O-I Glass下修2026年展望 歐洲業務拖累第三季獲利

由於歐洲地區的價格壓力以及能源與運費成本上升，超越了美洲地區的韌性表現以及「Fit to Win」成本計畫帶來的效益，歐伊玻璃 (O-I Glass Inc.) (NYSE: OI) 在第三季獲利大幅下滑後，下調了 2026 年調整後 EBITDA 及自由現金流展望。

這家玻璃容器製造商目前預計 2026 年調整後 EBITDA 為 9.25 億至 9.50 億美元，低於先前預估的 10 億至 11 億美元。該公司預測自由現金流將為負值約 3 億美元，而此前預估流出 5,000 萬至 1.5 億美元，並預計年底槓桿率將介於 4.5 至 5.0 倍之間。

歐伊玻璃將調整後 EBITDA 的修訂主要歸因於商業因素，包括美加貿易爭端、能源與運費通膨上升，以及「Fit to Win」效益低於原先預期。約 70% 的變動與歐洲有關，30% 與美洲有關。現金流展望亦反映出庫存增加導致不利的營運資金狀況，以及與能源風險管理相關的現金成本。

第三季淨銷售額自去年同期的 16.5 億美元降至 16.2 億美元。調整後 EBITDA 自 3.29 億美元降至 2.34 億美元，而總部門營業利益則自 2.35 億美元降至 1.39 億美元。調整後每股虧損為 0.09 美元，相較於去年同期的調整後每股盈餘 0.48 美元。該公司表示，歐洲淨定價下降以及調整後稅率上升是獲利下滑的主因。

以噸數衡量且扣除資產剝離影響後，銷售量較去年同期下降約 2%，但已連續第二個季度實現季增。在合併銷售層面，有利的匯率波動大致抵銷了價格與銷量的微幅下滑。

歐洲業務拖累業績

歐洲地區第三季淨銷售額為 6.34 億美元，低於去年同期的 6.88 億美元。部門營業利益自 9,500 萬美元大幅降至 200 萬美元，導致部門利潤率自 13.8% 壓縮至 0.3%。

淨價格對歐洲部門營業利益造成 9,100 萬美元的負面影響，銷量與產品組合下滑則使利潤進一步減少 400 萬美元。該地區的能源與運費通膨比該公司進入該季度時的預期高出約 1,500 萬美元。

歐洲出貨量下降 3.7%，北歐需求的改善被南歐（尤其是葡萄酒類別）出貨量下降所抵銷。歐伊玻璃表示，需求疲軟、產能過剩、商業執行挑戰、重組複雜性以及資產相關事件，導致了該地區表現不佳。

該公司正在實施一項多年的歐洲復甦計畫，重點放在商業執行、通膨回收、盈利銷量與工廠效率。該公司表示，除非出現極端市場狀況或供應中斷，否則天然氣對沖已覆蓋 2026 年第四季的 100% 以及 2027 財年的 90% 以上。歐伊玻璃也決定啟動可能導致關閉某一歐洲生產設施的程序。

美洲地區保持相對穩定

美洲地區淨銷售額自 9.4 億美元增至 9.7 億美元，受惠於 4,200 萬美元的匯兌收益與 1,500 萬美元的定價挹注。這些增幅被銷量與產品組合下滑帶來的 2,700 萬美元影響部分抵銷。

部門營業利益微降 2% 至 1.37 億美元（先前為 1.4 億美元），利潤率自 14.9% 縮減至 14.1%。出貨量下降 1.3%，包含受安地斯山脈地震及美加貿易爭端影響。拉丁美洲強勁的出貨成長大致抵銷了北美的疲軟。

根據簡報，在該公司的產品組合中，食品與非酒精飲料的銷售趨勢持續優於酒精飲料，而拉丁美洲市場的表現亦優於整體市場及去年同期。

「Fit to Win」計畫持續發揮節約效益

歐伊玻璃的「Fit to Win」倡議在第三季帶來 5,000 萬美元的淨效益，在 2026 年前九個月累計帶來 1.35 億美元，使該計畫的累計節省金額達到約 4.6 億美元。

該公司目前預計 2026 年「Fit to Win」效益約為 1.8 億美元，低於先前預期的至少 2 億美元，反映出歐洲復甦進度較慢。組織精簡措施與先前宣布的工廠關閉計畫已基本完成，而採購倡議正在加速推進。歐伊玻璃繼續以三年累計節省約 6.5 億美元為目標。

就全年而言，該公司預計銷售量將下降 3% 至 4%。受惠於較低的去年同期基期與贏得新業務，第四季銷量預計將持平至低個位數百分比成長。2026 年的其他假設包括：7,500 萬至 1.25 億美元的淨價格逆風、約 1.5 億美元因歐洲有利能源合約到期的影響，以及約 1 億美元與中東衝突相關的額外能源與運費通膨。

由於商業、能源及全球貿易形勢的變化，歐伊玻璃不再維持先前設定的 2027 年目標。該公司計劃在公布 2026 年全年業績時發布 2027 年指引，不過其初步規劃假設包含：較高的調整後 EBITDA、穩定的銷售量、至少 1.7 億美元的「Fit to Win」效益以及約 4 億美元的資本支出。

截至 9 月 30 日，歐伊玻璃報告的總淨槓桿率為 4.5 倍，優先擔保淨槓桿率為 1.37 倍（債務條約限制為 2.5 倍）。可用流動資金為 15 億美元。該公司指明，歐洲復甦的不確定性、能源與運輸成本、需求疲軟、貿易狀況、定價、庫存水準以及重組與效率措施的執行情況，均為可能影響未來業績的因素。