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【券商聚焦】光大證券維持安東油田服務(03337)“買入”評級 指公司業績符合預期
金吾財訊 | 光大證券研報指，安東油田服務(03337)2025H1收入26.3億元人民幣，同比增長20.9%；歸母淨利潤1.7億元人民幣，同比增長55.9%。綜合毛利率28.7%，同比下降1.5個百分點；綜合淨利率6.3%，同比上升1.2個百分點。該機構指，各項業務均穩健增長，新業務模式打開成長空間。2025H1公司油田技術服務、油田管理服務、檢測服務、鑽機服務業務收入爲12.1/10.0/2.0/2.2億元人民幣，同比增長22.9%/11.2%/21.7%/74.2%。中國、伊拉克市場表現亮眼，其他海外市場新簽訂單大幅增長。中國市場、伊拉克市場、其他海外市場收入分別爲9.5/14.5/2.3億元人民幣，同比+43.0%/+16.6%/-13.9%。公司業績符合預期，該機構基本維持公司25-27年歸母淨利潤預測3.7/4.6/5.6億元人民幣，對應EPS分別爲0.12/0.16/0.19元人民幣；油服市場需求持續復甦，公司新業務模式有望打開新成長空間，維持“買入”評級。金吾財訊
9月12日 週五
中國阿里巴巴美股隔夜跳漲8%，報導稱其開始用自研芯片訓練AI模型
* 阿里巴巴美股BABA.N周四大幅收漲8%，創三年10個月新高，其年內漲幅高達85%。* 據The Information周四援引四位直接知情人士的話報導，阿里巴巴和百度BIDU.O9888.HK已開始使用內部設計的芯片來訓練其人工智能模型，部分取代了Nvidia(輝達/英偉達)NVDA.O的芯片。* 阿里巴巴港股周四宣布，擬發行本金總額為約32億美元於2032年到期零息可轉換優先票據，重點用於增強雲基礎設施能力。* 在AI熱和政策支持以及寬鬆的流動性環境下，投資者對中國科技板塊的熱情高漲，而甲骨文ORCL.N的飆漲進一步助推了這種趨勢。（完）
路透社
9月12日 週五
【券商聚焦】東方證券首予美圖公司(01357)“買入”評級 料產品的付費滲透仍有較大提升空間
金吾財訊 | 東方證券研報指，圖像編輯賽道，受益於擴散模型在生成任務上的顯著進展，技術代際進步爲產品的煥新式發展提供底層能力支持。美圖公司(01357)在技術側和審美數據上的積累，爲公司抓住技術紅利奠定基礎。1）技術側，公司2010年即成立美圖影像研究院MTLab，近三年研發費用率保持在25%左右，2500名員工中近半數是工程師。2）用戶和數據側，公司第一款產品美圖秀秀2008年上線，圍繞用戶對美的追求，打造美學產品矩陣，截至25H1擁有全球2.8億用戶大盤，長期深耕積累審美know-how。產品側驗證看，公司產品版本迭代和功能上新加速（該機構統計美圖秀秀22~24年新功能個數同比增長31%/24%/17%），其中AI功能佔比顯著提升（該機構統計21年爲55%，25年1~7月爲97%）。該機構看好AI帶動公司產品付費滲透加速，核心是AI功能強效果+公司產品目前付費功能佔比仍處於中低水平。24年現有產品的付費滲透率情況看，工具類產品（如多鄰國、Keep）的付費滲透率在10%左右，內容屬性如文字、音樂、視頻類，付費滲透率基本在20%~30%。過去內容版權行業，如QQ音樂和雲音樂的付費滲透率，從2018年的約4%提升至25H1的20%~30%，底層原因是內容池裏付費內容佔比持續提升，用戶付費習慣也逐漸養成。目前美圖產品的付費功能佔比，相較競品處於中低水平，未來隨着強AI效果帶來的產品體驗更好、用戶付費習慣培養，公司產品的付費滲透仍有較大提升空間。該機構預計公司25~27年經調整歸母淨利潤爲9.43/12.34/15.93億元，採取PE估值。根據可比公司的平均估值水平，給予美圖2026年45xPE估值，對應市值551億元人民幣，以0.911的港元/人民幣匯率進行換算，則對應605億港元，目標價13.25港元/股，給予“買入”評級。金吾財訊
