Axogen 第三季營收成長 26%，2026 年目標設定為 2.9 億美元

Axogen Corporation (Nasdaq: AXGN) 公布第三季營收成長 26.2%，且調整後獲利能力有所提升，主要得益於乳房手術業務成長以及神經修復市場持續採用帶動銷售。公司預計 2026 全年營收至少達 2.9 億美元，代表至少 29% 的成長率，同時目標實現正向自由現金流，以及至少 73% 的毛利率。

截至 9 月 30 日止的季度營收達 7,580 萬美元，高於去年同期的 6,010 萬美元。GAAP 純益自去年同期的 70.8 萬美元（或每股 0.01 美元）增加至 230 萬美元（或稀釋後每股 0.04 美元）。

調整後純益為 1,310 萬美元（或稀釋後每股 0.21 美元），高於去年同期的 610 萬美元（或每股 0.12 美元）。調整後財務結果不包含非現金股份基礎給付以及 BioCircuit 的交易與整合成本。調整後 EBITDA 自 920 萬美元增至 1,340 萬美元，而調整後 EBITDA 利潤率則自 15.4% 擴增至 17.7%。

第三季毛利率為 74.8%，低於 2025 年同期的 76.6%。總成本與費用增加 26.5% 至 5,580 萬美元，大致與營收成長步伐一致。銷售與行銷費用自 2,570 萬美元增至 3,040 萬美元，研發支出自 760 萬美元增至 900 萬美元，管理費用則自 1,080 萬美元升至 1,650 萬美元。

2026 年前九個月，總營收達 2.07 億美元，高於去年同期的 1.653 億美元。Axogen 錄得 GAAP 淨虧損 1,880 萬美元（或每股 0.35 美元），反映出包含債務消滅損失 1,680 萬美元等項目。調整後純益為 2,450 萬美元（或稀釋後每股 0.41 美元），調整後 EBITDA 達 2,750 萬美元，利潤率為 13.3%。

前九個月的自由現金流為 1,890 萬美元，而去年同期則為負 590 萬美元。Axogen 在本季結束時擁有 3.501 億美元的現金、現金等價物、限制性現金及投資，並表示無任何債務負擔。

乳房業務成長與商業擴張

Axogen 表示，在市場開發活動、銷售團隊擴張及覆蓋率提升的推動下，其乳房業務年增率超過 50%。四肢業務維持穩定成長，而口腔顎面與頭頸部應用則透過激發更多外科醫師採用以及在指定的具高潛力客戶端落實執行，持續提升採用率。

該公司在本季擁有 31 名乳房業務代表和 3 名區域總監，以及 132 名四肢業務代表和 15 名區域總監。這些人力水準符合其年底約 30 名乳房業務代表和 130 名四肢業務代表的目標。

具高潛力的客戶貢獻了 Axogen 今年迄今營收成長的 55%，且該類客戶的生產力較去年同期成長 22%。公司報告此類客戶數量超過 690 家，並表示在前九個月新增了 280 多名活躍外科醫師。公司還舉辦了 12 場教育培訓計畫，培訓了 208 名外科醫師及 108 組外科醫師搭檔。

攝護腺業務發展與 BioCircuit 收購案

Axogen 報告稱，在 15 個活躍的臨床經驗據點共完成了 220 多例攝護腺手術。公司計劃於 2026 年 11 月 9 日展示與攝護腺市場機會相關的詳細臨床結果和市場研究。其攝護腺團隊包括 3 名臨床開發經理和 1 名總監。

公司還收購了 BioCircuit Technologies，進而引進 NerveTape，這是一種旨在免除顯微縫合需求的對合輔助工具。Axogen 表示該技術能補充其 Avance 產品，亦可用於直接神經修復。

Avance 的商業保險涵蓋範圍約佔美國受保人口的 96%。Axogen 還表示，在混合神經與運動神經中針對 Avance 與自體神經移植進行比較的 MATCH 研究結果已經發表；首位患者已納入 Nerve-RESTORE 研究，而 EMBRACE 研究仍按計畫進行，預計將在年底前啟動首個臨床據點。

2026 年展望與風險

除了總營收至少 2.9 億美元的目標外，Axogen 預計 2026 年有機營收至少達到 2.83 億美元，即成長至少 26%。管理層闡明的優先事項包括保持紀律的獲利成長、改善毛利率、商業擴張，以及進一步發展擇期手術、預定手術和攝護腺手術。

該展望仍受多項風險影響，包括供應鏈狀況、通貨膨脹、醫院人力限制、臨床入組與結果、法規審查程序、外科醫師與產品採用率，以及更廣泛的地緣政治與總體經濟狀況。收購 BioCircuit 的預期效益及公司的攝護腺業務擴張，亦取決於未來的商業、臨床與營運執行情況。