淨減少60萬股作質押。王曉申質押股份數目降至6549萬股,佔3.18%股權,而他共持約1.4億股,佔6.88%股權。4、金科服務(09666)公佈,監於股價持續調整,正考慮根據授予董事會購回不超過已發行股份總數10%股份的一般授權,在要約期內於按每股不高於6.67元的購買價購回不超過約843.84萬股,以上限計或涉最高約5628.4萬元。要約人已於6月26日書面同意,允許董事會根據購回授權行使權力,以進行就《收購守則》規則4而言的建議購回。5、萬洲國際(00288)公佈,董事會主席兼執行董事萬隆已同意於史密斯菲爾德二次發行中按發售價購買180萬股史密斯菲爾德股份,支付代價約4185萬美元(約3.264億港元)。萬隆所購史密斯菲爾德股份佔史密斯菲爾德二次發行中所發售史密斯菲爾德股份約8.01%及史密斯菲爾德已發行股本總額約0.46%。萬隆就認購事項以來自商業銀行的貸款融資爲認購事項提供資金,而他共持史密斯菲爾德500萬股,佔1.3%股權。6、金石控股集團(01943)公佈,與配售代理訂立配售協議,以每股61.7仙配售最多1.5億股新股,集資最多9255萬港元。每股作價比上交易日收報77港仙折讓約19.87%,新股佔擴大後股本約13.04%,配售予不少於6名獨立承配人,預期概無承配人成爲主要股東,擬將配售事項所得款項淨額約6700萬港元用於發展用戶側工業及商業儲能電站業務及新建築工業園區產業升級,約2402萬港元用於擴充一般營運資金,包括償還股東貸款及支付應付費用等
金吾財訊
9月8日 週一

【聶人教技場】聶振邦:一文看懂你是否適合價值投資 投資者的最大敵人又是誰

金吾財訊 | 上回開始進入看賽思·卡拉曼 (Seth Klarman) 提出關於《安全邊際》的30個重要思想,第一個是“價值投資並不簡單”,前文除了寫到卡拉曼的觀點,也加入一些筆者進一步解說,例如提到大學的投資科 (investment course),關於股票估值 (stock valuation) 的部分,帶出了股息貼現模型 (Dividend Discount Model)、盈利貼現模型 (Earning Discount Model),以及應收賬款 (Account Receivable) 與現金流關係等,有興趣可重溫。今日則看第二和第三個思想,分別是“價值投資者的特性”和“投資者的最大敵人”。論到“價值投資者的特性”,關鍵是“自律”,他們嚴格遵守投資原則,就是直至找到划算的投資機會再纔出手,這使價值投資者們看起來很像風險厭惡者。自律對於他們來說是必須的,他們面臨的最大挑戰就是如何保持這份自律。價值投資者意味着總是遠離人羣,挑戰常規,甚至頂着盛行的投資風向逆行,這條路不可謂不孤獨。在長期市場估值偏高的日子裏,價投者的表現有時和其他的投資者、或者整個市場比起來都會不盡如人意,甚至“可怕地落後”。但長期來看,價值投資非常成功,所以你們會發現很少有奉行此法一年或以上的價投者,會放棄這種投資理念。再看“投資者的最大敵人”,就是對自己的預測能力過份自信。如果有投資者可以成功預測市場未來的走向,他們肯定永遠都不會去當價值投資者。誠然,當證券的價格穩步上升時,價投本身就是一個具缺陷的投資方法。這等證券會乏人問津,皆因其價格表現往往不及公衆喜歡追逐的股份的價格升幅。從來買股票就是希望股價上揚,並且買入時間越短而股價升幅越大,更是無數投資者期望選上的股份;反觀價值未被髮掘的股份,股價顯然缺乏“朝氣”,所以在升市時傾向是不受歡迎的類型。不過當被高估的市場被正確估值時,價投者也不能佔便宜,因爲那時不論是否受歡迎的股份,或多或少都要捱沽,所以,當價投者的最佳時機是要股市已下行一段日子,那些原先只關注上行因素的投資者們正在吞盲目樂觀的苦果,那時任何導致下行的風險因素都會被看得很重,早前受歡迎的股份紛紛墜落,而價投者因爲用了一定的安全邊際來選股,於跌市時能夠保護他們免受市場下行的巨大損失。究其原因,每個板塊都存在合理市盈率範圍,價投者往往會上選具盈利基礎股份,並以偏向低價進場,多爲市盈率低於合理水平的類型。至於受追捧的股份,於升市時股價被搶高,形成這等股份多爲市盈率高於合理水平,甚或是遠高的類型。跌市無異於估值修正的過程,市盈率高於或遠高於合理水平的股份,若要回到合理水平,自然股價見大幅回調。而本身市盈率低於合理水平的股份,理應不存在市盈率被修正的需要,加上本身不受歡迎,於是股價下行幅度有限,反倒經得起跌市考驗。回看卡拉曼的觀點,能夠預測市場未來的投資者應該全副投入,甚至借錢擴大資本搶先在升市前進場,再於跌市前離場。不幸的是,許多投資者雖然聲稱自己有這樣的能力,但實際上並沒有 (至少卡拉曼從來沒見過一個)。對於那些明白自己做不到預測市場的人,卡拉曼非常推薦價值投資,這在所有的投資環境裏都是一個安全又成功的策略。【作者簡介】聶振邦 (聶Sir)畢業於香港理工大學金融服務系,超過17年從事金融業和投資教學經驗,四本投資和理財書籍的作者。香港證監會持牌人【聲明】筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
金吾財訊
9月8日 週一