9月12日 週五
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-09-11股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)恒生銀行(00011)21.002488.22天安卓健(00383)7.506.75旭日企業(00393)0.801.03騰訊控股(00700)87.4055048.01信利國際(00732)103.80126.56網龍(00777)4.6050.33威高股份(01066)42.92242.48普華和順(01358)135.00202.50力鴻檢驗(01586)1.604.50暢捷通(01588)0.584.36津上機牀中國(01651)12.00360.80清科創業(01945)0.360.43石四藥集團(02005)600.001814.33中集集團(02039)39.15313.11康寧醫院(02120)2.5928.57歸創通橋(02190)5.00128.79固生堂(02273)7.44247.74美高梅中國(02282)100.001624.63蒙牛乳業(02319)11.80179.55酷派集團(02369)92.40120.36卡羅特(02549)17.0585.29希瑪醫療(03309)20.0038.67永達汽車(03669)150.00301.74天福(06868)0.100.30德琪醫藥－Ｂ(06996)2.7019.95聯易融科技－Ｗ(09959)66.65209.90騰訊控股－Ｒ(80700)87.4055048.01金吾財訊
9月12日 週五
三部門印發《電力裝備行業穩增長工作方案（2025-2026年）》
金吾財訊 | 工業和信息化部、市場監管總局、國家能源局印發《電力裝備行業穩增長工作方案（2025-2026年）》。其中提到，近年來，全球能源結構綠色低碳轉型加速推進，我國正加快構建新型電力系統，爲電力裝備行業帶來旺盛需求，整體來看，電力裝備行業穩增長形勢良好。2025—2026年主要目標是：傳統電力裝備年均營收增速保持6%左右，新能源裝備營收穩中有升；發電裝備產量保持在合理區間，供給得到有效保障，新能源裝備出口量實現增長；重點地區、重點企業帶動作用加強，電力裝備領域國家先進製造業集羣年均營收增速7%左右，龍頭企業年均營收增速10%左右；推動一批標誌性裝備攻關突破和推廣應用。金吾財訊
9月12日 週五
【券商聚焦】華泰證券：煤炭開採“無人則安”，政策與大型化趨勢奠定智能化轉型基礎
金吾財訊 | 華泰證券表示，煤礦開採“無人則安”，政策支持、技術進步、產業資本入局三重因素疊加，推動煤礦智能化率提升。從用工人數和勞動技術替代可行性角度出發，該機構認爲目前回採智能化和運輸環節機器替人前景最具吸引力，到2026年，該機構預計智能化煤礦數量佔比將達到30%，無人礦卡滲透率亦提升至30%以上。該機構提到，市場擔心煤炭價格承壓或延緩煤礦智能化進程，導致相關公司盈利承壓。該機構認爲煤礦開採“無人則安”的特殊性是推動行業智能化的根本原因，而AI、無人駕駛等技術的快速發展使得煤礦開採無人化成爲可能。煤價更多影響的是行業短期景氣度，並不影響中長期滲透率提升趨勢。同時十五五期間煤炭消費有望維持穩定，也將爲中期煤企資本開支提供支撐。金吾財訊
9月12日 週五
微軟與OpenAI達成非約束性協議，後者獲準進行重組
路透9月11日 - 微軟 MSFT.O 和 OpenAI 周四表示，雙方已就新的關係條款簽署一份不具約束力的協議，這將允許 OpenAI 著手自行重組為一家營利性公司，象徵這段斥資打造出 ChatGPT 熱潮的合作夥伴關係進入新階段。新的商業安排細節並未揭露，但兩家公司表示，正在努力敲定最終協議的條款。這意味著 OpenAI 與微軟曠日持久的會談向前邁進一步，因OpenAI正尋求在一個共同治理程度更高的架構下籌資，最終上市為人工智能(AI)的開發提供資金。微軟 2019 年向 OpenAI 投資 10 億美元，2023 年初再投資 100 億美元。根據雙方之前的協議，微軟擁有通過其 Azure
