Oceaneering 2026 年第三季財報：營收成長但淨利下滑

Oceaneering International (NYSE: OII) 呈報 2026 年第三季營收為 7.846 億美元，較去年同期的 7.429 億美元成長 6%，而稀釋後 GAAP 每股盈餘 (EPS) 則由 0.71 美元降至 0.52 美元。截至 9 月 30 日止的季度中，營業利益與調整後 EBITDA 均有所增加，但債務清償損失與較高的所得稅費用壓低了淨利；營運現金流達 1.63 億美元。

核心獲利數據

營收成長轉化為更高的毛利與營業利益。毛利率提升約 40 個基點至 21.0%，儘管銷售、一般及管理費用增加，呈報的營業利益率仍維持在約 12%。

營運改善並未延伸至最終獲利。歸屬於 Oceaneering 的淨利下降 26% 至 5,260 萬美元，且即便調整後 EBITDA 成長 7%，調整後 EPS 仍降至 0.50 美元。

調整後 EPS 與調整後 EBITDA 為非 GAAP 指標。Oceaneering 將自由現金流定義為營運現金流扣除有機資本支出。

業務與部門表現

水下機器人部門 (Subsea Robotics) 是部門層級獲利成長的主要來源。每利用日 ROV 營收增加至 11,781 美元，而船隊利用率維持在 65%。歐洲、蓋亞那及西非地區較高的業務活動，大幅抵銷了美國墨西哥灣活動減少的影響。

其他部門在營收與獲利能力之間呈現較為分化的關係。製造產品部門 (Manufactured Products) 與完整性管理與數位解決方案部門 (IMDS) 在營收成長的同時，營業利益並未顯著成長；而航太與國防科技部門 (ADTech) 的營收雖然提升，營業利益卻有所下降。

受惠於每利用日 ROV 營收提高、測量 (Survey) 業務活動增加，以及 ROV 營運與測量的利潤率改善，水下機器人部門的營業利益成長了 16%。

製造產品部門的營收主要受惠於早期移動性解決方案合約的最終結算。然而，由於 Grayloc Products 活動度與獲利能力下降拉低了表現，營業利益幾乎持平。在手訂單由去年同期的 5.68 億美元降至 4.35 億美元，且過去 12 個月訂單出貨比為 0.77。

離岸專案群組 (Offshore Projects Group) 大致保持穩定。有利的安裝專案組合抵銷了西非活動減少以及美國墨西哥灣專案組合較不利的影響。IMDS 面臨專案組合轉移與中東成本增加，而 ADTech 的利潤率則因轉嫁業務活動增加及特定計畫成本上升，由 13% 降至 11%。

營運成長被債務與稅務成本抵銷

營業利益較去年同期增加 560 萬美元，但稅前淨利從 7,990 萬美元降至 6,910 萬美元。最大的新增線上項目（營業外項目）為與本季融資活動相關的 1,900 萬美元債務清償損失。

所得稅備抵也由 860 萬美元增加至 1,650 萬美元。債務清償費用與較高的稅務費用共同解釋了為何在營收、營業利益及調整後 EBITDA 成長的情況下，淨利與 GAAP EPS 仍出現下滑。調整後淨利亦下降，但幅度較小，由 5,580 萬美元降至 5,000 萬美元。

現金流與資產負債表

在 1.63 億美元的營運現金流基礎上，自由現金流達到 1.42 億美元。管理層將現金生成能力歸因於營運現金流改善、所得稅支出減少以及資本支出降低。總資本支出較去年同期的 3,140 萬美元降至 2,680 萬美元，降幅約 15%。

季末現金與現金等價物總計 7.349 億美元，高於 2025 年底的 6.889 億美元及 2025 年第三季末的 5.06 億美元。若計入可用的循環信用額度，Oceaneering 呈報的總流動性超過 10 億美元。

在本季度，該公司發行了 5 億美元於 2034 年到期、利率 6.875% 的優先票據。公司亦將循環信用承諾提高至 3.45 億美元，並將該設施的到期日延長至 2031 年 7 月。Oceaneering 斥資約 500 萬美元回購了 101,038 股股票。

獲利展望

管理層預計第四季將出現典型的季節性因素以及地理與專案組合的變化。合併營收預期將高於去年同期，但第四季 EBITDA 預計將低於第三季水準。

2027 年的初步展望要求 EBITDA 與自由現金流均高於公司對 2026 年的預期。更詳細的 2027 年展望預計將與 2026 年第四季財報一併公布。

在部門層級方面，水下機器人部門第四季營收預期成長，但營業利益預期將下滑，原因在於 ROV 利用率下降、地理區域組合轉變，以及鑽井船從美國墨西哥灣移動至其他地區所產生的動員成本。離岸專案群組的營業利益受專案組合影響預期也會下降，而製造產品、IMDS 及 ADTech 則預期營收與營業利益雙雙成長。未分配費用預計維持在接近 5,000 萬美元。

近期內部人交易

在所提供的最新 6 個月期間內，公司內部人士透過 8 筆交易賣出了 114,901 股，並透過 9 筆交易取得了 43,337 股，淨賣出 71,564 股。內部人士持股總數列為約 127 萬股。由於交易歷史包含零價格的股票授予，呈報的取得總數不應自動被解讀為公開市場買進。

最新揭露的 10 筆交易包含 7 筆出售與 3 筆股票獎勵。由於這些單獨項目未提供股數，表格呈現的是交易價值。

投資人需關注的風險

• 水下機器人第四季獲利轉化：管理層預計 SSR 營收將增加，但由於利用率下降、鑽井船轉移活動、地理區域組合以及動員成本，營業利益將有所下滑。
• 製造產品在手訂單：在手訂單由 5.68 億美元降至 4.35 億美元，而過去 12 個月的訂單出貨比為 0.77，顯示該期間的新新增訂單低於已認列營收。
• SSR 之外部門利潤率表現不一：IMDS 與 ADTech 較高的營收未帶來更高的營業利益，反映了專案組合、轉嫁業務活動、中東成本及計畫費用的影響。
• 第四季現金生成力放緩：管理層預計自由現金流在本季達到 1.42 億美元（受惠於所得稅支付額減少及資本支出下降）後將會放緩。

總結

Oceaneering 2026 年第三季的營運表現有所改善，由水下機器人部門領軍，並得到營收、營業利益及調整後 EBITDA 成長的支撐。受債務清償損失與稅務增加影響，淨利走勢相反，但現金生成與流動性依然充沛。主要需觀察的重點包含：第四季水下機器人部門預期的利潤率壓力、製造產品部門在手訂單減少，以及初步的 2027 年 EBITDA 區間是否有新增訂單與其他部門獲利轉化能力的改善作為支撐。