Champions Oncology 2027 財年第一季財報：利潤率擴張推升調整後 EBITDA

Champions Oncology (Nasdaq: CSBR) 公布截至 2026 年 7 月 31 日止的 2027 財年第一季營收為 1,520 萬美元，較去年同期的 1,400 萬美元成長 8.8%，而 GAAP 每股基本虧損維持在 0.03 美元。已簽約研究工作的轉化率提升以及數據授權營收增加支撐了成長，而第三方放射性標記成本降低則有助於將非 GAAP 腫瘤服務毛利率提升至 51%。

核心財務業績

營收成長速度快於總成本與營業費用（營業費用增加 7.7% 至 1,560 萬美元）。這有助於收窄 GAAP 營業虧損與淨虧損，儘管就呈報基礎而言，公司仍未實現獲利。

最顯著的改善體現在非 GAAP 業績上：腫瘤服務利潤成長約 28%，調整後 EBITDA 增加 61.2 萬美元。以下數據涵蓋截至 7 月 31 日止的三個月。

調整後 EBITDA 不包含股份獎勵費用、折舊與攤銷、其他收入或費用、稅金以及任何適用的設備處分損失。腫瘤服務毛利率也是一項非 GAAP 指標，計算方式為腫瘤業務營收扣除該營收的直接成本。

業務表現

核心研究服務是主要的營收驅動力。Champions 將此改善歸因於更佳的研究執行力以及將已簽約工作轉化為已認列營收，這表明營運吞吞量（而非僅是新簽合約活動）支撐了本季的成長。

數據授權營收也有所增加，管理層報告指出公司數據產品的商業活動更趨活絡。然而，Champions 並未單獨提供研究服務與數據授權的營收數據，因此無法從新聞稿中量化各自的貢獻。

公司持續投資於放射性藥物能力、數據平台、標的發現計畫以及擴大商業組織規模。這些投資旨在支援研究服務與數據授權業務的成長。

毛利率擴張部分用於再投資，現金轉化能力則有所減弱

儘管營收增加，腫瘤業務營收成本仍下降 5.8% 至 750 萬美元。第三方放射性標記成本降低促成腫瘤服務毛利率擴張 8 個百分點，使直接利潤的改善幅度大於營收成長幅度。

該好處的一部分被更高的營業費用所抵銷。隨著 Champions 擴大商業組織規模，銷售與行銷費用成長 66.6% 至 310 萬美元。研發費用增加 12.6% 至 230 萬美元，主要是與公司標的發現子公司 Corellia 相關的股份獎勵費用增加所致。一般及行政費用成長 4.0% 至 270 萬美元。

股份獎勵費用總計 76.6 萬美元，高於去年同期的 20.8 萬美元，而折舊與攤銷為 31.4 萬美元。這些調整解釋了 42.6 萬美元的 GAAP 淨虧損與 67.1 萬美元的正向調整後 EBITDA 之間的大部分差距。

現金產生能力並未同步展現調整後獲利能力的改善。Champions 消耗了 49.2 萬美元的營業現金，而前一年同期為產生 60.0 萬美元，主要是因為應付帳款減少且應收帳款增加。應收帳款達到 1,360 萬美元，高於 2026 財年結束時的 1,320 萬美元。

公司在本季結束時擁有 440 萬美元現金，低於 2026 年 4 月 30 日的 490 萬美元，且無負債呈報。同期間遞延營收從 880 萬美元增加至 960 萬美元。

管理層觀點

執行長 Robert Brainin 將本季較高的營收與毛利率歸因於核心研究服務的執行力與轉化率提升。他也指出公司數據產品的商業活動增加，同時強調將持續投資於商業組織、放射性藥物能力、數據平台及標的發現。

財務長 David Miller 將調整後 EBITDA 的增加視為營收成長帶來營運槓桿效果的證明。管理層重申的優先事項仍是營收成長、費用紀律，以及將額外成長轉化為更佳的獲利能力。

近期內部人交易

提供的內部人資料顯示，在最近六個月期間沒有內部人買進或賣出，內部人持股亦無淨變動。內部人總持股數列為約 366 萬股。

在最近兩年期間僅呈報了兩筆交易，均涉及董事 Joel Ackerman，且均被列為衍生性金融商品的直接轉換或履約，而非公開市場的買進或賣出。

提供的資料將最終數字標示為「價值」，但未說明其貨幣種類或是否代表其他單位。僅憑這些交易無法確立內部人對公司前景的看法。

投資人應關注的風險

• 現金轉化能力偏弱：受營運資金變動影響，營業現金流由 600,000 美元的流入轉為 492,000 美元的流出。應收帳款持續增加或應付帳款減少，可能對公司 4,400,000 美元的現金餘額施加進一步壓力。
• 商業支出增加：隨著 Champions 擴大商業組織規模，銷售與行銷費用大幅增加。營收成長必須持續轉化為更高的直接利潤，這些投資才能對整體獲利能力提供支撐。
• 毛利率敏感度：腫瘤服務毛利率的改善部分反映了第三方放射性標記成本下降，使得未來的直接獲利能力對這些外部成本以及研究執行力相對敏感。
• GAAP 與調整後利潤存在分歧：股份獎勵費用上升至 766,000 美元，構成對 EBITDA 的顯著調整。儘管 Champions 呈報正向的調整後 EBITDA 與調整後 EPS，但在 GAAP 下仍處於虧損狀態。
• 成長計畫的執行力：管理層正在同時投資於研究服務、數據授權、放射性藥物能力及標的發現。這些計畫的財務回報取決於研究持續轉化以及數據客戶群的擴展。

摘要

Champions Oncology 2027 財年第一季的業績顯示研究服務執行力改善、數據授權營收增加，以及直接服務毛利率顯著擴張。這些成果拉升了調整後 EBITDA 並收窄了 GAAP 營業虧損，但較高的商業投資與營運資金流出限制了呈報獲利與現金流的改善幅度。未來幾季將驗證公司能否維持較高的服務毛利率、將應收帳款轉化為現金，並從其擴大的商業與數據計畫中產生足夠的成長，從而實現穩定的 GAAP 獲利能力。