PPG 第三季調整後每股盈餘創新高 受惠有機銷售額成長 5%

PPG 公布創紀錄的第三季調整後獲利，主因受航空航太與其他性能塗料業務帶動，三大營運部門的有機銷售額全面成長。該塗料製造商亦表示，已上調全年調整後每股盈餘展望的中位數，目前預估稀釋後每股調整後盈餘為 7.90 美元至 8.10 美元。

淨銷售額從去年同期的 40.82 億美元成長至 43.53 億美元。有機銷售額成長 5%，實現連續第七個季度的年比成長，其中售價上漲 3%，銷量增加 2%。PPG 表示，市佔率提升對成長有所貢獻，而商業舉措完全抵消了銷貨成本的通膨壓力。

稀釋後每股調整後盈餘達 2.25 美元，創第三季歷史新高，較去年同期的 2.13 美元成長 6%。持續營運報告淨利為 4.73 億美元（稀釋後每股 2.12 美元），上年同期則為 4.44 億美元（每股 1.96 美元）。

調整後 EBITDA 從 7.42 億美元增加至 7.93 億美元，調整後 EBITDA 利潤率維持在 18.2%。公司的調整項目包括與收購相關的攤銷、重組費用、稅務相關費用、投資組合優化項目以及保險理賠款。

性能塗料業務領漲

性能塗料部門展現最強勁的有機成長，銷售額成長 8%，報告營收從 14.14 億美元增至 15.54 億美元。航空航太業務連續第 22 個季度實現有機銷售成長，而汽車修補漆的售價與銷量雙雙提高。防護與船舶塗料則受益於亞太地區船舶市佔率的提升。

該部門的 EBITDA 利潤率擴張 220 個基點至 23.9%，反映出航空航太業務的成長以及汽車修補漆對比基期的改善。在執行力與產品組合改善的支撐下，PPG 預估第四季利潤率將進一步年增。

PPG 還計畫在 2025 年至 2029 年間投資 7,000 萬美元，擴建其位於阿拉巴馬州亨茨維爾的航空透明材料廠房。這項面積達 112,000 平方英尺的擴建計畫旨在增加飛機駕駛艙與客艙窗戶的產能、提升營運效率，並支援商用、通用航空與軍用市場的需求。

建築塗料利潤率上升，工業塗料利潤率收縮

全球建築塗料部門報告有機銷售額成長 2%，主因受墨西哥市場強勁需求帶動，包括零售與專案需求。由於產品提價，歐洲市場的有機銷售額呈現正成長，儘管各國需求有所差異。該部門營收從 10.12 億美元增加至 10.55 億美元。

受惠於生產力提升以及產品售價上漲幅度超越銷貨成本通膨，該部門的 EBITDA 利潤率成長 300 個基點至 24.0%。PPG 預估第四季在墨西哥帶動下有機銷售將持續成長，且該部門的 EBITDA 利潤率將再度實現年增。

工業塗料部門有機銷售額成長 4%，報告營收從 16.56 億美元升至 17.44 億美元。亞太、歐洲與北美地區的銷量均實現成長。簡報指出，包裝塗料受益於技術突破帶來的市佔率擴展，而汽車原廠漆 (OEM) 銷量增速則超越整體產業需求。

工業塗料部門的 EBITDA 利潤率下降 260 個基點至 14.4%。PPG 將此下滑歸因於成本通膨，因指數型定價存在滯後性，僅能部分抵消其影響。隨著生產力提升措施發揮效果，公司預估第四季利潤率收縮幅度將逐季放緩。

資金運用與展望

今年前三季營運現金流較去年同期增加約 1 億美元。前九個月 PPG 透過發放股利與買回庫藏股向股東回饋約 8 億美元，其中第三季買回股票約 1.5 億美元。

截至 9 月 30 日，PPG 擁有 16 億美元的現金、現金等價物及短期投資，淨負債為 52 億美元。淨負債為過去 12 個月調整後 EBITDA 的 1.8 倍。公司預測 2026 年資本支出為 6.5 億至 7 億美元，並可透過重組節省 5,000 萬美元成本。

展望第四季，PPG 預估公司整體調整後 EBITDA 利潤率將落在與去年持平至年增 100 個基點之間，銷貨成本通膨將維持在高個位數百分比區間。該展望仍受經濟與地緣政治情勢、價格競爭、原物料與物流成本、關稅、匯率波動、客戶生產與庫存水準，以及重組節約效益與收購效益顯現時程等因素影響。