Camden National 2026 年第三季財報：存款成長推升淨利差

Camden National (NASDAQ: CAC) 公布 2026 年第三季營業收入約為 6,870 萬美元——計算方式為淨利息收入加上非利息收入——較去年同期的 6,540 萬美元成長約 5%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 則由 1.25 美元成長 7% 至 1.34 美元。淨利成長 8% 至 2,280 萬美元，主因淨利息收入增加及信用損失準備較去年同期減少，抵銷了非利息收入疲軟與費用上升的影響。與上一季相比，存款成長減少了對較高成本借款的依賴，並推升淨利差 (NIM) 15 個基點至 3.41%，儘管淨利較第二季微幅下滑 1%。

核心財務業績

淨利息收入是年成長的主要來源，成長 8% 至 5,540 萬美元。信用損失準備較 2025 年第三季減少 36%，帶來另一項利多，而非利息收入則下降 6%，非利息費用增加 4%。

與 2026 年第二季相比，淨利息收入成長 5%，但信用損失準備由 71 萬美元升至 190 萬美元，非利息收入下滑 8%。這些抵銷因素解釋了為何儘管利差收入改善，單季淨利仍微跌 1%。

本季的主要財務指標如下：

*營業收入計算方式為列報之淨利息收入加上非利息收入。

存款成長擴大利差，貸款則保持平穩

總存款較 6 月 30 日成長 5% 至 58.5 億美元。核心存款（非 GAAP 指標）成長 7% 至 52 億美元，佔總存款的 88%。管理層將此成長歸因於正常季節性資金流動及持續獲取新客戶。

龐大的存款基數使 Camden National 得以將總借款從第二季末的 5.711 億美元降至 3.744 億美元。平均存款按季成長 3%，而平均借款下降 26%，有助於降低資金成本並將淨利差提升至 3.41%。貸存比因而由 90% 降至 86%。

收購會計累計增加額 (Purchase-accounting accretion) 仍是顯著貢獻來源。公允價值調整累計淨收入為 420 萬美元，為列報的淨利差貢獻了 31 個基點。若扣除收購會計影響，核心淨利差從第二季的 2.97% 和去年同期的 2.82% 升至 3.10%。

總貸款幾乎維持在 50 億美元不變，本季僅減少 220 萬美元。房屋淨值貸款與住宅抵押貸款餘額分別成長 7% 及 1%，但商業不動產貸款與商業貸款因幾筆大型提前還款而分別下降 2% 及 3%。

非利息收入受到房貸銀行業務及銀行自有人壽保險 (BOLI) 收入下滑的影響，管理層將其歸因於季末公允價值調整與市場狀況。簽帳金融卡收入增加，而財富管理與經紀業務的託管資產本季成長 1% 至 26 億美元。

獲利能力、信用品質與資產負債表

費用成長較第二季控制在 1% 以內。GAAP 效率比率由 55.42% 改善至 54.60%，非 GAAP 效率比率由 53.23% 降至 52.44%；比率較低代表營運效率較高。Camden National 在保持整體費用紀律的同時，持續投資於放款人員。

信用指標維持穩定。不良貸款占總貸款比率由第二季的 0.24% 降至 0.16%，逾期 30 至 89 天的貸款佔 0.14%。年化單季淨銷帳率仍保持在平均貸款額 0.07% 的低水準。然而，信用損失備抵比率由 0.91% 升至 0.92% 貸款額，且撥備費用按季增加反映了總體經濟因素以及未動用信用承諾準備金的提撥增加。

現金、現金等價物及受限制現金由 9,990 萬美元增加至 2.486 億美元，主因存款成長與現金流時點所致。總資產達到 71 億美元。

本季較高的利率使可供出售證券投資組合的未實現損失增加 3,260 萬美元至 7,750 萬美元。由此導致累積其他綜合損失稅後增加 2,510 萬美元，使每股有形帳面價值由 31.64 美元降至 31.40 美元，有形普通股權益比率按季由 7.91% 降至 7.73%。儘管如此，每股有形帳面價值與有形普通股權益比率仍均高於去年同期水準。

法定資本維持在要求水準之上，包括 12.53% 的普通股權益第一類資本比率 (CET1) 及 14.82% 的總風險資本比率。Camden National 在第三季未回購股份；在 2026 年前九個月中，該公司以加權平均價格 46.55 美元回購了 85,131 股。公司亦宣布發放每股 0.42 美元的季度現金股利。

管理層評論

總裁兼執行長 Simon Griffiths 將本季業績歸因於存款成長、客戶獲取、降低對高成本借款的依賴，以及嚴格的費用管理。管理層亦強調持續投資放款團隊與未來成長，但新聞稿未提供定量的盈餘或營收指引。

近期內部人交易

提供的內部人交易資料顯示，前六個月內沒有公開市場的內部人買進或賣出。最近列報的 10 筆記錄均為直接授予股票（股票獎勵），而非自主市場購買。

投資人需關注的風險

• 證券估值壓力：利率上升增加了可供出售證券的未實現損失，導致每股有形帳面價值與有形普通股權益比率較第二季下降。
• 貸款成長有限：總貸款基本持平，原因在於商業貸款提前還款抵銷了住宅抵押貸款與房屋淨值貸款餘額的成長。商業貸款餘額若持續疲軟，可能會限制生息資產的成長。
• 按季信用成本上升：儘管目前的信用指標維持穩定，但受到總體經濟因素及未動用承諾準備金提撥影響，單季信用損失準備由 71 萬美元增至 190 萬美元。
• 非利息收入波動：公允價值調整使房貸銀行業務及銀行自有人壽保險收入減少，顯示出部分手續費相關收入對市場狀況的高敏感度。

總結

Camden National 2026 年第三季盈餘受惠於更佳的存款結構、對借款依賴度降低以及淨利差擴大。這些利多支撐了淨利與 EPS 的年成長，但貸款餘額平穩、非利息收入疲軟以及按季信用損失準備增加，限制了較第二季的改善幅度。未來業績將取決於該公司能否將其更強健的資金狀況轉化為貸款成長，同時控制信用成本及證券相關對有形權益的壓力。