海倫提洛因第二季利潤率擴張上修 2027 財年獲利展望

海倫提洛公司（Helen of Troy Ltd.，NASDAQ: HELE）由於第二季獲利能力增強，毛利率提升、營運槓桿改善以及關稅退稅帶來的部分效益，抵銷了美容事業部部分領域持續疲軟的影響，因而調升其 2027 財年調整後盈餘與現金流預測。

截至 2026 年 8 月 31 日止的季度，淨銷售額從去年同期的 4.318 億美元成長 2.1% 至 4.409 億美元。居家與戶外（Home & Outdoor）旗下全部三個品牌的成長，加上保健與國際市場的進展，抵銷了廣義美容與保健（Beauty & Wellness）部門 4.5% 的下滑。

毛利率自 44.2% 擴增至 52.2%，得益於貿易與促銷支出減少。與去年同期相比，較高的關稅成本與較不佳的庫存呆滯損失抵銷了部分增幅。

調整後營業利益自 2,690 萬美元增加至 3,790 萬美元，使調整後營業利益率從 6.2% 提升至 8.6%。調整後 EBITDA 自 3,620 萬美元升至 4,940 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率亦從 8.4% 擴大至 11.2%。

調整後稀釋每股盈餘從 0.59 美元增加至 0.79 美元。海倫提洛表示，該改善同時反映了利息支出的減少，但部分被更高的調整後所得稅費用及稀釋後股數增加所抵銷。

在 GAAP 基礎上，該公司報出淨利 460 萬美元，即每股稀釋盈餘 0.19 美元，而去年同期淨虧損為 3.086 億美元，即每股虧損 13.44 美元。去年同期包含 3.264 億美元的資產減損費用，限制了 GAAP 年增率比較的參考價值。

居家與戶外部門領軍成長

居家與戶外銷售額成長 9.2%，該部門三個品牌均實現成長。該部門調整後營業利益自 2,010 萬美元增至 2,800 萬美元，調整後營業利益率由 9.6% 擴大至 12.3%。

美容與保健銷售額下滑 4.5%，儘管公司報告保健與 O&J 表現成長。管理層表示美容業務仍有許多工作待推進。該部門產生調整後營業利益 1,000 萬美元，高於前一年同期的 690 萬美元，調整後營業利益率從 3.1% 改善至 4.7%。

公司將基礎業務調整後 EBITDA 的成長歸因於新產品推出、品類與通路拓展、國際市場擴張、出清銷售增加，以及貿易與促銷費用減少。組織結構方面的投資則削弱了這些正面影響。

海倫提洛在本季度收到 2,690 萬美元的毛關稅退稅。公司將其中大部分再投資於需求創造、內容開發、消費者洞察、組織能力、激勵性薪酬、包裝相關成本及減緩通膨衝擊。其中約 400 萬美元挹注了第二季調整後 EBITDA。

2027 財年獲利展望調升

海倫提洛目前預計 2027 財年調整後 EBITDA 為 2.03 億美元至 2.10 億美元，高於先前預測的 1.90 億美元至 1.97 億美元。調整後稀釋每股盈餘預計為 3.60 美元至 4.15 美元，高於原先預估的 3.25 美元至 3.75 美元。

修正後的預測包含關稅退稅對調整後 EBITDA 的預估稅前淨效益 1,000 萬至 1,400 萬美元，以及對調整後每股盈餘的稅後效益 0.30 至 0.45 美元。公司計劃將全財年約 8,050 萬美元關稅退稅中的約 85% 進行再投資，其餘約 15% 用於稅前盈餘與償還債務。

淨銷售額展望區間收窄至 17.68 億美元至 18.22 億美元，代表年增減率介於負 1% 至正 2% 之間。先前預測區間為 17.59 億美元至 18.31 億美元。

居家與戶外銷售額預期達 8.51 億美元至 8.76 億美元，相當於 2.2% 至 5.2% 的成長。美容與保健銷售額預估為 9.17 億美元至 9.46 億美元，代表下滑 3.8% 至 0.8%。

自由現金流目前預期為 1.20 億美元至 1.40 億美元，高於先前預測的 8,500 萬美元至 1.00 億美元。海倫提洛亦預期至 2027 財年結束時，其淨槓桿比率將不超過 2.7 倍，低於原先設定的 3.2 倍上限。

本財年初至今的自由現金流從 2,300 萬美元增加至 3,830 萬美元。存貨較去年同期減少 4,900 萬美元，而淨槓桿率則由第一季的約 3.5 倍改善至約 3.0 倍。

管理層專注於品牌動能與執行力

2027 財年是海倫提洛多年計畫的第一階段，旨在恢復品牌動能、集中產品組合，並打造具領導地位的品牌陣容。公司正推行由總經理主導的營運模式，設立 5 位事業部總經理及 3 位區域總經理，分別負責品牌、通路、創新及損益表現。

其近期優先事項包括以消費者為導向的創新、價格與通路紀律、電商執行力、需求規劃、庫存生產力以及持續減少債務。管理層亦將新增投資導向內容、需求創造、消費者洞察及選定的國際成長倡議。

公司提醒，其展望仍面臨風險，包括關稅及其他貿易限制、集中於亞洲的第三方製造商依賴、客戶集中度、零售經濟疲軟、資安與系統中斷、外匯波動、原材料與運輸成本上漲、法規變更以及信貸市場受限等。產品需求、銷售額與盈餘預測本質上亦具不確定性，可能與目前預期存在重大差異。