哥倫比亞 2026 年第三季財報：淨利差擴大推升淨利息收入

Columbia Banking System (Nasdaq: COLB) 公布 2026 年第三季營收為 6.95 億美元，較去年同期的 5.82 億美元成長 19%；稀釋後每股盈餘 (EPS) 自 0.40 美元大增 95% 至 0.78 美元。淨利達 2.20 億美元，主要的營運轉變為淨利息收益率較上季上升 18 個基點至 4.11%，主因資產收益率提升與資金成本結構改善帶動淨利息收入增加。

核心盈餘數據

財報顯示，較去年同期顯著成長主要受益於淨利息收入增加 22%、信用損失準備下降以及合併與重組費用大幅減少。儘管薪資、房屋折舊與租賃等費用及其他支出增加，但由於合併與重組費用從 8700 萬美元驟降至 200 萬美元，非利息費用整體下降 6%。

較上季而言，營收成長 3%，主因淨利息收入增加 2600 萬美元，足已抵銷非利息收入減少的 800 萬美元。非利息收入下滑反映出淨公允價值損失擴大，以及缺乏第二季所列報的 300 萬美元死亡給付收益。

營運結果為公司自行定義的非 GAAP 指標，已排除特定公允價值、合併、重組及其他調整項目。

放款與存款表現

本季末放款與租賃總額為 469.2 億美元，較 2026 年 6 月下降 1%，較去年同期下降 3%。Columbia 將較上季下滑歸因於低於市場利率的交易性貸款預期流失、商業不動產貸款餘額減少、提早還款增加以及競爭性定價所致。營建與開發貸款較上季成長 7%，商業定期貸款成長 1%，商業信用額度及其他放款成長 7%。

存款較上季成長 1% 至 527.4 億美元，惟仍較去年同期低 5%。受惠於吸金活動帶進超過 7 億美元的新增存款，核心存款較 6 月成長 2% 至 506.4 億美元。

存款結構亦擺脫了成本較高的資金。經紀存款從 9.78 億美元降至 6.22 億美元，批發性公共存款從 9.28 億美元降至 7.73 億美元，借入款項大減 22% 至 33.0 億美元。定期存款較上季減少 13%，無息存款則成長 2% 至 175.1 億美元。

GAAP 盈餘改善速度快於營運 EPS

去年同期異常高昂的費用與信用成本，放大列報盈餘的增幅。2025 年第三季包含 8700 萬美元的合併與重組費用及 7000 萬美元的收購相關準備費用；相較之下，2026 年第三季的合併費用僅 200 萬美元，總準備費用為 3300 萬美元。

底層基準比較則較為平穩。非 GAAP 營運營收成長 22% 至 7.02 億美元，但營運非利息費用亦成長 19% 至 3.65 億美元。營運淨利因而成長 12% 至 2.29 億美元。加權平均稀釋股數增加 17%，導致儘管營運淨利成長，營運稀釋後 EPS 仍下滑 4% 至 0.82 美元。

獲利能力、信用與資本

淨利差與效率

淨利息收益率自第二季的 3.93% 擴大至 4.11%。放款收益率上升 13 個基點至 5.90%，應稅證券收益率上升 30 個基點至 4.27%。同時，隨著客戶存款取代批發性資金與借款，總資金成本下降 4 個基點至 1.51%。

淨利息收益率包含受惠於兩筆收購放款加速還款所帶來的 3 個基點挹注。相比之下，利息收入回轉使第二季淨利差減少 3 個基點，意味著較上季改善的部分原因來自可能不會重複發生的項目。

GAAP 效率比率由上季的 55.15% 與去年同期的 67.29% 改善至 53.08%。調整後營運效率比率為 51.34%，相較於 2026 年第二季的 52.92% 及 2025 年第三季的 52.32% 亦有所改善。

信用品質

信用指標較第二季略有改善，但弱於去年同期。年化淨沖銷率佔平均放款的 0.24%，上一季為 0.25%，2025 年第三季為 0.22%。不良資產從 6 月的 2.73 億美元降至 2.55 億美元，佔總資產比率從 0.42% 降至 0.39%；去年同期該比率為 0.29%。

備抵信用損失從上一季的 4.75 億美元 (佔放款與租賃 1.01%) 增加至 4.80 億美元 (佔 1.02%)。準備費用較上季從 2700 萬美元增加至 3300 萬美元。

資本與帳面價值

季末可用流動性為 260 億美元，相當於總資產的 40%、總存款的 49% 以及未受保存款的 121%。Columbia 的預估總資本適足率自 13.5% 上升至 13.8%，而預估普通股權益第一類資本比率 (CET1) 則自 11.7% 降至 11.5%。兩者均高於適用之資本適足法規最低標準。

每股帳面價值較上季下降 4% 至 25.62 美元，每股有形帳面價值下滑 6% 至 18.10 美元。累積其他綜合損失從 3.10 億美元擴大至 7.08 億美元，主因備供出售證券之稅後未實現損失由 2.75 億美元增加至 6.63 億美元。該公司本季亦買回 1.99 億美元股票，並完成先前的買回授權，隨後核准一項高達 12 億美元且無到期日的新股票買回計畫。

管理層評論

董事長、執行長兼總裁 Clint Stein 強調關係驅動的成長、嚴謹的放款與存款定價以及積極的資產負債表管理。管理層將淨利差改善歸因於客戶存款成長及減少對批發性資金的依賴，同時承認交易性貸款還款與競爭性定價持續限制整體放款成長。

Columbia Bank 總裁 Chris Merrywell 表示，商業客戶互動保持健康。管理層的重點在於提高關係導向商業放款的比重，而非抵銷交易性與低利率投資組合的所有流失額。

近期內部人交易

提供之六個月內部人報告顯示，透過 13 筆交易共取得 47,130 股，透過 1 筆交易賣出 3,872 股，淨取得 43,258 股。近期數筆申報屬於零對價股票獎勵，因此總取得股數不應視為完全來自公開市場買進。

單憑交易數據無法確立內部人對 Columbia 前景的看法。

投資人應關注的風險

• 放款持續萎縮：放款總額較上季與去年同期均下滑。若流失持續、商業不動產提前還款或面臨競爭性定價，可能限制計息資產的成長。
• 信用趨勢喜憂參半：不良資產與淨沖銷較上季改善，但仍高於去年同期水準，同時準備費用較第二季增加。
• 存款成長持續性：本季受惠於吸金活動與季節性客戶資金餘額。在總存款年減 5% 後，維持低成本客戶資金來源仍至關重要。
• 證券估值與資本配置：未實現證券損失擴大削弱了每股有形帳面價值。利率變動引起的額外估值調整或新授權下的大幅股票買回，可能持續影響股東權益與每股帳面價值。

總結

Columbia 2026 年第三季業績反映出淨利息收益率擴大、資金成本降低以及合併相關費用大幅減少，從而帶動 GAAP 盈餘大幅成長。底層表現則較為平穩，因為隨著股數增加，營運 EPS 下滑，同時總放款持續萎縮。主要需要觀察的項目包括存款驅動的資金改善能否持續、關係導向放款成長的速度、信用趨勢，以及證券估值與資本回報對每股有形帳面價值的影響。