路透社
9月12日 週五
【券商聚焦】中信證券：電商與外賣、遠場與近場的邊界逐漸模糊
金吾財訊 | 中信證券表示，25Q2以來國內電商的主陣地大盤增速與競爭態勢均相對平穩，各家平臺延續24H2以來的發展策略，處在各自的增長、變現或讓利週期內。同期，京東、淘寶相繼在外賣與即時零售市場發起激烈的補貼戰，美團亦動態調整補貼力度、捍衛市場份額。巨量投入之下，電商與外賣、遠場與近場的邊界逐漸模糊，即時配送單量快速擴容，而各方均有明顯的利潤下滑。展望後續，競爭在25Q3進一步加劇，7月達到頂峯，該機構預計各平臺所承擔的虧損將在下個季度的財報中有更爲明顯體現。競爭視角，持續的高額補貼扭曲了價格信號，放長看對餐飲生態將造成負面衝擊，同時在高頻帶低頻消費的轉化效果有限的情況下，平臺大額投入效果也難自洽。因此，該機構認爲高額補貼並非可持續的競爭策略，價格戰也非決定競爭走向的勝負手，多維度的系統性變量如配送效率、商家供給、用戶復購和提頻等更爲核心。伴隨各平臺在更長的時間週期內評估投入的有效性，該機構判斷在外賣業務的減虧，以及投入重心從餐飲向即時零售的轉移或是行業的大勢所趨。該機構建議持續關注外賣與即時零售市場的競爭動態演繹，以及其向電商導流效果持續評估。金吾財訊
9月12日 週五
BitMine本週再度大舉增持以太坊，持倉總額達92億美元
BitMine Immersion Technologies Inc.本週第二次大舉增持以太坊（ETH），從數字資產信託公司Bitgo購入價值2億美元的ETH。Lookonchain審查的區塊鏈數據顯示，BitMine週三通過與Bitgo的三筆交易共計購入46,255枚以太坊（ETH）。BitMine是目前所有上市公司中持有ETH最多的企業。Strategic ETH Reserve數據顯示，僅本週兩次增持的ETH數量幾乎與上週所有金庫公司購買ETH的總量持平。BitMine本週一購入202,500枚以太坊（ETH），首次將其持倉提升至200萬枚ETH以上。此次最新增持後，公司總持倉已超過21...老虎證券
9月12日 週五
【券商聚焦】中信證券指綠色甲醇行業景氣度有望明顯提升
金吾財訊 | 中信證券表示，風電龍頭企業金風科技公告將投資189億元建設風氫氨醇一體化項目，釋放對行業前景樂觀預期。該機構認爲在歐盟碳排放交易體系、IMO航運業淨零排放框架的推動下，航運業將爲綠色甲醇創造千億元市場空間。同時考慮到國內“雙碳”目標進入衝刺期的催化，綠色甲醇行業景氣度有望明顯提升。該機構看好：1）綠色甲醇項目的核心設備供應商，核心設備如電解槽和生物質氣化爐設備價值量較爲集中，按照採招網公佈的項目招投標信息，分別可佔綠色甲醇項目投資額（含風光發電）的13%/11%。2）項目投資方：臨近甲醇加註港口和生物質富集的林場等區域的綠色甲醇項目有望取得顯著的成本優勢；項目完成ISCC等綠色認證的企業有望在2025年快速實現產品銷售，取得先發優勢。金吾財訊
9月12日 週五
【特約大V】岑智勇：美股破頂 恒指料隨
金吾財訊 | 週四恒指低開212.77點，初段回軟，至 9:37 跌至 25878.97點的全日低位後，彈至25975水平爭持。指數在約11時後反覆向好，在約13:30升至26200水平後回軟，軟至 26070水平再反彈，並在 14:55 升至 26241.46點的全日高位後再回落，全日波幅 362.49點。恒指收報 26086.32點，跌113.94點或0.43%，成交金額 3252.05億元。國指及恆科指分別跌 0.73%及0.24%；三項指數都下跌，以國指走勢相對較弱。恒指低開低走，以陰燭“陀螺”收市，收市水平返回保歷加通道之內，而且成交增加。MACD牛差收窄；全日上升股份934只，下跌945只，整體市況略偏弱。臺積電 (TSM US) 公佈2025年8月銷售額3357.7億元新臺幣，同比增長33.8%，環比增長3.9%。