Clean Harbors第三季獲利受惠於環境服務與再精煉價差而成長

Clean Harbors (NYSE: CLH) 公布 2026 年第三季獲利大幅成長，主要受惠於環境服務業務轉強及再精煉價差擴大帶動獲利能力提升。營收年增 20.7% 至 18.7 億美元，淨利由 1.188 億美元增至 2.081 億美元。稀釋後每股盈餘由 2.21 美元增至 3.93 美元。

調整後 EBITDA 大增 42.5% 至 4.561 億美元，超越營收成長率，並推升全公司調整後 EBITDA 利潤率由 20.7% 擴大至 24.4%。毛利率由 32.3% 上升至 35.4%，同時銷售、一般及管理費用占營收比重由 12.2% 降至 11.6%。

2026 年前九個月，Clean Harbors 實現淨利 4.418 億美元，高於去年同期的 3.044 億美元。調整後 EBITDA 由 8.913 億美元增至 11.1 億美元，前九個月利潤率由 19.7% 提升至 22.0%。

環境服務業務受惠於緊急應變工作

環境服務業務營收成長 17% 至 15.5 億美元，主要由現場服務、Safety-Kleen 環境服務與技術服務以及收購項目所支撐。該季度包含來自大型緊急應變事件的現場服務營收約 1.2 億美元。

該部門調整後 EBITDA 成長 19% 至 4.254 億美元，利潤率提升 60 個基點至 27.4%。Clean Harbors 將此改善歸因於營收組合優化、定價策略及生產力提升。

包含全新 Kimball 設施在內的焚化爐利用率為 87%，低於去年同期的 88%。該公司稱收集量表現健康，並公布遞延營收成長 20%。

Safety-Kleen 環境服務營收成長 11%，反映出核心服務（特別是容器化廢棄物與抽吸服務）的價格與數量同步成長。該業務在本季度完成了 239,000 次零件洗滌器服務。

再精煉價差推升永續發展業務

Safety-Kleen 永續解決方案營收大增 46% 至 3.183 億美元。該公司表示，由於全球基礎油與混合產品持續短缺，推升了產品價格。

該業務調整後 EBITDA 由 4,090 萬美元暴增兩倍多至 1.265 億美元，其調整後 EBITDA 利潤率由 18.8% 擴大至 39.7%。Clean Harbors 表示，在供應受限的市場環境下，再精煉價差持續保持高檔。

廢油收集總量為 6,200 萬加侖，低於去年同期的 6,400 萬加侖。第 III 類產品銷量成長約 20%。混合產品占總銷售量的 19%，去年同期則為 18%；直接混合產品銷售占總銷量比重由 9% 升至 12%。

現金產生能力與 2026 年展望

第三季營業活動現金流由 3.02 億美元增至 4.192 億美元。儘管不動產、廠房及設備增加，調整後自由現金流仍由 2.306 億美元升至 3.231 億美元。根據該公司的既定計算方法，此項非 GAAP 現金流指標排除符合條件的策略性成長投資，該投資在本季度總計 7,200 萬美元。

Clean Harbors 在本季度回購了 2,500 萬美元的股票，低於去年同期的 5,000 萬美元。截至 9 月 30 日，該公司持有 5.166 億美元的現金及短期有價證券，流動與長期負債總計 28.9 億美元。

截至 10 月 28 日，管理層預計 2026 全年淨利為 5.28 億至 5.63 億美元，調整後 EBITDA 為 14.4 億至 14.8 億美元。該公司亦預估營業活動淨現金流為 9.7 億至 10.9 億美元，調整後自由現金流為 6 億至 6.6 億美元。

Clean Harbors 表示，其資本配置優先事項包括有機成長的資本支出、評估收購與剝離機會、執行經授權的股票回購計畫，以及評估其債務結構與槓桿率。該展望仍面臨不確定性，包括商業與經濟狀況、客戶需求、關稅與法規立法、收購執行力以及該公司在監管申報文件中說明的其他風險。