Mercantile Bank 2026 年第 3 季財報：淨利差擴張推升淨利息收入

Mercantile Bank Corporation (NASDAQ: MBWM) 公布 2026 年第三季淨營收為 7,320 萬美元，年增 17.3%，而稀釋後 EPS 則自 1.46 美元降至 1.39 美元。淨利微幅成長 1.3% 至 2,410 萬美元，主因淨利差擴大與手續費收入增加，但在很大程度上被營業費用成長、有效稅率上升及平均流通在外股數增加所抵銷。

核心獲利數據

淨利息收入為主要營收動能，受惠於獲利資產擴大及淨利差改善 24 個基點，年增 17.1%。非利息收入亦在資金管理手續費、利率交換收入與房貸銀行業務收入的支撐下成長 18.4%。

由於非利息費用增加約 25.3%，獲利成長空間相對受限。信用損失準備亦自 20 萬美元增至 70 萬美元，不過整體信用品質仍保持良好。

調整後結果排除併購相關費用以及核心與數位銀行系統轉換成本。調整後淨利為 2,450 萬美元，高於去年同期的 2,430 萬美元。

放款、存款與手續費收入

本季放款總額增加 3,740 萬美元，折合年化成長率為 3.0%，達 49.5 億美元。儘管全額結清與部分還款達 1.47 億美元（遠高於該公司歷史單季平均的約 5,000 萬美元），商業放款仍占當季增額中的 2,040 萬美元。

存款成長改善了資金結構。總存款達 56.1 億美元，高於 2025 年底的 52.8 億美元；2026 年前九個月在地存款增加 4.38 億美元。貸存比由第二季末的 92.8% 及去年同期的約 96% 降至 88.3%。前九個月仲介存款減少 1.1 億美元，剩餘餘額為 2,010 萬美元。

手續費收入亦推動了成長。隨著新商業客戶增加及既有客戶使用更多服務，資金管理手續費成長約 28%。利率交換與房貸銀行業務收入增加提供了額外支撐。Eastern Michigan Bank 本季貢獻了 580 萬美元的淨利息收入與 50 萬美元的非利息收入。

獲利能力、資產品質與資本

淨利差的改善反映資金成本下降 46 個基點至 1.79%。貨幣市場帳戶與定期存款利率下降、低成本存款比重上升，以及對仲介資金依賴減少，足以抵銷放款收益率由 6.35% 降至 6.12% 的影響。

信用指標同比保持相對穩定。不良資產總額為 980 萬美元，占總資產的 0.14%，相比去年同期為 980 萬美元，占 0.16%。該銀行錄得 30 萬美元的淨放款回收金額，而信用損失準備占放款總額的 1.14%，相比 2025 年第三季為 1.28%。

季末股東權益為 7.438 億美元，較 2025 年底增加 1,900 萬美元。儘管前九個月備供出售證券價值在稅後下降 3,780 萬美元，股東權益仍實現該成長。合併總風險資本比率為 14.60%，且旗下兩家營運銀行均維持在資本充實等級。

費用成長與股數增加抵銷營收成長

本季的核心問題在於營收與每股盈餘成長之間的落差。淨營收成長 17.3%，但淨利僅成長 1.3%，且稀釋後 EPS 出現下滑，主因成本與平均流通在外股數的成長速度快於獲利。

非利息費用增加 880 萬美元至 4,360 萬美元。Eastern Michigan Bank 占本季費用的 410 萬美元，其中包括 170 萬美元的薪資與福利費用，以及 90 萬美元的核心存款無形資產攤銷。其他壓力來自獎金提列、績效加薪、市場薪資調整、與銀行系統轉換及密西根州東南部擴充相關的人力招募、成本通膨以及資產負債表規模擴大。效率比率因而自 55.70% 上升至 59.50%。

有效稅率亦從 13.4% 上升至 16.8%，主因可轉讓能源抵稅權效益減少。同時，平均稀釋股數自 1,625 萬股增至 1,729 萬股。這解釋了為何調整後淨利微幅增加，但調整後 EPS 仍出現下滑。

管理層評論

管理層表示，儘管還款金額處於高位，商業放款新承作量仍保持健康，並預計現有的潛在案件管道將提供進一步放款機會。該銀行計劃主要透過在地存款成長來支應放款與投資成長，同時限制對仲介存款及其他高成本資金的依賴。

Mercantile 亦正在密西根州東南部投入人力資源，以擴大其放款與存款的市場佔有率。其核心與數位銀行系統轉換仍預計於 2027 年第一季完成。

投資人應關注的風險

• 營運成本與轉換執行：費用成長速度快於營收，且在預計 2027 年第一季完成之前，核心與數位銀行系統轉換帶來了額外的成本與執行風險。
• 利率敏感度：資金成本下降支撐了本季的淨利差，但利率下降也降低了浮動利率商業放款的收益率。未來的淨利差表現將取決於資產與資金定價調整的相對速度。
• 放款還款金額偏高：商業放款全額結清與部分還款金額達 1.47 億美元，遠高於歷史單季平均水準；若新承作量放緩，可能會抑制放款組合的成長。
• 不良資產按季變化：不良資產同比維持低點且穩定，但自第二季的 580 萬美元增加至第三季的 980 萬美元。
• 證券估值壓力：市場利率上升導致前九個月備供出售證券價值在稅後下降 3,780 萬美元，對股東權益造成負擔。

總結

Mercantile Bank 2026 年第三季業績顯示淨利息收入、淨利差、存款及手續費均實現穩健成長，部分得益於 Eastern Michigan Bank 的加入。然而，人事與營運成本增加、稅率上升以及股數擴增限制了淨利成長，並導致 EPS 下滑。接下來需持續關注的領域包括費用紀律、在高還款量下的商業放款成長、持續在地存款產生，以及預定銀行系統轉換的執行狀況。