F5 第四季營收成長 13%，2027 財年成長預測為 8%-9%

F5 公司（F5 Inc.，NASDAQ: FFIV）公布其第四財季營收年增 13%，受系統與軟體業務雙位數成長所帶動，並預測 2027 財年營收成長 8% 至 9%。這家應用交付與資安公司預計在新財年中，產品與軟體營收將以雙位數成長，不過其展望亦指出 Non-GAAP 毛利率將有所下滑。

截至 2026 年 9 月 30 日止的季度營收從去年同期的 8.1 億美元增至 9.17 億美元。產品營收成長 23% 至 5.1 億美元，為 F5 連續第九個季度實現產品雙位數成長；服務營收則成長 3% 至約 4.08 億美元。

在產品業務中，系統營收成長 29% 至 2.39 億美元，軟體營收成長 19% 至 2.71 億美元。訂閱軟體營收成長 16%，占季度軟體營收的 85%。包含訂閱、SaaS 與託管服務以及維護在內的經常性營收總計 6.27 億美元，占整體營收的 68%。

各區域成長幅度有所不同。歐洲、中東及非洲地區（EMEA）營收成長 31%，亞太地區（APAC）成長 14%，美洲地區成長 5%。美洲仍是 F5 最大的市場，占季度營收的 53%，其次為 EMEA 的 30% 及 APAC 的 17%。

獲利與利潤率

GAAP 毛利率持平於 82.2%。GAAP 營業利益從 2.06 億美元增至 2.12 億美元，但營業利益率從 25.4% 縮窄至 23.1%。GAAP 淨利從 1.9 億美元降至 1.86 億美元，稀釋後每股盈餘從 3.26 美元小幅下滑至 3.23 美元，部分反映了較高的有效稅率。

在 Non-GAAP 基準下，毛利率為 84.0%，去年同期則為 84.3%。Non-GAAP 營業利益從 2.99 億美元增至 3.09 億美元，營業利益率則從 37.0% 降至 33.7%。Non-GAAP 淨利為 2.55 億美元，去年同期為 2.57 億美元，稀釋後 Non-GAAP 每股盈餘從 4.39 美元微升至 4.42 美元。

全財年而言，營收成長 11% 至 34.2 億美元。產品營收成長 19%，其中包括系統成長 31% 與軟體成長 8%。GAAP 淨利達 7.22 億美元，即稀釋後每股盈餘 12.52 美元，而 2025 財年則為 6.92 億美元，或每股 11.80 美元。Non-GAAP 每股盈餘成長 11% 至 17.49 美元。

F5 在 2026 財年產生了 8.69 億美元的自由現金流。第四季的營業現金流和自由現金流分別為 1.18 億美元和 9,100 萬美元。該公司將季度表現歸因於旨在降低供應鏈風險的營運資金決策，包括庫存採購與供應商預付款，以確保 2027 財年營收所需的供貨。

資安與 AI 需求

F5 表示，混合多雲部署、應用程式安全威脅情勢的擴大以及 AI 推理活動的增加，持續支撐對其產品的需求。2026 財年資安營收總計 13 億美元，其中包括 7.46 億美元的產品資安營收。總資安營收成長 10%，而 2025 財年成長率為 6%；產品資安營收成長 15%，而前一年成長率為 8%。

與 AI 應用場景直接相關的訂單金額在 2026 財年超過 1 億美元，年增約 300%。下半年的訂單金額是上半年的兩倍以上，直接 AI 客戶數量成長了四倍，達到 200 多家。F5 將 AI 資料交付、AI 工廠負載平衡以及 AI 執行期資安列為其三個直接 AI 應用場景。

該公司也在擴大 AI 輔助的安全與管理能力。其 Distributed Cloud Web 應用程式防火牆在 3 月推出後已擁有超過 300 家客戶，其中超過 75% 採用阻擋模式部署。其設備叢集管理產品 F5 Insight 自 3 月推出以來已擁有超過 200 家客戶。

2027 財年展望

F5 預計 2027 財年營收將成長 8% 至 9%。產品營收和軟體營收預計均將以雙位數率成長，而系統營收預計將以高個位數率成長。該公司預測服務營收將實現低至中個位數的成長。

Non-GAAP 毛利率預計落在 80.5% 至 82.5% 之間，低於 2026 財年記錄的 84.0%。F5 預測 Non-GAAP 營業利益率為 33.0% 至 35.0%，而剛結束的一年為 35.1%；Non-GAAP 每股盈餘預計為 18.00 至 18.30 美元。

對於 2027 財年第一季，F5 預測營收為 8.75 億至 8.95 億美元，Non-GAAP 毛利率為 81.5% 至 82.5%，Non-GAAP 每股盈餘為 4.25 至 4.37 美元。

F5 在第四季買回 1 億美元股票，2026 財年累計買回 6 億美元股票，相當於年度自由現金流的 69%。董事會額外授權 15 億美元的買回額度，以補充截至 9 月 30 日現有授權下剩餘的 3.22 億美元。

該展望仍取決於客戶採用情況、整體科技支出、供應鏈可用性與成本、競爭與定價壓力、網路安全事件、地緣政治與經濟不確定性，以及 F5 開發與銷售新產品的能力。該公司亦提醒，收購整合、銷售週期不可預測性以及產品或網路中潛在的安全漏洞，可能會導致實際結果與預期有所出入。