臺積電1—8月累計銷售額2.43萬億元新臺幣，同比增長37.1%。 消息帶動芯片股向好，中芯國際(0981)升4.971%，是表現較佳的指數成份股。同業華虹半導體(1347)亦升4.627%，皆爲表現較佳的恆科指成份股。《紐約時報》報道，特朗普政府正在討論對到達該地區的藥品施加嚴格限制。消息利淡醫藥相關板塊，其中翰森製藥(03692)、石藥集團(01093)及藥明康德(02359)分別跌 8.761%、7.495%及5.647%，皆爲跌幅較大的恒指成份股。蔚來集團 (09866)宣佈10億美元發行之定價，涉及合計1.82億股A類普通股的發行，其中包括髮行美國存托股及A類普通股，後者以每股A 類普通股43.36港元的發行價發行。蔚來集團跌1.76%；同業理想汽車(02015)及小鵬汽車(09868)分別跌3%及1.87%。美國上月消費物價指數(CPI)按年升2.9%，創7個月新高，符合預期；上星期首次申領失業救濟人數升至26.3萬人，創近4年新高，都強化市場對聯儲局下週減息的預期。美股三大指數向好，創即市及收市新高。夜期及ADR上升，料恒指走勢向好，上望 26500 / 26700 水平。信號股以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考。恆瑞醫藥(01276)同仁堂國藥(03613)筆者爲香港證監會持牌人士，沒持有上述股份，併爲個人意見，不構成投資建議。文：梧桐研究院分析員岑智勇金吾財訊
9月12日 週五
【券商聚焦】交銀國際：8月樓市供求仍處淡季，期待金九銀十
金吾財訊 | 交銀國際表示，根據克而瑞的初步數據，前百開發商2025年8月全口徑銷售總額由7月2,294億元環比下降4%至2,202億元。該機構跟蹤的20家主要上市開發商8月銷售額環比上升14.2%，銷售均價和銷售面積均有所上升，主要由於綠城中國、中海地產和保利置業表現優異。8月樓市以公積金政策和鬆綁政策爲主，一系列政策通過擴大公積金使用範圍、進一步放開限購、減輕租購負擔等方式，持續激發市場活力。預計9月迎來傳統營銷旺季，市場活躍度有望迎來階段性回升。該機構預計二級市場的需求將持續改善並好於一級市場。新房市場將保持基本穩定，該機構認爲買家將繼續偏好國企項目。隨着資本市場情緒好轉，一些領先的民營企業可能會藉機加速其債務重組進程。中長期該機構繼續看好華潤置地(01109/買入)和越秀地產(00123/買入)，這兩家公司在過去幾年的銷售表現優異，且在銷售方面執行能力更強。金吾財訊
9月12日 週五
【券商聚焦】交銀國際：相信關稅政策反覆或將促使國產替代的進一步加速
金吾財訊 | 交銀國際表示，8月科技股增長強勁，A股市場表現最佳。9月以來，市場出現階段性回調，但A股和港股大盤仍在本月錄得較強增長，該機構認爲這來自流動性的持續寬鬆，而以AI爲核心敘事的科技股成爲領漲主力。該機構預計存儲價格繼續強勁。短期部分NAND和DRAM產品價格延續增長趨勢，該機構預計DRAM的強勁價格將延續至1H26，而NAND價格也有望保持堅挺直至1Q26。半導體設備進口額7月增長迅速，國產半導體制造投入依然保持在較高水平。該機構上調對於2025年我國半導體設備銷售額預測至520億美元（前值500億美元），同比增長5%，高於市場一致預期。該機構續指，臺積電8月營收繼續保持30%以上的增長。該機構繼續看好臺積電（TSMUS/買入）下半年2納米及明年16A的技術優勢，及其帶來的AI相關收入的快速增長甲骨文未來合同收入增加3,170億美元，人工智能投入繼續加速增長。甲骨文（ORCLUS/未評級）9月10日收盤價漲36%。該機構認爲這反映了全球於人工智能算力投入需求仍持續增長。該機構依然看好以AI算力、存儲、通信爲邏輯主線全球頭部半導體公司，但該機構認爲，目前頭部科技股估值水平較高。對於我國半導體產業鏈，該機構相信關稅政策反覆或將促使國產替代的進一步加速，利好上游設備供應商。考慮到目前部分股票的估值水平，該機構建議適當分散投資。金吾財訊
9月12日 週五
