第一季 EPS 成長 康尼格拉重申 2027 財年展望

康尼格拉品牌 (Conagra Brands) (NYSE: CAG) 在第一季調整後每股盈餘增加 5.1% 後，重申其 2027 財年展望，儘管有機銷售額下滑且利潤率收窄。這家包裝食品公司表示，正推進戰略定價、提高品牌投資、生產力計畫及供應鏈最佳化，以支持其全年目標。

第一季有機淨銷售額年減 1.1% 至 25.9 億美元。列報淨銷售額為 26.0 億美元，下降 1.4%，主因銷量下滑 2.1%，超越並抵銷了價格與產品組合帶來的 1.0% 效益。外匯貢獻了 0.2%，而併購則使銷售額減少 0.5%。

調整後毛利率下降 62 個基點至 23.8%，調整後營業利益率下降 33 個基點至 11.5%。調整後營業利潤下降 4.1% 至 2.98 億美元。包含關稅影響在內的銷貨成本通膨使營業利益率承壓，而價格與產品組合以及生產力提升則提供了部分抵銷。

調整後每股盈餘從 0.39 美元增至 0.41 美元。公司的盈餘分析顯示，權益法投資收益增加貢獻了每股 0.03 美元，而調整後營業利潤下降使每股盈餘減少 0.01 美元。其他因素包括退休金收益、利息費用和調整後稅務費用合計持平。

部門表現

雜貨與零食部門 (Grocery & Snacks) 的有機銷售額下降 2.0%，主要由於銷量下滑 5.4%，超過了價格與產品組合帶來的 3.4% 效益。該部門列報銷售額為 10.5 億美元。調整後營業利潤下降 7.2% 至 2.05 億美元，調整後營業利益率則收窄 95 個基點至 19.5%。

冷藏與冷凍食品部門 (Refrigerated & Frozen) 列報銷售額為 10.5 億美元，有機銷售額下降 1.6%。價格與產品組合下降 1.5%，銷量則近乎持平，僅微降 0.1%。調整後營業利潤下滑 13.0% 至 1.00 億美元，利益率下降 118 個基點至 9.4%。

國際部門有機銷售額成長 0.9%，受價格與產品組合 1.6% 的貢獻所支撐，超過並抵銷了 0.7% 的銷量下滑。列報銷售額總計 2.18 億美元。調整後營業利潤下降 8.6% 至 3,400 萬美元，利益率下降 196 個基點至 15.8%。

餐飲服務部門 (Foodservice) 展現最強勁的銷售表現，有機銷售額在銷量成長 2.5% 及價格與產品組合增加 0.8% 的推動下成長 3.3%。列報銷售額為 2.73 億美元。調整後營業利潤成長 11.4% 至 3,100 萬美元，利益率擴張 83 個基點至 11.3%。

儘管銷量下滑，零售消費額按金額計算仍大致保持穩定。在截至 2026 年 8 月 30 日的 13 週內，康尼格拉的總消費額按金額計算下降 0.6%，銷量下降 3.3%。冷凍食品消費額按金額計算下降 0.7%，銷量下降 0.5%；零食類按金額計算大致持平，但銷量下降 3.9%；主食類按金額計算下降 1.1%，銷量下降 5.5%。

投資、生產力與現金流

康尼格拉在本季度將廣告與促銷 (A&P) 支出年增 15%。A&P 費用從 5,290 萬美元升至 6,090 萬美元，佔淨銷售額的 2.3%，高於去年同期的 2.0%。公司表示，精準的支出提高了媒體觸及率與互動率，曝光次數達到 22 億次，高於 2025 財年同期的 5.2 億次，且以單次曝光成本計算的媒體生產力提升了 35%。

管理層表示，全年生產力仍朝著超越 4% 的目標穩步推進。康尼格拉也持續推進資本支出與網絡最佳化專案、簡化管理階層結構、檢視產品組合，並評估非核心業務的戰略選項。在 7 月調整股利後，償還債務仍是資本配置的優先事項。

本季度現金產生能力放緩。營業活動淨使用現金為 400 萬美元，而去年同期營業現金流為 1.21 億美元。資本支出由 1.47 億美元降至 1.24 億美元，但自由現金流為負 1.28 億美元，相比之下去年同期為負 2,600 萬美元。

截至季度末，康尼格拉擁有 77.6 億美元的債務與 3.72 億美元的現金。淨債務從去年同期的 75.8 億美元降至 73.9 億美元，而淨槓桿率則從 3.55 倍上升至 3.99 倍。該公司在本季度支付了 1.68 億美元的股利，並回購了 4,400 萬美元的股票。

2027 財年展望

康尼格拉維持其 2027 財年財測指引，預期有機銷售額下降 1% 至 3%，調整後營業利益率為 10.0% 至 10.5%，調整後每股盈餘為 1.40 美元至 1.50 美元。

該展望假設包含關稅影響在內的通膨率約為 5% 至 6%，生產力成長高於 4%。A&P 投資預計將增加至約占銷售額的 3%，而不含 A&P 的調整後銷售、一般及管理費用 (SG&A) 預估約占銷售額的 10.5%。每股盈餘預測包含了約 1.4 億美元的權益法收益、2,500 萬美元的退休金收益、3.6 億美元的利息費用、約 24% 的調整後稅率，以及與 53 週財年相比約 0.05 美元的影響。

對於第二季度，管理層預計有機銷售額將下降約 2%。因通膨而實施的戰略定價預計於季中生效，公司對銷量預期反應維持不變。調整後營業利益率預計落於高個位數百分比區間，反映出物流與燃料成本升高、A&P 支出加速以及部分 SG&A 費用從第一季轉移至第二季。

該展望仍面臨多項風險，包括通膨、關稅、大宗商品與運輸成本、消費者支出壓力、供應鏈中斷、定價彈性，以及康尼格拉實現計畫中生產力提升、成本節省與債務削減的能力。