ProPetro 第三季營收成長 16% PROPWR 支出拖累現金流

ProPetro Holding Corp. (NYSE: PUMP) 在 2026 年第三季恢復獲利，主要得益於其完井服務活動提升，以及 PROPWR 發電業務取得進展，推升了營收與調整後盈餘。該公司亦加速對 PROPWR 的支出，儘管核心完井業務產生正向現金，但仍使總自由現金流轉為負值。

營收季增 16% 至 3.55 億美元，高於第二季的 3.06 億美元。淨利為 1,300 萬美元，或每股稀釋盈餘 0.09 美元，上一季則為淨虧損 800 萬美元，或每股虧損 0.07 美元。

非 GAAP 衡量指標「調整後 EBITDA」成長 33% 至 5,960 萬美元，高於先前之 4,480 萬美元。第三季數據包含與該公司 FORCE 電動水力壓裂車隊相關的 1,600 萬美元營業租賃費用，與第二季持平。

管理層將更強勁的業績歸因於完井服務業務線的營收與活動量提升、完井營收與調整後 EBITDA 的改善，以及 PROPWR 在推進商業與營運執行時帶來的盈餘顯著成長。

PROPWR 投資拖累自由現金流

營運現金流從第二季的 6,600 萬美元降至 4,630 萬美元。ProPetro 表示，該減少主要反映營運資金變動，第三季使用了約 1,500 萬美元現金，而上一季則貢獻約 2,000 萬美元。調整後 EBITDA 增加抵銷了部分變動影響。

由於投資活動淨現金支出增加至 1.221 億美元，總自由現金流為負 7,570 萬美元，而第二季為正 770 萬美元。若扣除 PROPWR，完井業務產生了 500 萬美元的自由現金流，低於上一季的 5,110 萬美元。

發生的資本支出達 1.715 億美元，高於第二季的 7,060 萬美元。2026 年前九個月，該公司發生的資本支出為 3.271 億美元，記錄的總自由現金流為負 1.062 億美元。完井業務在同一個九個月期間產生了 5,300 萬美元的自由現金流。

ProPetro 在本季末擁有 9.34 億美元的總流動性，高於第二季末的 9.05 億美元。該金額包括現金與可用借貸額度，以及 2026 年 5 月完成的 6.9 億美元可轉換公司債發行淨收益。

已簽約 PROPWR 容量達約 510 MW

PROPWR 為 ProPetro 的錶後 (behind-the-meter) 電力業務，在與 Targa Resources 達成約 230 MW 二疊紀盆地電力容量的協議後，目前簽約容量約為 510 MW。Targa 合約下的全面部署預計將於 2028 年初完成。

該業務自 2026 年 6 月起亦向中西部一家超大規模資料中心供電，並在二疊紀盆地的數個微電網設施中營運可產生收益的設備。ProPetro 表示正在推進多個額外資料中心機會的談判，其中包括深入討論中的數百 MW 項目，但尚未針對這些潛在專案宣布任何合約。

根據與 Caterpillar 簽署的戰略框架協議，PROPWR 可獲得高達 2.1 GW 的額外容量。結合先前訂購的約 550 MW，該公司預計到 2031 年底將交付約 2.6 GW 的設備，並於 2032 年全面部署。ProPetro 的目標是在 2028 年初實現超過 500 MW 的部署容量，並計劃在 2027 年與 2028 年期間開發更大的 PWR~PLANT 專案。

該公司在過去兩年中籌集了約 15 億美元，以支持 PROPWR 的擴展。管理層表示，在執行成長戰略時，將繼續採取具機動性的資本決策。

完井車隊轉向使用天然氣

ProPetro 的完井業務營收全部來自二疊紀盆地。其大部分活躍的水力馬力已簽訂合約，且大部分活躍產能採用燃燒天然氣的下一代設備，包括 FORCE 電動車隊、Tier IV 雙燃料車隊與直驅式天然氣機組。

目前有四支 FORCE 車隊在合約下營運，其中包括一支包含相當於兩支車隊設備的大型車隊。ProPetro 表示，這些車隊可實現完全替代柴油、節省燃料、降低排放量並減少營運支出。該公司亦計劃在 2026 年期間對特定 Tier IV 雙燃料車隊進行標的性的直驅式設備投資，預計將能減少未來傳統車隊投資與翻新的資本需求。

PROPWR 的部署時程仍取決於能否取得客戶合約、按時接收設備以及成功部署該設備。ProPetro 指出，設備交付通常比部署提前 6 至 12 個月。其他已識別的不確定因素包括原油價格波動、發電供需變化、客戶對新服務線的接受度、成本超支、通貨膨脹、關稅、融資條件以及更廣泛的地緣政治與經濟風險。