BigBear.ai上調2026年營收展望 第三季銷售額成長31%

在持續的有機成長與新政府合約活動的支援下，BigBear.ai (NYSE: BBAI) 第三季營收年增 31%，隨後調升了 2026 全年營收預測的下限。該公司目前預期全年營收將落在 1.5 億美元至 1.65 億美元之間，高於先前預估的 1.35 億美元至 1.65 億美元。

修正後預估值的中位數代表預計將較 2025 年成長約 23%，且較原先預測範圍的中位數高出 5%。管理層表示，該展望反映了 2026 年連續三個季度的有機營收成長。繼第二季成長 6.7% 之後，第三季營收季增 18.6%。

營收與毛利率改善，減損導致 GAAP 虧損

第三季營收達到 4,360 萬美元，高於去年同期的 3,310 萬美元。毛利率從 22.4% 擴大至 31.2%，提升了 878 個基點。

BigBear.ai 公布 GAAP 淨虧損為 9,190 萬美元，而去年同期淨利為 250 萬美元。最新業績包含 7,670 萬美元的非現金商譽減損費用，約占本季每股稀釋淨虧損 0.19 美元中的 0.16 美元。該公司 2025 年第三季的每股稀釋淨虧損為 0.03 美元。

非 GAAP 指標的調整後 EBITDA 仍為負 910 萬美元，但較去年同期的 940 萬美元虧損改善了 30 萬美元。BigBear.ai 提醒，其非 GAAP 指標排除 GAAP 所要求的重大項目，可能無法與其他公司採用的同名指標進行比較。

截至本季末，該公司擁有 3.99 億美元的現金與投資，總負債為 1,670 萬美元，淨現金為 3.823 億美元。總在手訂單達 3.301 億美元。

政府合約標案與生成式 AI 的採用

BigBear.ai 表示，自第二季以來已贏得並宣布了 25 項以上的新合約，價值超過 2.25 億美元。得標項目包括國土安全部的續約競標、與新任務客戶的合作以及機密國家安全合約。合約價值不一定會直接轉化為已認列營收，該公司另外指出，在手訂單可能會受到資金變更、合約終止或未執行期權期的影響。

本季重點介紹的得標項目包括兩份支援美國海關暨邊境保護局 (CBP) 的五年期分包合約。透過 SAIC 取得的續約工作訂單，涵蓋用於評估旅客與貨物風險之系統中的整合 AI 與分析技術。另一份透過 Unissant 取得的合約，則延長了 BigBear.ai 對 CBP 目標鎖定與風險評估作業的支援。

該公司還新增了聯邦調查局 (FBI)、美國海岸防衛隊、美國國家航空暨太空總署 (NASA)、能源部和退伍軍人事務部作為其安全生成式 AI 平台的客戶，該平台是於 2025 年 12 月收購 Ask Sage 獲得的。該平台提供存取生成式 AI 模型與代理工具、安全資料處理以及建置 AI 代理的能力。

在國家安全領域之外，明尼蘇達兒童醫院 (Children’s Minnesota) 續約兩年繼續使用 BigBear.ai 的 FutureFlow Rx 平台。該產品運用數位雙生技術與預測分析，協助醫院預測病患流量並管理容量與資源。

管理層優先考慮成長與併購

執行長 Kevin McAleenan 指出，營收成長與尋求併購標的是管理層在 2026 年剩餘時間的兩大核心要務。該公司正將潛在併購活動聚焦於能夠快速部署、或能擴展其市場覆蓋範圍與規模的技術。

BigBear.ai 將其業務主要定位於企業 AI 工具、平台與特定任務應用，而非實體基礎設施、算力或基底模型。其目標市場包括國家安全、貿易與旅遊，以及其他需要安全部署和專業領域知識的作業。

管理層指出，國防現代化、全球貿易流向改變、國際旅遊增加以及安全威脅日益嚴峻，是邁向 2027 年的潛在需求驅動因素。然而，簡報中未提供正式的 2027 年財務預測。

該預測仍受風險影響，包括政府支出與採購政策變更、聯邦預算限制或政府停擺、合約取消、採購延遲，以及在手訂單可能無法轉化為營收。BigBear.ai 還引用了與併購業務相關的整合風險、客戶採用率的不確定性、競爭壓力、關稅，以及在政府合約載體下取得工作訂單的能力。