M&T 2026 年第三季財報：貸款成長被費用增加所抵銷

M&T Bank Corporation (NYSE: MTB) 公布 2026 年第三季淨利息收入為 17.93 億美元，較去年同期的 17.61 億美元成長 2%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 4.82 美元成長 5% 至 5.04 美元。然而，由於營運費用增加、信用減損撥備上升以及非利息收入下滑，抵銷了貸款成長與存款資金成本下降的好處，淨利潤仍下降 2% 至 7.75 億美元。平均稀釋流通在外股數減少 7%，推動每股盈餘走向與淨利潤相反的趨勢。

核心獲利數據

淨利息收入得益於貸款與投資證券的成長，以及附息存款利率下降。這些收益被較低的貸款收益率部分抵銷，使應稅當量淨利息收益率 (net interest margin) 為 3.65%，相比之下去年同期為 3.69%，前一季度為 3.70%。

損益表其餘部分的表現較不理想。非利息收入下降 1%，非利息費用增加 2%，信用損失撥備增加 8%，導致儘管淨利息收入增加，淨利潤仍有所下降。

貸款、存款與手續費趨勢

平均貸款餘額年增 5% 至 1,432.96 億美元，各主要投資組合均實現成長。平均工商貸款成長 7% 至 658.87 億美元，而商業不動產貸款、住宅不動產貸款與消費貸款則分別成長 4%、4% 與 5%。

與前一季相比，平均貸款成長 26 億美元。商業不動產貸款占該增幅的 16 億美元，其次為消費貸款 6.34 億美元及住宅不動產貸款 3.67 億美元。平均存款年增約 3% 至 1,667.77 億美元，支持了資產成長，不過對附息存款的進一步依賴亦導致淨利息收益率出現季減。

手續費業務表現參差不齊。信託與投資服務收入年增 6% 至 2.3 億美元；由於住宅房貸次級服務 (sub-servicing) 收入成長，房貸業務收入年增 3% 至 1.52 億美元。M&T 於 2026 年 6 月開始額外承接 629 億美元的住宅房貸次級服務。

資本市場與諮詢收入下降 8% 至 3,200 萬美元。其他營運收入下降 25% 至 8,500 萬美元，主因 2025 年第三季包含與 2023 年出售集合投資信託業務相關的 2,800 萬美元獲利能力支付 (earnout) 分派，以及出售設備租賃獲利的 1,200 萬美元。這些高基期的比較抵銷了 M&T 投資 Bayview Lending Group 帶來的 1,100 萬美元年增收益。

獲利能力、信用品質與資本

非利息費用上升至 13.93 億美元，主因科技與專業服務支出增加。外部資料處理與軟體成本成長 25% 至 1.73 億美元，反映了軟體維護與科技基礎設施的提升。專業及其他服務費用因科技專案、企業策略項目及法律成本增加，上升 22% 至 9,700 萬美元。

效率比率 (efficiency ratio) 從去年同期的 53.6% 及 2026 年第二季的 52.8% 升至 54.4%，顯示費用占收入比重增加。年化平均資產報酬率從 1.49% 下降至 1.40%，而平均普通股權益報酬率則幾乎持平於 11.44%。

信用指標好壞參半，但數個領域仍優於去年同期。不良計息貸款 (Nonaccrual loans) 年減 14% 至 12.98 億美元，年化淨核銷率從 0.42% 改善至 0.35%。然而在按季比較上，不良計息貸款增加 7%，淨核銷金額從 8,000 萬美元增至 1.27 億美元。逾期 90 天以上但仍計息的貸款年增 32% 至 5.7 億美元，主要反映政府擔保的住宅不動產貸款。

備抵貸款損失為 21.79 億美元，占貸款總額的 1.51%，低於去年同期的 1.59%。M&T 將備抵率下降歸因於受關注/問題貸款 (criticized loans) 水準下降。

預估 CET1 普通股權益核心資本比率為 10.16%，相比之下 2026 年第二季為 10.19%，去年同期為 10.99%。M&T 表示其資本比率仍高於監管最低要求，預估流動性覆蓋率為 107%。因利率上升，本季累積其他綜合損益減少 5.88 億美元，有形普通股權益對有形資產比率按季下降 22 個基點。

股數減少推升每股盈餘 儘管獲利下降

本季最明顯的分歧在於淨利潤與每股盈餘之間。普通股股東分得的淨利潤下降 3% 至 7.32 億美元，但稀釋每股盈餘成長 5%，原因是平均稀釋流通在外股數下降 7% 至 1.45174 億股。

M&T 在第三季以 3.23 億美元回購了 130 萬股普通股，此前上一季回購金額為 4.65 億美元。股數減少提高了分配給剩餘每股的盈餘，但回購、貸款成長與投資證券未實現損失也對資本指標帶來壓力。

管理層評論

財務長 Daryl N. Bible 強調了貸款與存款的成長、穩定的信用狀況以及 M&T 的資本狀況。管理層亦指出手續費業務的廣度，儘管財報顯示房貸業務與信託服務的收益被資本市場收入減少以及其他營運收入的高基期比較所抵銷。

近期內部人交易

在通報的六個月期間內，內部人經由 16 筆交易買入 49,194 股，並經由 11 筆交易賣出 54,542 股，淨賣出 5,348 股，占通報內部人持股的 1.10%。這些交易僅按通報內容呈現，本身並不代表內部人對 M&T 前景的觀點。

資料來源未指定申報交易價值的幣別。

投資人需要關注的風險

• 淨利息收益率壓力：收益率呈年減與季減趨勢，原因在於貸款收益率下降以及依靠附息存款資助的成長限制了高殖利率資產帶來的益處。
• 科技成本上升：資料處理、軟體與專業服務費用成長速度快於核心收入類別，推升了效率比率。
• 信用按季趨勢好壞參半：不良計息貸款與淨核銷金額較第二季有所增加，儘管這兩項指標仍優於去年同期。商業不動產貸款按季快速成長亦需持續關注。
• 資本敏感度：貸款成長、股票回購與投資證券估值損失導致 CET1 及有形普通股權益比率下降，相較於前一年減少了資本緩衝。

總結

M&T 的 2026 年第三季財報顯示，廣泛的貸款成長與更高的淨利息收入，伴隨軟扶的手續費收入、上升的科技相關費用及更高的信用撥備。信用品質較去年同期改善，但按季有所轉弱，而在資產成長、股票回購與證券估值損失下，資本比率亦出現下滑。未來需要關注的主軸在於貸款成長能否轉化為更高的淨利息收益率、科技支出是否趨緩，以及近期信用成本按季上升的趨勢是否會持續。