理查森電子 2027 財年第一季財報：隨著利潤率擴張，銷售額成長 18.9%

理查森電子 (NASDAQ: RELL) 公布 2027 財年第一季淨銷售額為 6,490 萬美元，較去年同期的 5,460 萬美元成長 18.9%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 0.13 美元增至 0.27 美元。截至 2026 年 8 月 29 日止的該季度，三大業務單位全面實現成長，毛利率擴增 3.6 個百分點，自由現金流達 420 萬美元，在手訂單金額則達到 1.844 億美元。

關鍵財務結果

受惠於產品組合、IEEPA 關稅退款及營運槓桿對利潤率的支撐，獲利成長速度高於營收。營業費用以金額計有所增加，主要源於員工薪酬、銷售獎金及差旅費用上升，但占營收比重則有所下降。

EBITDA 為非 GAAP 衡量指標。自由現金流為營業現金流扣除資本支出；去年同期金額根據公司提供的現金流量數據計算得出。

業務與部門表現

電力與微波技術部門 (PMT) 是絕對金額成長的最大貢獻者，而綠能解決方案部門 (GES) 則創下最快的百分比成長。Canvys 受益於北美銷售額增加，成長相對溫和。

PMT 得益於半導體晶圓製造設備解決方案以及分散式射頻 (RF) 和微波產品的需求。GES 受惠於風能產品銷售額成長及包括電池儲能系統在內的新產品，而 Canvys 的成長則來自北美地區。

季度末在手訂單為 1.844 億美元，年增 36.9%，較 2026 財年季末的 1.644 億美元成長 12.2%。該成長主要由 PMT 推動，而 GES 在手訂單亦成長 10.2%。管理層表示，這是公司三年多以來的最高在手訂單紀錄。

產品組合、關稅退款與營運槓桿推升獲利能力

三大部門的毛利率均顯著提升。PMT 得益於產品組合與 IEEPA 關稅退款，GES 得益於包含新產品的產品組合，Canvys 則主要受惠於關稅退款。公司表示，該退款對合併毛利率產生了 1.7% 的拉動效果。

營業費用增加 140 萬美元至 1,740 萬美元，但營收成長更快。因此，營業費用占銷售額的比重由 29.2% 降至 26.8%，帶動營業利益率從 1.8% 提升至約 7.9%。

營業利益下方的改善幅度較不明顯，主因是其他收入由去年同期的 140 萬美元轉為 10 萬美元的支出。外匯由收益轉為虧損，且上一期包含 90 萬美元的其他收入。儘管面臨這一逆風，淨利仍實現翻倍以上成長。

現金流量與資產負債表

營業現金流達到 590 萬美元，高於去年同期的 140 萬美元。淨利、非現金項目以及應付帳款增加 310 萬美元推升了現金產生能力，而應收帳款增加 170 萬美元則是最大的抵消因素。

資本支出由 100 萬美元增至 170 萬美元，主要用於設施改善及 IT 系統。扣除資本支出後，公司產生了 420 萬美元的自由現金流。

現金及現金等價物從 2026 財年末的 3,180 萬美元增加到 3,690 萬美元。存貨幾乎沒有變化，為 1.033 億美元，且理查森電子在 PNC 銀行的循環信用額度中無未償還借款。

董事會亦宣布發放季度股利，普通股每股 0.06 美元，B 類普通股每股 0.054 美元，將於 2026 年 11 月 25 日發放給 2026 年 11 月 6 日登記在冊的股東。

近期內部人士交易

在報告的六個月期間內，內部人士透過 18 筆交易買入 155,736 股，並透過 13 筆交易賣出 163,557 股。這代表淨賣出 7,821 股，相當於已申報內部人士持股的 1.5%。最近的 10 筆紀錄包括 7 筆賣出和 3 筆衍生證券轉換或履約交易，全數涉及直接持股。

投資人應關注的風險

• 毛利率可比性：2027 財年第一季毛利率包含 IEEPA 關稅退款。未來的比較需要將該貢獻與經常性產品組合改善區分開來。
• 對 PMT 的依賴度：PMT 約佔季度銷售額的 72%，且為在手訂單的主要驅動因素，提升了半導體設備以及射頻和微波需求的重要性。
• 營運資金變動性：應付帳款增加有助於營業現金流，而應收帳款和存貨則消耗了現金。這些餘額的變化可能導致季度現金轉換產生波動。
• 營業成本壓力：本季度員工薪酬、獎金費用和差旅成本均有所增加。若銷售成長放緩，持續增加的成本可能會限制營運槓桿效應。
• 經濟與非營業波動性：管理層形容整體經濟環境充滿變數，而外匯與其他收入的劇烈變化表明非營業項目可能會影響申報盈餘。

總結

理查森電子 (Richardson Electronics) 2027 財年第一季的財報顯示，所有業務單位均實現成長，同時伴隨毛利率擴增、營業現金流增加以及在手訂單創多年新高。PMT 仍是獲利和在手訂單的主要驅動力量，而 GES 則實現最快的銷售成長。未來的關鍵課題包括在手訂單向營收的轉化、排除關稅退款影響後毛利率成長的可持續性，以及對營業成本和營運資金的持續控制。