【特約大V】郭家耀:料市況繼續平穩向好 指數維持於24,800至25,800點水平上落

金吾財訊 | 美股上週五先升後回,美國最新就業數據顯示勞工市場表現疲弱,減息預期進一步升溫,大市盤中一度再創歷史新高,其後高位獲利回吐,三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢向下,美國十年期債息回落至4.07厘水平,金價表現向好,油價走勢受壓。港股預託證券個別發展,預料大市早段缺乏方向。內地股市上週五上升,滬綜指低開高走,收市上升1.2%,重上3,800點水平,滬深兩市成交額進一步縮減。港股上週五表現向好,恒指高開高走,指數重上25,400點水平,大市成交亦略爲增加。市場對減息預期進一步升溫,投資者亦消化內地當局爲股市降溫的傳聞,預料市況繼續平穩向好,指數維持於24,800至25,800點水平上落。行業消息阿里(09988)早前公佈季度業績,展現了“用戶爲先、AI驅動”戰略的顯着成效。集團在覈心業務上的加大投入,特別是AI+雲及大消費平臺,推動了收入和用戶規模的穩健增長。阿里將AI+雲和大消費平臺視爲兩大歷史性戰略機遇,並以充裕的現金儲備支持大規模投資。AI+雲業務的快速增長表明,集團在AI基礎設施和應用開發上的投入已開始產生實質性回報。阿里雲不僅滿足了企業對AI算力的旺盛需求,還通過開源生態和全棧技術能力,推動了AI應用的廣泛落地。與此同時,大消費平臺的AI升級通過提升用戶體驗和商業效率,助力阿里巴巴滿足10億消費者的一站式需求,引領未來30萬億規模的大消費市場。阿里的AI業務已成爲集團增長的核心引擎,AI技術在大消費平臺的應用顯着提升了用戶活躍度和商業效率,特別是淘寶閃購的快速發展,推動了整體電商業務的增長。集團對AI+雲和大消費平臺的持續投入,結合充裕的現金儲備和清晰的戰略路徑,將確保阿里在AI時代繼續引領科技行業與消費市場的變革,前景值得樂觀。(筆者爲證監會持牌人士,本人及相關人士沒持有上述股份)作者:港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀
金吾財訊
9月8日 週一
KeyAI