科林研發 2026 年 9 月財報：系統銷售推升營收至創紀錄的 82.2 億美元

科林研發 (NASDAQ: LRCX) 公布 2026 年 9 月當季營收為 82.2 億美元，較去年同期的 53.2 億美元成長約 54%；GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 自 1.24 美元增加約 77% 至 2.19 美元。系統營收貢獻了約四分之三的年對年銷售增加額，GAAP 營運利潤率擴增 5.6 個百分點至 40.0%。營業現金流幾乎翻倍至 35.0 億美元。

核心財報數據

營收亦較 2026 年 6 月當季成長 22%。由於毛利率改善且 GAAP 營業費用年增約 19%（遠低於 54% 的營收成長率），利潤成長速度快於銷售成長。

報告結果與調整後結果之間的差異有限：non-GAAP 毛利率為 52.4%，non-GAAP 營運利潤率為 40.2%，non-GAAP 稀釋後每股盈餘為 2.20 美元。

業務與部門表現

系統營收為主要成長引擎，年增約 62% 至 57.3 億美元。客戶支援相關營收（包括服務、備用零件、升級以及 Reliant 設備）成長約 40% 至 24.9 億美元，但與 6 月當季相比幾乎持平。

系統業務約占科林研發整體年對年營收增加額的 75%。季對季來看，系統營收成長約 35%，而客戶支援相關營收的成長率不到 1%，顯示設備銷售推動了幾乎全部的季增額。

中國占當季營收的 35%，其次是韓國占 20% 與台灣占 18%。這三大市場合計占總營收的 73%，使得區域半導體支出與貿易政策成為未來營運結果的重要因素。

獲利能力、現金流與資產負債表

GAAP 毛利率自去年同期的 50.4% 提升至 52.3%，而營運利潤率自 34.4% 上升至 40.0%。營運利潤率較大幅度的擴增反映出營業費用的成長速度遠慢於營收與毛利。

營業現金流達到 35.0 億美元，超過單季淨利 27.5 億美元。營運資產與負債變動貢獻了 5.354 億美元，而營業現金流扣除資本支出 2.577 億美元後約為 32.4 億美元。

現金、現金等價物與受限制現金自 6 月當季末的 56.0 億美元增加至 74.5 億美元。儘管當季進行了 10.2 億美元的庫藏股買回與 3.254 億美元的股利發放，現金部位依然成長。

遞延營收季增至 26.6 億美元（上一季為 24.3 億美元），而存貨則自 42.8 億美元增加至 45.5 億美元。此外，科林研發出貨給日本客戶的估計未來營收中，約有 4.683 億美元在獲得客戶驗收前仍保留於存貨中，並未包含在遞延營收中。

財測展望

截至 2026 年 12 月 27 日止的季度，科林研發財測的中位數顯示營收、利潤率與 EPS 將進一步季增。依據該公司呈現的精確度，GAAP 與 non-GAAP 的財測數字相同。

管理層觀點

總裁兼執行長 Tim Archer 將科林研發創紀錄的單季營收、利潤與 EPS 歸功於 AI 驅動的半導體需求、元件複雜度提升以及強大的營運執行力。管理層亦表示，對技術轉型與製造產能的投資，正強化科林研發在產業擴張過程中比晶圓製造設備市場更快速成長的能力。

近期內部人交易

提供的內部人交易數據顯示，在最近六個月期間，經由 5 筆交易共買入 135,760 股，經由 12 筆交易共賣出 323,428 股。這產生了 187,668 股的淨賣出額，相當於申報的 352 萬股內部人持股的 5.10%。

在最新申報的 10 筆交易中，有 7 筆為賣出，總揭露金額約為 5,833 萬美元；另外 3 筆為衍生性商品履約或轉換。這些記錄描述了交易內容，但並未說明內部人進行交易的原因。

投資人應監控的風險

• 半導體設備需求：系統業務貢獻了當季絕大部分的成長，使科林研發更容易受到晶圓製造設備支出變動、AI 相關投資以及客戶擴產時程影響。
• 地理與貿易政策曝險：中國貢獻了 35% 的營收，而出口管制、關稅、貿易爭端和其他地緣政治發展可能會限制產品與服務的銷售。
• 利潤率與供應鏈執行力：客戶與產品組合、關稅、通膨、供應鏈成本以及製造限制，可能會影響科林研發實現其財測目標中所列毛利率與營運利潤率的能力。
• 營收認列時程：日本客戶驗收的時間點會影響已出貨設備何時從存貨轉為營收。截至季末，約有 4.683 億美元的估計未來營收屬於此類處理方式。

總結

科林研發 2026 年 9 月當季結合了系統業務的快速成長、更高的利潤率以及大幅提升的現金產生能力。接下來需關注的重點在於：設備需求能否維持以系統為主的動能、科林研發能否達成 12 月當季的利潤率目標，以及地理曝險、貿易限制和客戶驗收時程如何影響營收轉化。