Associated Banc-Corp 2026 年第三季財報：利潤率擴大推升獲利

Associated Banc-Corp (NYSE: ASB) 公布 2026 年第三季營收約為 4.644 億美元，比去年同期的 3.865 億美元成長約 20%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 0.73 美元增至 0.76 美元。受惠於淨利息收益率 (NIM) 擴張及手續費收入增加，普通股股東淨利成長 18% 至 1.437 億美元，不過收購費用與未計息貸款上升仍是重要考慮因素。

核心獲利數據

淨利息收入是最大獲利驅動力，因平均貸款餘額成長且資金成本下降完全抵銷了貸款殖利率的下滑，年增 7,200 萬美元。非利息收入亦有所增加，主要由服務費、手續費及其他收費業務收入推動，而房貸銀行業務收入則有所下降。

費用抵銷了部分營收成長。非利息費用成長 20%，其中包括與收購 American National Corporation 相關的 1,330 萬美元成本。扣除 1,020 萬美元的稅後收購成本後，調整後普通股盈餘為 1.539 億美元，即每股 0.81 美元。

計算後營收等於淨利息收入加上非利息收入。調整後盈餘、核心客戶存款與全額應稅當量收益率指標皆為公司提供的非 GAAP 指標。

貸款與存款成長支撐更大的獲利基礎

期末貸款僅比第二季增加 5,300 萬美元（即 0.1%），但比去年同期高出 18%。商業貸款占年度成長的大部分，而自用住宅房貸餘額則有所減少。

存款表現出更強勁的季增動能。總存款比上季成長 1%，非 GAAP 核心客戶存款成長 2%。仲介定期存單 (Brokered CDs) 與網路交易存款皆較上季下降，而計息活期與定期存款則有所增加。

American National 於 2026 年 4 月 1 日被收購，因此年增餘額成長包含被收購的營運業務。財報發布未提供扣除收購項目的有機成長率，使得近乎持平的貸款餘額季變動成為反映當期動能的有用指標。

資金成本降低完全抵銷貸款殖利率壓力

總貸款平均殖利率年減 22 個基點至 5.67%。然而，計息負債的平均成本降幅更大，下降 36 個基點至 2.67%，使得利差從 2.47% 擴大至 2.67%。

這種關係推動全額應稅當量淨利息收益率升至 3.20%，年增 16 個基點，季增 3 個基點。平均貸款成長 18% 也擴大了產生利息收入的資產基礎，推動淨利息收入的增幅超過單純由收益率所顯示的幅度。

獲利能力、信用與資本

儘管科技成本增加，調整後效率比率仍有所改善

非利息費用增加的主要原因是人事費用增加 13%、科技費用增加 49%，以及無形資產攤銷翻了三倍以上。這些增加反映了業務規模擴大與收購相關活動。然而在季變動方面，由於人事、法律與專業服務及其他費用下降，總非利息費用比上季下降 4%。

該公司的調整後效率比率從一年前的 54.77% 改善至 51.27%。其全額應稅當量效率比率為 54.10%，而去年同期為 54.77%，顯示本季營收成長超越了調整後營運成本。

儘管未計息貸款增加，信用損失準備仍下降

信用指標喜憂參半。信用損失準備從去年同期的 1,600 萬美元和第二季的 1,940 萬美元降至 1,400 萬美元。淨銷帳金額也比上季改善，從 2,320 萬美元降至 1,760 萬美元，但仍高於去年同期的 1,320 萬美元。

同時，未計息貸款年增 73% 至 1.834 億美元，佔總貸款的比率達到 0.50%，而去年同期為 0.34%。不良資產總額成長 49% 至 2.027 億美元。備抵信用損失占貸款的比率為 1.34%，與去年同期的比率持平，但隨著未計息貸款餘態增加，備抵呆帳對未計息貸款的覆蓋率有所下降。

資本狀況支撐 1 億美元的股票回購

Associated 在本季結束時的估計普通股普通股權益第一類資本比率 (CET1) 為 10.38%，去年同期為 10.33%，上季為 10.47%。該銀行在本季以加權平均價格 30.88 美元回購了 320 萬股普通股，總額為 1 億美元。管理層未將此次回購描述為股票被低估的訊號。

2026 年財務展望

管理層維持相對於 Associated 在 2025 年底獨立表現的期末貸款與存款成長目標區間。此外亦更新了費用與稅率展望，其中費用區間明確包含了非經常性的 American National 收購成本。

由於餘額成長目標是以 Associated 2025 年的獨立營運結果為基準，因此不應將其解讀為合併後公司的有機成長目標。

管理層看法

總裁兼執行長 Andy Harmening 將本季的表現歸因於核心客戶存款成長、淨利息收益率擴張、手續費收入增加以及獲利能力改善。管理層還完成了 American National 的系統轉換，並將在奧馬哈 (Omaha) 和雙城 (Twin Cities) 新取得的業務據點視為進一步拓展客戶關係的平台。

領導團隊正在制定 2027 年及未來的另一套戰略倡議，但財報發布並未提供有關這些計劃的量化細節。

近期內部人交易

提供的最新 10 筆內部人紀錄均為 2026 年 9 月 15 日發放的直接股票獎勵，價格為每股 30.32 美元。報告的總價值約為 49,211 美元；由於這些是與薪酬相關的獎勵而非公開市場購買，因此並不代表內部人的自主買入行為。

更廣泛的六個月摘要顯示，共取得 3,455,415 股，出售 272,481 股，淨取得 3,182,934 股。由於取得類別可能包含獎勵及其他與薪酬相關的交易，因此該總數不應被視為公開市場上的淨買入行為。

投資人需關注的風險

• 信用品質惡化：未計息貸款和不良資產的成長速度快於總貸款。持續惡化可能需要提撥更高額的準備，並減少未來的獲利。
• 收益率敏感度：第三季淨利息收益率擴張取決於資金成本降幅大於貸款殖利率。若存款與批發資金成本停止下降，而資產殖利率持續承壓，該好處可能會縮減。
• 收購與費用執行：人事、科技和攤銷成本大幅增加，且最新費用展望仍包含收購相關成本。成本正常化將影響調整後效率改善是否能夠持續。
• 潛在貸款動向：報告的年度成長包含 American National，而期末貸款比上季幾乎持平。未來的財務報告將更能清晰地反映整合後的有機成長狀況。

總結

Associated Banc-Corp 2026 年第三季獲利有所改善，主因淨利息收益率擴張、計息資產規模擴大以及手續費收入增加，抵銷了營運費用的增加。核心客戶存款增強了資金結構，但未計息貸款的增加與信用損失準備的下降形成鮮明對比，需持續監測。未來幾季的核心議題將包括淨利息收益率的持久性、收購後的費用控制、有機貸款成長，以及信用品質惡化是否能獲得控制。