賽默飛世爾 2026 年第三季財報：隨營業利益率擴大，營收成長 9%

賽默飛世爾科技 (Thermo Fisher Scientific) (NYSE: TMO) 公布 2026 年第三季營收為 121.4 億美元，年增 9%；GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 為 4.64 美元，較去年同期的 4.27 美元成長 9%。受惠於 GAAP 及調整後營運利潤率雙雙擴張 120 個基點，調整後每股盈餘成長 15% 至 6.68 美元，同時自由現金流成長約 15% 至 21.2 億美元。

核心獲利數據

截至 9 月 26 日止的該季度，有機營收成長 6%，併購與剝離資產貢獻了 3 個百分點，匯率換算則無影響。無論是 GAAP 還是調整後指標，營業利潤的成長速度均快於營收。

營收成本與銷售及管理費用 (SG&A) 佔比下降，支撐了利潤率的提升。營收成本佔銷售額比例從 58.2% 降至 57.2%，銷售及管理費用率則從 16.1% 降至 15.3%。

業務與部門績效

實驗室產品與生技醫藥服務部門貢獻了大部分的營收成長，而分析儀器部門則錄得最大的利潤率擴張。特殊診斷部門是唯一營收下滑的部門，但其部門利潤與利潤率仍有所改善。

實驗室產品與生技醫藥服務部門增加 8.93 億美元營收，部門獲利成長約 23% 至 10.7 億美元。其利潤率上升 100 個基點至 15.5%，成為整體營運成長的主要驅動力。

分析儀器部門儘管營收僅成長約 6%，但部門獲利大幅成長約 25%，帶動利潤率提升 430 個基點。特殊診斷部門也出現類似的營收與獲利背離現象：營收下滑，但部門獲利成長約 6%，利潤率擴張 360 個基點。財報新聞稿並未對此背離現象提供具體解釋。

賽默飛世爾還推出了涵蓋質譜分析、電子顯微鏡、自體免疫檢測和基因定序等領域的新產品。其他商業進展包括與梅奧診所 (Mayo Clinic) 合作的 Precure 計劃、位於南韓的 AI 自動化創新中心，以及位於肯塔基州的新自動化物流分銷中心。該公司並於本季完成了微生物學業務的剝離。

獲利能力、現金流與資產負債表

儘管與併購相關的無形資產攤銷費用從 4.35 億美元增至 5.19 億美元，且重組及其他成本從 1.35 億美元增至 1.99 億美元，GAAP 營業利潤率仍有所擴張。這些項目是調整後每股盈餘比 GAAP 每股盈餘高出 2.04 美元的主要原因之一。重組調整包括 2.44 億美元的待出售資產損失，以及 7,200 萬美元的業務處分利益。

現金轉換能力亦有所改善。儘管資本支出從 4.04 億美元增至 4.37 億美元，單季自由現金流仍增至 21.2 億美元。2026 年前九個月（作為獨立的年初至今指標），營運現金流達到 58.7 億美元，自由現金流為 46.2 億美元，而去年同期分別為 43.6 億美元和 33.2 億美元。

截至 9 月 26 日，現金及現金等價物為 54.6 億美元，低於 2025 年底的 98.5 億美元。長期負債從 358.5 億美元增加至 391.1 億美元，而短期負債及一年內到期負債則從 35.3 億美元下降至 22.6 億美元。更強勁的現金產生能力、較低的現金餘額以及更高的長期負債相結合，使得資金配置成為值得持續關注的重要領域。

投資人應關注的風險

• 特殊診斷部門營收承壓：儘管該部門的獲利能力提升，但營收仍下滑約 6%。若持續萎縮，最終可能會使進一步的獲利成長變得更加困難。
• 列報成長率與有機成長率的差異：有機營收成長 6%，而列報成長率為 9%，其中併購與資產剝離貢獻了 3 個百分點。投資人應區分營利動能與投資組合相關的成長。
• GAAP 與調整後盈餘差距：較高的併購相關攤銷與重組費用導致 GAAP EPS 與調整後 EPS 之間存在顯著差異。這些調整項目的規模與持續性仍攸關列報的獲利能力。
• 資產負債表變動：儘管單季與年初至今的現金流更強勁，但現金減少且長期負債較 2025 年底有所增加。

總結

賽默飛世爾 2026 年第三季財報顯示，列報營收成長 9%、有機營收成長 6%，且營業利潤、EPS 和自由現金流的成長更為快速。實驗室產品與生技醫藥服務部門為主要成長引擎，分析儀器部門帶來最顯著的利潤率改善，而特殊診斷部門營收則下滑。後續關注重點為有機成長與利潤率擴張的持續性、特殊診斷部門的營收走向，以及未來的資本配置如何影響現金與負債水準。