Ribbon 2026 年第三季財報：營收微幅上升，但利潤率收窄

Ribbon Communications (Nasdaq: RBBN) 公布 2026 年第三季營收為 2.187 億美元，較去年同期的 2.154 億美元成長 1.5%，同時其 GAAP 每股稀釋虧損自 0.07 美元改善至 0.05 美元。本季營收與營業利潤展現強勁的季增復甦，但毛利率與調整後 EBITDA 仍低於去年同期，且前九個月的營業現金流維持負值。

核心財務業績

截至 9 月 30 日止的單季營收較去年同期溫和成長。營業費用的減少足以抵銷毛利的下降，帶動 GAAP 營業利益增加至 560 萬美元，淨虧損則收窄約 300 萬美元。

調整後業績喜憂參半：non-GAAP 淨利上升，但調整後 EBITDA 出現下滑，主因是毛利率面臨的年減壓力抵銷了營收的微幅成長。

GAAP 淨虧損與 non-GAAP 利潤之間的差異，主要反映了 980 萬美元的無形資產攤銷、570 萬美元的股權激勵費用、140 萬美元的重組費用及相關稅務影響的調整。

業務與部門表現

產品營收年增 10.3% 至 1.213 億美元，服務營收則年減 7.6% 至 9,740 萬美元。因此，產品營收的成長抵銷了服務業務的萎縮，帶動公司整體營收實現 1.5% 的成長。

兩個營運部門業績均較第二季顯著改善。IP 光網路（IP Optical Networks）營收季增 17%、年增 5%，創下該部門歷史上最高的第三季銷售紀錄。Ribbon 將季增成長歸因於在北美贏得的新客戶，包括兩家新增的美國二線（Tier 2）網際網路服務業者。

雲端與邊緣（Cloud and Edge）營收季增 11%，主要受美國一線（Tier 1）網路現代化活動所推動。受惠於對 Ribbon 最大客戶銷售額大幅成長 50%，該部門內的服務業者營收較第二季成長 15%。管理層亦指出企業與政府市場取得進一步成長，但未提供這些類別的具體營收數字。

季增復甦尚未使毛利率回復去年同期水準

與 2026 年第二季相比，Ribbon 的營收自 1.923 億美元成長 13.7%，GAAP 毛利率提升 1.2 個百分點，調整後 EBITDA 更從 1,190 萬美元成長逾一倍。GAAP 營運也從虧損 1,220 萬美元轉為獲利 560 萬美元。

然而與去年同期相比表現仍較為遜色。GAAP 毛利率下降 1.9 個百分點，non-GAAP 毛利率下滑 2.3 個百分點至 50.3%，且儘管營收增加，調整後 EBITDA 卻出現下降。這表明第三季的利潤復甦主要是在部門活動增加與費用控制支撐下的季增反彈，而非完全恢復至上一年的獲利能力。

營業費用自去年同期的 1.052 億美元降至 9,990 萬美元。研發、一般及行政、攤銷與重組費用的減少，足以抵銷銷售與行銷費用的微幅增加。然而，1,130 萬美元的淨利息費用超過了 GAAP 營業利益，導致淨虧損持續。

現金流與資產負債表

Ribbon 未提供單季現金流數據，因此現有現金流資料涵蓋 2026 年前九個月。該期間營業活動消耗了 4,790 萬美元現金，而 2025 年前九個月則產生了 2,220 萬美元。應收帳款與存貨增加是消耗營運資金的主要項目之一。

截至 9 月 30 日，現金與現金等價物自 2025 年底的 9,640 萬美元降至 4,040 萬美元。應收帳款從 2.319 億美元增加至 2.462 億美元，存貨則從 7,880 萬美元升至 8,640 萬美元。此外，除 3.279 億美元的流動與長期定期債務外，Ribbon 的旋轉信用額度尚有 1,500 萬美元未償還額度。

現金下降意味著第三季營運復甦對資產負債表的效益尚未反映在今年以來的現金產生中。管理層表示，強化資產負債表與擴大毛利率及成本紀律同為優先事項。

2026 年第四季財務預測

Ribbon 對第四季的展望預計營收、毛利率與調整後 EBITDA 將再次實現季增。以中位數計算，營收預測較第三季高出約 9.7%，而調整後 EBITDA 中位數為 4,350 萬美元，高出約 62%。

要實現此展望，需要維持營收成長動能並大幅改善毛利率。該公司未提供 GAAP 盈餘預測。

管理層觀點

執行長 Bruce McClelland 表示，上半年 IP 光網路（IP Optical Networks）的訂單已轉化為第三季較高的銷售額，並指出雲端與邊緣（Cloud and Edge）業務持續活躍。針對 2027 年，管理層將支援語音的企業級 AI 應用、旨在減輕 AI 語音釣魚攻擊的產品，以及對資料中心光纖基礎設施的需求視為潛在成長動能。公司未提供 2027 年的定量預測數據。

投資人應監控的風險

• 第四季執行要求：財務預測假設營收、毛利率與調整後 EBITDA 將出現大幅季增。客戶的採購決策與專案時程將影響該成長能否實現。
• 持續的利潤率壓力：GAAP 與 non-GAAP 毛利率均低於去年同期，且儘管營收成長，調整後 EBITDA 仍年減。
• 現金流為負與流動性降低：前九個月營業現金消耗量達 4,790 萬美元、應收帳款與存貨上升，以及現金降至 4,040 萬美元，增加了將第四季獲利改善轉化為現金的重要性。
• 客戶集中度高：對 Ribbon 最大客戶的銷售額季增 50%，有助於推動服務提供者業務成長，使該客戶支出的時程與持續性至關重要。
• 融資負擔：單季淨利息費用持續高於 GAAP 營業利益，限制了轉化為淨利的營運改善幅度。

總結

Ribbon 2026 年第三季業績顯著自第二季復甦，主要由 IP 光網路以及雲端與邊緣營收成長所帶動，而營業費用的減少則有助於恢復 GAAP 營業獲利能力。與去年同期相比則較為保守，因毛利率與調整後 EBITDA 出現下滑，且今年以來負向的現金流使流動性低於去年底水準。下一季的主要考驗在於 Ribbon 能否實現其第四季預測中所設定的營收與毛利率成長，並將改善中的營運狀況轉化為更強勁的現金產生能力。