Stepan 第三季調整後 EBITDA 成長 18%，受惠於銷量增長與觸媒成本節省

斯泰潘公司 (NYSE: SCL) 公布 2026 年第三季調整後 EBITDA 年增 18%，主要受廣泛的有機銷量成長、價格調整措施以及「Catalyst 計畫」成本節省帶來的獲利支撐，儘管面臨原料通膨與歐洲的營運壓力。

調整後 EBITDA 從去年同期的 5,620 萬美元增至 6,630 萬美元。調整後淨利大增 98% 至 2,170 萬美元，調整後稀釋每股盈餘則由 0.48 美元升至 0.94 美元。這些結果為非 GAAP 財務指標，排除特定重組、環境復育、遞延補償及其他項目。

有機銷量成長 7%，全球三大業務部門均實現成長。公司表示，針對性的調價與成本轉嫁機制有助於抵銷波動劇烈的原料成本。

界面活性劑引領獲利成長

界面活性劑部門對本季業績改善的貢獻最大。該部門淨銷售額由 4.224 億美元成長 15% 至 4.866 億美元，調整後 EBITDA 則成長 27% 至 4,820 萬美元。

受消費品、建築與工業以及油田應用雙位數成長所帶動，有機銷量成長 8%。價格與產品組合使銷售額增加 10%，反映出成本上漲的轉嫁與針對性定價，外匯因素則帶來 2% 的貢獻。

受益於銷量提升與利潤率復甦，北美與亞洲地區的獲利有所改善。拉丁美洲受益於雙位數有機銷量成長、定價策略落實及利潤率復甦。歐洲地區獲利略有下降，主因作物生產力需求較為疲軟，抵銷了消費終端市場的成長。

聚合物部門淨銷售額攀升 24% 至 1.787 億美元；隨著公司轉嫁更高的原料成本，價格與產品組合貢獻了 22%。銷量成長 3%，匯率則使銷售額減少 1%。

聚合物調整後 EBITDA 成長 4% 至 2,330 萬美元。北美硬質多元醇與苯酐呈現強勁雙位數成長，包括噴塗泡綿的顯著成長，支撐了此一結果。但部分增幅被斯泰潘德國廠區五年一度的法規強制大修維護、歐洲建築需求持續疲軟以及亞洲需求放緩所抵銷。特殊產品部門調整後 EBITDA 成長 5%，主要得益於中鏈三酸甘油酯銷量成長 20%，但部分被較不利的產品組合抵銷。

公司費用使調整後 EBITDA 的年增表現減少了 160 萬美元，反映了通膨以及與業績表現優異相關的更高績效獎勵薪酬。

「Catalyst 計畫」節省成本進展順利

斯泰潘表示，「Catalyst 計畫」仍按進度推進，預計 2026 年將實現超過為期兩年、價值 1 億美元稅前節省目標的 60%。該計畫旨在將生產整合至效率更高的設施、改善採購與生產力，並簡化組織權責。

該倡議在第三季的單季成本節省執行率約為 2,300 萬美元，不過營運費用的通膨壓力抵銷了部分效益。斯泰潘在本季裁減了約 100 個月薪職位，約占其全球月薪員工總數的 7%。公司還確認了相關行動方案，相信可在 2027 年期間使平均單季成本節省超過 2,500 萬美元。

斯泰潘繼續預期 2026 年重組費用為 7,700 萬至 8,000 萬美元。截至第三季，「Catalyst 計畫」相關費用包括 1,300 萬美元的現金費用與 6,300 萬美元的非現金費用。預計在 2027 年至 2035 年間，與退役、拆除和環境工作相關的額外預估現金支出為 1,800 萬至 2,600 萬美元。

隨營運資金增加 自由現金流保持正數

由於強勁需求與較高的原料成本導致營運資金增加，第三季自由現金流為 820 萬美元，低於去年同期的 4,020 萬美元。季末營運資金由上年同期的 4.71 億美元升至 5.27 億美元。2026 年的數據還包括與重組相關的 600 萬美元現金支出。

截至 9 月 30 日，淨債務為 5.36 億美元，與去年同期的 5.37 億美元大致持平。過去 12 個月調整後 EBITDA 由 2 億美元增至 2.24 億美元，使淨槓桿比率從 2.7 倍降至 2.4 倍。

展望 2026 年，斯泰潘預計資本支出約為 1.05 億美元，預定債務償還額為 5,900 萬美元，淨利息費用為 2,400 萬至 2,500 萬美元，折舊與攤銷為 1.25 億至 1.3 億美元，有效稅率為 23% 至 25%。

公司表示，其區域製造據點、靈活的石化與油脂化學原料來源以及定價機制，使其具備應對中東衝突相關干擾的能力。然而，前景仍受制於原料與能源波動、供應與運輸中斷、關稅及貿易政策變化、匯率波動、經濟疲軟以及可能的營運中斷。「Catalyst 計畫」也面臨與工廠關閉、資產退役、環境法規遵循、人力調整以及計畫節省目標實現相關的執行風險。