Nicolet 2026 年第三季財報：成本降低與利潤率擴大推升獲利

Nicolet Bankshares (NYSE: NIC) 2026 年第三季營收（計算方式為淨利息收入加上非利息收入）約為 1.744 億美元，較去年同期的 1.029 億美元成長約 69.5%，稀釋每股盈餘（EPS）則從 2.73 美元成長 8.4% 至 2.96 美元。淨利成長 52.7% 至 6,370 萬美元，不過年增率比較受併購 MidWestOne 的影響相當顯著。季增角度來看，淨利差擴大與費用降低對盈餘成長的貢獻，大於資產負債表的擴張。

主要財務數據

Nicolet 於 2026 年 2 月 13 日完成對 MidWestOne 的併購，在交割時增加了 61 億美元資產、44 億美元放款與 53 億美元存款。因此，2026 年第三季包含了合併後公司一整個季度的財務表現，而 2025 年第三季則未包含，這限制了直接進行年度比較（YoY）的參考價值。

與併購相關及其他非核心項目使第三季稀釋每股盈餘減少了 0.19 美元。在非 GAAP 基準下，核心淨利為 6,800 萬美元，核心稀釋每股盈餘為 3.15 美元，相比第二季分別為 6,500 萬美元及 2.99 美元。

稀釋每股盈餘的增幅遠低於淨利增幅，主因是稀釋加權平均股數從 1,530 萬股增加至 2,150 萬股，主要反映了併購後較大的股本結構。

放款、存款與手續費收入

儘管平均計息資產減少了 2.26 億美元，淨利息收入仍比第二季增加約 80 萬美元。平均放款減少了 2.63 億美元，主要原因為出售丹佛（Denver）分行，但淨利息收益率擴大 5 個基點至 4.19%。放款收益率上升 6 個基點至 6.32%，同時計息負債成本上升 1 個基點至 2.30%。

期末放款總額按季仍增加 3,400 萬美元。商業與農業放款的成長抵銷了商業不動產與零售貸款的下滑。隨著仲介存款減少，存款結構也向核心資金傾斜。

該公司重編了前期存款分類，將完全互惠的 ICS（Insured Cash Sweep）餘額從仲介存款移至核心存款。此重分類未改變總存款金額。

非利息收入較第二季減少 410 萬美元至 3,220 萬美元，主因是資產與遞延薪酬市場估值不利。若排除這些估值變動，非利息收入實際上增加了 100 萬美元，其中以財富管理手續費為首，從 1,170 萬美元升至 1,260 萬美元。

費用正常化而非資產成長推動本季盈餘增加

儘管非利息收入下降且信用損失提存增加 50 萬美元，淨利仍較第二季增加 680 萬美元。淨利息收入的季成長貢獻不到 100 萬美元，使得非利息費用減少 1,250 萬美元成為盈餘成長的主要驅動力。

人事費用減少 350 萬美元，反映了全職正職員工平均人數減少帶來的薪資下降，以及 200 萬美元的遞延薪酬負債估值抵銷。與併購相關的費用減少 280 萬美元，而其他非利息費用則減少 530 萬美元，主因是第二季包含提前贖回次順位債券的損失。

這些變化使營運效率比率從第二季的 58.62% 降至 51.72%。然而，該比率仍高於 2025 年第三季報告的 49.10%，顯示合併後規模較大的公司尚未恢復到併購前的營運效率水準。

信用品質、流動性與資本

信用指標略有放緩，但轉銷呆帳依然有限。不良資產從第二季的 7,500 萬美元增加至 7,770 萬美元，使不良資產比率從 0.49% 升至 0.52%。備抵放款損失增加至 1.348 億美元（佔放款總額 1.24%），高於上一季的 1.336 億美元（1.23%）。淨轉銷額為 75.4 萬美元，相當於年化平均放款的 0.03%。

總資產減少 3.5 億美元至 151 億美元，主要原因為剝離丹佛分行。現金及現金等價物從 4.652 億美元增加至 5.105 億美元。

股東權益減少 3,720 萬美元至 22.3 億美元，因為盈餘增幅被不利的投資組合估值、股票庫藏股買回及季度股利所抵銷。Nicolet 在本季度買回 236,296 股，金額約為 4,000 萬美元。每股有形帳面價值從第二季末的 62.19 美元下降至 61.14 美元。

管理層評論

管理層表示，在 Nicolet 完成 MidWestOne 系統轉換、丹佛分行出售，以及將兩個財富管理平台遷移至統一的作業系統後，本季度開始展現合併後組織的獲利能力。

該公司預期第四季表現將更加乾淨，受整合相關干擾減少，儘管其並未提供定量指引。隨著 Nicolet 邁向 2027 年，管理層明定的優先事項為客戶關係成長、信用紀律與費用控制。

近期內部人交易

提供的內部人資料顯示，過去 6 個月中，在 27 筆交易中分類為買進的股份共有 76,726 股，相較之下 2 筆賣出交易共 4,219 股，淨買進數為 72,507 股。內部人持股總數列為約 182 萬股，淨買進比率為 4.20%。

最新的個人紀錄包括賣出、衍生性證券轉換與股票贈與。由於更廣泛的列表中還包括股票獎勵，因此 6 個月的買進總量不應被解讀為僅代表公開市場上的買進行為。

在最新 10 筆紀錄中，其餘 6 筆交易為日期標註為 2026 年 5 月 19 日的董事股票獎勵，價格為每股 139.63 美元，申報價值介於 59,901 美元至 69,486 美元之間。

投資人應注意的風險

• 系統轉換後的執行狀況：Nicolet 指出，在系統轉換與整合後，客戶與員工留存率是潛在風險。
• 非核心費用持續存在：第三季併購相關費用仍有 460 萬美元。額外的非核心項目可能會延後管理層所預期的乾淨獲利輪廓。
• 利率與估值波動：市場估值變動降低了非利息收入，並透過投資組合損失導致股東權益按季下滑。
• 信用指標逐漸惡化：儘管淨轉銷額仍微不足道，但不良資產及其占總資產比率較第二季有所上升。

結論

Nicolet 2026 年第三季的財報顯示，在 MidWestOne 整合後，受惠於淨利息收益率擴大、營業費用降低以及存款結構從仲介存款轉向核心存款，季獲利輪廓更加乾淨。接下來需觀察的焦點包括：第二季異常高的成本消退後，費用節省能否持續；核心存款與客戶關係成長是否延續；以及不良資產的溫和增加是否仍獲得控制。