紐蒙特 2026 年第三季財報：金價走高推升獲利與現金流

紐蒙特 (NYSE: NEM) 公布 2026 年第三季股東應佔淨利為 24.75 億美元，即稀釋後每股盈餘 2.35 美元，高於去年同期的 18.32 億美元及 1.67 美元；Non-GAAP 調整後每股盈餘從 1.71 美元增至 2.20 美元。截至 9 月 30 日止的季度，儘管黃金產量年減，但實現金價上漲支撐了獲利與現金生成，而營運資金流出與資本支出增加則導致自由現金流季減。

核心獲利數據

紐蒙特 GAAP 及調整後獲利均較去年同期改善。平均實現金價上漲約 22% 至每盎司 4,317 美元，有助於抵銷權益黃金產量約 8% 的下滑。

與第二季相比，淨利增加 2.73 億美元。紐蒙特將季增主要歸因於黃金銷量上升、實現銅價上漲，以及所得稅與礦業稅費用減少 1.13 億美元。

調整後淨利、調整後每股盈餘、調整後 EBITDA 與自由現金流均為非 GAAP（Non-GAAP）衡量指標。紐蒙特在對列報淨利的調整中，包含 1.16 億美元的復育與補救費用，以及 4,000 萬美元的資產與投資出售利益。

營運與營運部門表現

權益黃金產量季增 1% 至 130.2 萬盎司，而綜合黃金總銷量為 121.1 萬盎司。Cadia 受益於第二季地震事件後的復甦，Brucejack 的生產力與開發速度有所提升，Peñasquito 則提供更高的處理量、品位與回收率。這些增幅很大程度上被 Lihir 和 Boddington 的計劃性維護以及 Yanacocha 的採礦開採順序安排所抵銷。

副產品產量也較第二季有所改善。銅產量增長 35% 至 2.3 萬公噸，主要受 Cadia 復甦帶動。在 Peñasquito 較高副產品品位的支持下，白銀產量增長 57% 至 1,100 萬盎司，鉛產量增長 22% 至 2.2 萬公噸，鋅產量增長 68% 至 6.7 萬公噸。

在非營運掌控的投資中，Nevada Gold Mines 的權益產量季增 5% 至 25.1 萬盎司，全維持成本（AISC）下降 2% 至每盎司 1,760 美元。Pueblo Viejo 的產量減少 12% 至 6.5 萬盎司，而 Fruta del Norte 的滯後一季數據顯示產量持平於 3.8 萬盎司。

紐蒙特還完成了 Tanami Expansion 2 的豎井建設，預計於 2027 年上半年實現商業化量產。該公司正在完成 Red Chris Block Cave 的可行性研究，並計畫在經過審查與公司治理批准後，於 2027 年年初做出全額資金投資決定。

金價上漲抵銷產量下降，但營運資金限制了現金流

更高的實現金價與年減的產量相結合，表明第三季獲利成長主要是由價格帶動而非銷量帶動。每盎司 4,317 美元的實現金價比去年同期高出約 778 美元，使得淨利和調整後 EBITDA 儘管在權益產量下降的情況下仍實現增長。

黃金副產品銷售成本（CAS）為每盎司 832 美元，季減 20%，但與去年同期的 831 美元基本持平。季減反映了黃金與副產品產量增加以及實現銅價強勁，但部分被白銀價格下跌和柴油成本上升所抵銷。黃金副產品全維持成本（AISC）較第二季下降 10% 至每盎司 1,454 美元，但由於維持性資本支出及其他成本因素較高，仍比去年同期高出約 12%。

營運資金變動前的營運現金流季增 11% 至 33.33 億美元。然而，營運資金消耗了 5.65 億美元，包括應收帳款的不利變動、復育支出以及存貨與礦石堆積。因此，隨著資本投資增加，GAAP 營運現金流較第二季下降 5% 至 27.68 億美元，而自由現金流則季減 13% 至 19.12 億美元。

紐蒙特在本季度結束時擁有 88 億美元現金、128 億美元總流動性，以及 32 億美元的 Non-GAAP 淨現金部位。這些餘額不包含預計於第四季依據修訂後的 Nevada Gold Mines 協議支付給 Barrick 的 19.5 億美元計畫款項。

截至財報申報日，紐蒙特自上次業績說明會以來已回購 16 億美元股票，其中包括季末後 10 月購買的約 4.51 億美元。董事會還宣布派發每股 0.26 美元的季度股利，將於 2026 年 12 月 21 日發放給 11 月 25 日登記在冊的股東。

2026 年財測指引

紐蒙特維持全年產量與資本支出展望，同時改善其單位成本指引。該公司預計第四季將是 2026 年產量最強勁的季度，但由於維持性資本支出增加與副產品產量下降，預計單季單位成本將有所上升。

財測指引允許正負 5% 的浮動範圍。本次新聞稿未提供先前的 CAS 及 AISC 指引具體數值。

預計 Tanami、Cerro Negro、Ahafo North 與 Lihir 的第四季產量將會上升。然而，Peñasquito 的白銀產量預計將降至第三季產量的大約一半，從而減少副產品成本抵減。紐蒙特還指出，與 2026 年相比，2027 年的權益黃金產量可能實現個位數低段至中段的百分比增長。

近期內部人交易

另一份涵蓋六個月的內部人交易彙總顯示，在 30 筆交易中共購買了 94,013 股，出售了 57,647 股，淨購買量為 36,366 股。最近申報的 10 筆記錄包括 5 筆出售交易（總申報價值約為 314 萬美元）、1 筆股票贈與以及 4 筆股票獎勵；這些揭露資訊並未說明交易的具體原因。

投資人需關注的風險

• 第四季單位成本上升：紐蒙特預計第四季副產品 CAS 為每盎司 1,250 美元，AISC 為每盎司 1,900 美元，均高於第三季水準，主因維持性資本支出增加及副產品產量下降。
• Lihir 的水資源限制：聖嬰現象加劇可能會減少水資源可用性，進而影響第四季的產量與成本。
• 營運資金波動：第三季 5.65 億美元的營運資金流出限制了現金轉換。紐蒙特表示部分應收與應付款項的不利變動可能會逆轉，但時間點仍取決於產量、出貨與收款狀況。
• 燃料通膨與礦區使用費風險：該公司估計，油價每變動 10 美元/桶，透過耗材與其他投入品可能帶來約 5,000 萬美元的額外成本影響。礦區使用費對金價同樣保持敏感。
• 第四季重大現金承諾：相較於紐蒙特季末的淨現金部位，計畫向 Barrick 支付的 19.5 億美元是一筆相當龐大的現金支出。

總結

紐蒙特 2026 年第三季業績反映出黃金與銅價上漲帶來的效益，儘管黃金產量下降，仍支撐了獲利與現金流的年增長。Cadia 的營運復甦以及 Brucejack 和 Peñasquito 的強勁表現有助於穩定單季產量，但營運資金流出與資本投資增加對自由現金流的季增長造成壓力。後續需要關注的主要問題包括強勁的第四季生產計畫執行情況、預期的單位成本上升、Lihir 的水資源狀況，以及副產品產量下降對成本抵減的影響。