Oatly 下調 2026 年 EBITDA 展望 第三季營收成長 9.1%

由於通膨加劇、北美燃料與運費成本上升，以及中東衝突帶來的影響加劇了獲利能力壓力，Oatly Group AB (Nasdaq: OTLY) 下修了 2026 全年調整後 EBITDA 前景。儘管如此，在歐洲及國際市場帶動第三季銷售額成長 9.1% 後，這家燕麥飲品製造商仍維持其按固定匯率計算的營收成長展望。

截至 9 月 30 日止的三個月，營收達到 2.431 億美元，高於去年同期的 2.228 億美元。按固定匯率計算的營收（非國際財務報導準則衡量指標）成長 8.9%，銷量則成長 4.2% 至 1.569 億公升。

毛利總計 8,300 萬美元，毛利率擴增 436 個基點至 34.1%。供應鏈與產能吸收改善為毛利率年變動貢獻了 4.5 個百分點，淨定價與產品組合則增加 1.2 個百分點。通膨使毛利率降低 1.1 個百分點，外匯及其他項目則拉低 0.2 個百分點。Oatly 表示，約 90 個基點的壓力反映了中東衝突與美國貨運限制的影響。

調整後 EBITDA 從去年同期的 310 萬美元上升至 940 萬美元，占營收的 3.9%。毛利增加 1,660 萬美元，足以彌補銷售、一般及管理費用與其他項目帶來的 1,030 萬美元不利變動。按國際財務報導準則 (IFRS) 計算，Oatly 稅前虧損為 2,530 萬美元，相比去年同期虧損為 6,450 萬美元。

歐洲與國際市場引領成長

歐洲與國際部門營收（包含部門間銷售）達 1.476 億美元，按固定匯率計算的營收成長 20.4%，銷量成長 17.6%。該部門的調整後 EBITDA 增加 960 萬美元，達到 3,150 萬美元。

本季度 Oatly 在歐洲的零售外帶銷售額年增 17%，而該公司追蹤的市場中，燕麥奶整體成長 9%，更廣泛的植物奶類別成長 8%。歐洲與國際市場的戶外與餐飲通路銷量達到 2,020 萬公升，而 2025 年第三季則為 1,620 萬公升。

Oatly 還報告稱，包括德國、瑞典和荷蘭在內的數個歐洲市場的家庭滲透率有所提升，其中年輕家庭的成長最為顯著。該公司在本季度於歐洲與國際市場推出了主打膳食纖維的新產品平台，並計劃於 2027 年第一季在北美推出。

北美通路擴展支撐銷售

北美市場錄得營收 6,380 萬美元，高於去年同期的 6,210 萬美元。按固定匯率計算的營收成長 2.9%，銷量成長 0.4%。該部門實現調整後 EBITDA 30 萬美元，較去年同期的調整後 EBITDA 虧損 130 萬美元改善了 160 萬美元。

Oatly 將該地區的營收表現歸因於零售通路的成長。美國第三季零售外帶銷售額年增 7.7%，同時該公司表示正持續縮小與主要競爭對手在燕麥品類的市占率差距。在過去 12 週內，其在美國追蹤零售通路中的燕麥產品銷售額市占率達到 33.1%，相比 2025 年底為 26.6%。Oatly 還透過增加新口味及計劃推出的膳食纖維產品，進一步擴展其北美產品組合。

大中華區持續承受壓力。該部門營收從 3,740 萬美元下滑至 3,200 萬美元，按固定匯率計算的營收下降 19.3%，銷量下降 26.2%。該部門錄得調整後 EBITDA 虧損 190 萬美元，較去年同期惡化 350 萬美元。Oatly 表示，總體經濟逆風持續對餐飲服務造成壓力，部分被持續的零售成長所抵消。其對大中華區業務的戰略審查仍預計於 2026 年完成。

成本壓力加劇，獲利前景下修

Oatly 目前預計全年調整後 EBITDA 為 1,600 萬至 2,000 萬美元，低於先前預期落在 2,500 萬至 3,500 萬美元區間低端的目標。管理層表示，修訂後的展望納入了中東衝突以及北美燃料與運費成本急速上升對第四季獲利所帶來的影響。

該公司維持按固定匯率計算營收成長 8% 至 10% 的預測，預計外匯順風約為 200 至 250 個基點。該公司亦保留其 2026 年資本支出展望為 2,000 萬至 3,000 萬美元。

第三季自由現金流為負 1,840 萬美元，而去年同期約為負 500 萬美元。Oatly 將此下滑歸因於資本支出時程、為支援產品創新與通路擴展所建立的庫存，以及第二季所記錄與日曆相關的營運資金利多出現迴轉。

前景仍面臨顯著的不確定性。Oatly 指出，主要風險包括持續的通膨、運輸與能源成本、供應限制、對代工製造商及主要客戶的依賴、匯率波動、龐大債務以及大中華區審查的結果。該公司還警告，其歷史上曾持續虧損，未來可能無法實現或維持獲利能力。