Rithm Property Trust 2026 年第三季財報：淨利息收入在投資組合輪動之際上升

Rithm Property Trust (NYSE: RPT) 公布 2026 年第三季淨利息收入為 610 萬美元，高於第二季的 410 萬美元；每股稀釋 GAAP 普通股淨利從 0.09 美元增至 0.23 美元。歸屬於普通股股東的 GAAP 綜合淨利為 130 萬美元（即每股稀釋 0.17 美元），非 GAAP 可供分配收益達到 180 萬美元（即每股 0.23 美元）。隨著公司擴大住宅過渡貸款投資組合，較高的淨利息收入與清償三筆證券化融資對獲利提供了支撐。

核心財務業績

利息收入較第二季增加 270 萬美元，而利息費用僅增加 70 萬美元，推升淨利息收入成長約 49%。總費用幾乎保持不變，儘管已實現及未實現收益減少，抵銷了部分淨利息收入的改善。

該公司未提供去年同期的季績比較，因此下表將 2026 年第三季與 2026 年第二季進行比較。

可供分配收益是一項非 GAAP 指標，剔除了特定收益、損失與其他調整項目。該指標不等於 GAAP 淨利、應課稅所得或營運現金流。

投資組合轉向住宅過渡貸款

Rithm Property Trust 透過清償三筆證券化融資，變現其住宅抵押貸款擔保證券投資。公司收回 3,730 萬美元的本金金流，並在償還相關融資後保留了 2,070 萬美元的淨現金收益。管理層將本季每股稀釋可供分配收益中的 0.17 美元歸因於這些交易。

同時，該公司另外購買了由 Genesis Capital 發起的 9,700 萬美元未償還本金餘額的住宅過渡貸款。該投資包含額外 2,960 萬美元的未撥款承諾，資金來源為附買回借款及 2,470 萬美元現金。

按公允價值計量的住宅過渡貸款從第二季末的 1.177 億美元增至 2.354 億美元。住宅抵押貸款擔保證券從 1.898 億美元降至 1.532 億美元，而商業抵押貸款擔保證券則從 8,440 萬美元降至 5,910 萬美元。這些變動顯示投資組合配置顯著轉向住宅過渡貸款業務。

獲利能力與資產負債表

歸屬於普通股股東的淨利為 180 萬美元，但綜合淨利較低，為 130 萬美元。備供出售證券 64.4 萬美元的未實現損失減少了綜合淨利，但部分被持有至到期日證券未實現損失相關的 14.3 萬美元攤銷所抵銷。

現金及現金等價物較第二季減少 2,140 萬美元至 4,530 萬美元。附買回融資增加 4,170 萬美元至 3.531 億美元，這與揭露使用現金及附買回借款為過渡貸款投資融資的情況一致。

總資產增加 3,440 萬美元至 9.631 億美元，而總負債增加 3,310 萬美元至 6.770 億美元。股東權益總額增加 130 萬美元至 2.862 億美元，每股普通股帳面價值為 29.82 美元。因此，本季大部分的資產成長是由負債增加而非新增股權所支應。

可供分配收益回升，但仍低於股利發放額

每股稀釋可供分配收益從第二季的虧損 0.01 美元改善至 0.23 美元。證券化融資清償貢獻了其中的每股 0.17 美元，佔本季可供分配收益的大部分。

然而，該公司支付了每股 0.36 美元（即 280 萬美元）的普通股股利。以每股計算，本季可供分配收益僅能涵蓋約 64% 的股利。董事會於 10 月 20 日宣告再次發放每股 0.36 美元的普通股股利，預計於 11 月 30 日發放給 10 月 30 日在冊的股東。

公司提醒，可供分配收益僅是決定股利的因素之一，不應被視為應課稅所得、現金流替代指標或未來分派的保證。

投資人需要關注的風險

• 股利涵蓋率：儘管較第二季有所回升，但本季每股可供分配收益 0.23 美元仍低於每股 0.36 美元的普通股股利。
• 資金與流動性：隨著附買回融資增加，現金有所減少，且住宅過渡貸款購買案還包含額外 2,960 萬美元的未撥款承諾。
• 估值波動：已實現與未實現收益從第二季的 300 萬美元降至 100 萬美元，而備供出售證券的未實現損失則減少了綜合淨利。
• 投資組合執行：隨著抵押貸款擔保證券餘額下降，住宅過渡貸款大幅增加，這使得擴大後的貸款投資組合表現與融資狀況對未來業績更為重要。

總結

Rithm Property Trust 2026 年第三季業績改善主要受到淨利息收入增加及證券化融資清償收益的推動，這有助於可供分配收益轉正。公司同時利用現金及額外附買回融資將資金轉向住宅過渡貸款。需要關注的主要問題包括：經常性投資組合收入能否支持股利發放、較大規模的過渡貸款部位表現如何，以及相關的資金需求如何影響流動性。