康寧 2026 年第三季財報：光學業務成長推升營收與利潤率

康寧 (Corning, NYSE: GLW) 公布 2026 年第三季 GAAP 銷售額為 48.6 億美元，年增 18%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 為 0.78 美元，較前一年同期的 0.50 美元成長 56%。在非 GAAP 核心基準下，銷售額成長 19% 至 50.8 億美元，EPS 成長 36% 至 0.91 美元，主要由光通訊業務領軍，同時伴隨核心利潤率擴大及 6.61 億美元的調整後自由現金流。

核心財務業績

歸屬於康寧的 GAAP 淨利成長 58% 至 6.8 億美元。核心獲利成長速度亦快於核心銷售額：核心淨利與 EPS 均成長 36%，而核心毛利率擴大 150 個基點，核心營益率擴大 310 個基點。

GAAP 毛利率為 37.3%，GAAP 營益率為 18.8%。康寧表示，GAAP 與核心 EPS 之間的差異主要反映了避險暴險調整及非經常性稅務項目。

核心業績與調整後自由現金流為非 GAAP 計量指標，應與相應的 GAAP 數據分開考量。

業務與部門表現

光通訊部門銷售額較前一年同期增加 7.27 億美元，約佔總核心銷售額增加 8.09 億美元的 90%。該部門的獲利成長速度也大幅快於營收成長。

光通訊受益於企業網路銷售額成長 84% 以及生成式 AI 產品銷售額成長超過 100%。管理層將此優異表現歸因於市場加速採用康寧的產品，其中生成式 AI 銷售額的成長速度高於 GPU 出貨量。

儘管管理層認為其「提升單機產品含量」策略有助於在受記憶體價格影響的電視、筆記型電腦及智慧型手機終端市場中取得超越市場的表現，但玻璃創新部門的銷售額與淨利仍有所下滑。汽車業務營收溫和成長，但該部門淨利幾乎持平。

太陽能業務銷售額成長 37%，但該部門錄得 700 萬美元虧損，相比之下前一年同期為獲利 3,000 萬美元。產能提升速度持續慢於預期，不過康寧表示，生產力的改善以及美國依《232 條款》採取的貿易行動，應有助於支撐本土製造太陽能產品的產量、價格與需求。

康寧在 2026 年第一季調整了其部門結構。前一年同期的數據已重新計算以符合新的呈報方式，新結構將原先的顯示器與特殊材料業務合併為玻璃創新部門，並獨立出太陽能部門。

獲利能力與現金流

康寧在本季度創造了 10.6 億美元的 GAAP 營運現金流以及 6.61 億美元的調整後自由現金流，同時投資了超過 5 億美元的資本支出。2026 年前九個月（獨立的全年迄今期間），調整後自由現金流達到 22.7 億美元。

利潤率的擴大顯示獲利轉換速度快於營收成長速度。核心 EPS 成長 36%，幾乎是核心銷售額 19% 增幅的兩倍，而核心營益率提升 310 個基點，亦超過了核心毛利率擴大的 150 個基點。

光通訊比重上升 強化營運槓桿

光通訊在核心銷售額中的占比從 2025 年第三季的約 39% 上升至 2026 年第三季的約 47%。其部門淨利成長 80%，大幅快於其 44% 的銷售額成長，顯示這項康寧最大的成長業務具有更強的營運槓桿。

康寧未具體量化光通訊對合併利潤率擴大的確切貢獻。然而，該部門銷售額比重增加與淨利加速成長，適逢公司整體核心毛利率與營益率擴展，使業務組合的轉變成為本季度的重要特徵。

2026 年第四季財務預測

管理層預計核心銷售額與 EPS 將維持與第三季報告大致相同的年成長率。該展望再次預期 EPS 成長將快於營收成長。

康寧並未提供對應的 GAAP 財務預測，因為管理層不預測匯率波動及其他超出其控制範圍的調節項目。

管理層觀點

管理層將本季度的表現視為其「Springboard」跳板計畫加速推進的早期證據，該計畫的目標是到 2030 年底將年化銷售額年化率從 200 億美元提升至 400 億美元。該公司還旨在使獲利成長快於銷售額成長，同時改善投入資本回報率與自由現金流。

康寧在第三季簽署了四份長期、價值數十億美元的客戶協議，其中包括與 Verizon 和 AT&T 的協議。管理層表示，這些安排透過與客戶分擔部分成本與風險，進而支持計畫中的產能擴充。

近期內部人士交易

在過去六個月中，內部人士透過 5 筆交易共買入 119,563 股，並透過 14 筆交易共賣出 305,256 股。這導致了 185,693 股的淨賣出，相當於內部人士所持有的 6,948 萬股申報持股中的 0.30%。

最新申報的 10 筆交易包括 6 筆總計約 3,339 萬美元的賣出交易、3 筆申報價值約 309 萬美元的衍生證券履約或轉換交易，以及 1 筆股票贈與交易。所有交易皆申報為直接持股。

這些揭露資訊描述了交易狀況，但並不代表內部人士對康寧未來業績的看法。

投資人需關注的風險

• 對光通訊業務的依賴：光通訊貢獻了本季度大部分的核心銷售額增量。生成式 AI 基礎設施、企業網路支出或主要客戶訂單若出現放緩，可能會對成長與利潤率產生重大影響。
• 太陽能業務的執行力與獲利能力：太陽能營收成長 37%，但產能提升慢於預期，且該部門由盈轉虧。生產力、產能執行狀況及貿易政策環境將影響其恢復獲利之路。
• 裝置相關市場的壓力：由於電視、筆記型電腦及智慧型手機市場面臨與記憶體價格相關的壓力，玻璃創新部門報告銷售額與獲利均有所下滑。
• 資本密集度：康寧在本季度投資了超過 5 億美元的資本支出以因應需求。投資回報與未來現金流取決於新增產能能否與客戶需求相匹配。
• 較小業務單位的虧損：儘管銷售額幾乎持平，生命科學與新興成長業務的虧損仍從 1,500 萬美元擴大至 2,800 萬美元。

結論

康寧 2026 年第三季的成長集中於光通訊業務，AI 與企業網路需求推升了營收與部門獲利能力。這種有利的業務組合伴隨著核心利潤率擴大與強勁的現金產生能力；與此同時，太陽能產能提升較慢、玻璃創新獲利下滑以及較小業務的持續虧損，仍是在觀察第四季展望達成狀況之餘需持續監控的主要領域。