聯邦快遞上調 2026 財年展望 受惠 Federal Express 帶動第三季成長

聯邦快遞 (FedEx Corp.) (NYSE: FDX) 由於第三季營收與獲利雙雙成長，加上旗下的 Federal Express 業務成長抵銷了 FedEx Freight 出貨疲軟及較高的拆分費用，因而調升 2026 財年調整後盈餘展望。該公司目前預估調整後每股稀釋盈餘為 19.30 至 20.10 美元，高於 12 月時預測的 17.80 至 19.00 美元。

第三季營收年增 8% 至 240 億美元。調整後營業利益成長 7% 至 16.2 億美元，調整後每股稀釋盈餘攀升 16% 至 5.25 美元。調整後營業利益率為 6.7%，較去年同期下滑 10 個基點。

依通用會計準則 (GAAP) 計算，營業利益從 12.9 億美元增至 13.5 億美元，淨利從 9.09 億美元增至 10.6 億美元。GAAP 每股稀釋盈餘為 4.41 美元，高於前一年同期的 3.76 美元。調整後業績扣除了與計畫中的 FedEx Freight 拆分、業務優化專案及其他指定項目相關的成本。

Federal Express 成長抵銷貨運疲態

Federal Express 營收在美國國內包裹營收成長 10% 以及歐洲與亞洲至歐洲航線成長帶動下，年增 10% 至 212 億美元。調整後營業利益成長 18% 至 16.8 億美元，使該部門的調整後營業利益率從 7.4% 提升至 7.9%。

聯邦快遞將這項改善歸因於基本收益率上升、成本削減以及美國國內需求更加強勁。高價國際出口業務營收亦對獲利成長有所貢獻。本季度代表 Federal Express 已連續第六個季度實現調整後利潤率擴大。

與前一季度類似，合併營收成長中近半數來自企業對企業 (B2B) 服務。聯邦快遞特別指出醫療保健、汽車、資料中心與航太為其聚焦的高毛利領域。該公司並公布國際營收市占率已連續 11 個季度獲得提升。

FedEx Freight 持續受到零擔貨運 (LTL) 需求疲軟的壓力。由於出貨量下滑，營收下降 5% 至 20 億美元，而調整後營業利益則暴跌 49% 至 1.34 億美元。收益率提高部分抵銷了出貨量減少、薪資上漲以及與計畫拆分相關的成本。

管理層表示，每筆出貨營收與合約價格達成率較上一季改善。就全年度而言，聯邦快遞預計 Freight 營收將呈現低個位數百分比下滑。第四季營收預計持平至略為下降，計畫中的收益率成長將抵銷預期的中個位數出貨量下滑。

營收展望與成本削減

聯邦快遞目前預測 2026 財年合併營收成長率為 6.0% 至 6.5%，高於先前估計的 5% 至 6%。該展望意味著第四季成長率將介於 6.0% 至 7.5%。

在美國國內與國際收益率支持下，預計 Federal Express 全年與第四季營收均將成長約 8%。聯邦快遞亦預計該部門第四季調整後營業利益將實現季增與年增。合併調整後營業利益預計將呈現季增。

該公司目前預計在 2026 財年可實現超過 10 億美元與轉型相關的永久性成本削減。其 Network 2.0 計畫預計在 3 月底前將約 35% 符合條件的貨量經由約 400 個優化設施運送，並在下一個旺季來臨前提升至約 65%。聯邦快遞繼續以在 2027 年底前實現 Network 2.0 及相關 One FedEx 專案累計節省 20 億美元為目標。

聯邦快遞表示，公司在提升貨量的同時減少了淨運力與燃料使用，改善了網路密度。為了因應全球貿易政策的變化，公司還將部分自行營運的機隊運力重新分配至亞洲至歐洲及亞洲內部航線。

2026 財年的資本支出目前預計總計為 41 億美元，低於 12 月提供的 45 億美元假設。調整後有效稅率預估約為 24%。獲利展望假設第四季不進行股票回購，並包含 FedEx Freight 最近發行債券後預期的股權稀釋壓力及利息費用增加。

Freight 拆分案仍定於 6 月進行

聯邦快遞表示，FedEx Freight 的免稅拆分計畫仍按預定時程於 2026 年 6 月 1 日進行。該業務預計將在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為 FDXF，其領導團隊已就位。FedEx Freight 已於 1 月完成 37 億美元的債券發行，專責銷售團隊的招募工作亦已基本完成。

該公司計畫於 4 月 8 日在紐約舉行 FedEx Freight 投資人日。儘管有這些準備工作，聯邦快遞仍預計該單位第四季調整後營業利益因 LTL 需求軟弱與較高的拆分費用而低於去年同期。

聯邦快遞的展望係基於當前的經濟與油價預測，且未發生額外的不利經濟、地緣政治或國際貿易發展。該公司指出，可能導致業績與預期不符的因素包括：全球貿易狀況的不確定性、Network 2.0 及其他轉型計畫的執行情況、Freight 的拆分、貨量與運力需求的變化、勞工與運輸成本、油價與匯率波動、技術中斷以及法規變更等。