庫柏公司 2026 財年第三季財報：稅務效益推升 GAAP EPS 至 2.24 美元

庫珀醫療 (CooperCompanies, Nasdaq: COO) 公布 2026 財年第三季營收為 10.66 億美元，年增 1%；GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 0.49 美元增至 2.24 美元。EPS 的增加主要受 3.072 億美元的一次性稅務效益所推動；Non-GAAP EPS 成長 4% 至 1.15 美元，自由現金流成長 66% 至 2.730 億美元。

核心獲利數據

營收成長持續受限，列報成長率、按固定匯率計算的成長率以及有機成長率均為 1%。GAAP 利潤率有所改善，部分原因是去年同期包含與 CooperSurgical 產品線退出相關的存貨及長期資產沖銷。

調整後業績顯示基礎改善較為溫和。由於製造成本上升及不利的匯率因素，Non-GAAP 毛利率下降 60 個基點；而透過費用管理和生產力提升措施，Non-GAAP 營業利潤率上升了 30 個基點。

業務與事業部表現

由於美國通路庫存減少拖累業績，CooperVision 的列報成長率與有機成長率均為零。其各區域表現好壞參半：歐洲、中東及非洲 (EMEA) 成長，而美洲與亞太地區則有所下滑。CooperSurgical 為公司提供了成長動力，其中以生育產品領軍。

生育產品 5% 的有機成長是表現最強勁的品項。在 CooperVision 內部，散光與多焦點產品的成長被單焦點及其他鏡片的下滑所抵銷。EMEA 的擴展也不足以彌補美洲和亞太地區較弱的表現。

獲利能力、現金流與資產負債表

推銷、管理及總務費用 (SG&A) 從 4.217 億美元降至 4.013 億美元。研發費用從 4,460 萬美元降至 4,160 萬美元，攤銷費用則從 5,000 萬美元降至 4,700 萬美元。儘管面臨毛利率壓力，這些費用的減少仍有助於提升調整後營業利潤率。

利息費用因利率下降及平均債務減少，從 2,540 萬美元降至 2,150 萬美元。營運活動提供的現金為 3.417 億美元，資本支出為 6,870 萬美元，產生了 2.730 億美元的自由現金流。

CooperCompanies 在本季度以平均每股 69.16 美元的價格庫藏股買回約 490 萬股，總金額為 3.391 億美元。該金額超過了單季自由現金流。在庫藏股買回授權金額從 20 億美元提升至 30 億美元後，目前仍有約 15 億美元的可用額度。

截至 7 月 31 日，現金及現金等價物為 1.547 億美元，而 2025 年 10 月財年結束時為 1.106 億美元。同期存貨從 8.460 億美元增加至 9.115 億美元。長短期債務總計約 25.4 億美元，而財年結束時約為 25.1 億美元，其中被歸類為短期債務的比重較高。

稅務效益而非營運表現推動了 GAAP 盈餘的大部分成長

GAAP 盈餘與調整後盈餘之間的差異，是解讀本季業績的核心。CooperCompanies 錄得 2.018 億美元的稅前利潤，但淨利卻達 4.328 億美元，這是因為其損益表包含 2.310 億美元的淨稅務效益，而非所得稅費用。

主因是英國稅務機關完成對該公司 2021 財年智慧財產權及相關資產轉讓的查核，結果對公司有利，從而帶來了 3.072 億美元的一次性效益。該效益推動 GAAP EPS 升至 2.24 美元，遠高於 Non-GAAP EPS 的 1.15 美元。

若扣除調節項目，Non-GAAP 淨利僅從 2.203 億美元微幅增至 2.215 億美元。因此，調整後數字能更清晰地反映營運進展，即 EPS 溫和成長、營運效率改善，但調整後毛利率仍面臨壓力。

財務預測

CooperCompanies 更新了 2026 財年的財務預測。新聞稿中未包含先前預測的範圍，因此無法從提供的資訊判斷修正幅度與方向。最新展望顯示，CooperVision 與 CooperSurgical 在第四季度的表現將持續分歧。

管理層表示，CooperVision 在美國的通路庫存去化將繼續影響第四季。這一預期反映在該事業部有機成長率為 -2% 至 0% 的預測中，而 CooperSurgical 的有機成長率則為正 4% 至 6%。

投資人需要注意的風險

• CooperVision 持續疲軟：美國通路庫存去化拖累了第三季業績，預計將繼續影響第四季。該事業部第四季的有機成長指引介於衰退 2% 至零成長之間。
• 調整後毛利率面臨壓力：製造成本上升與不利的匯率因素使 Non-GAAP 毛利率下降了 60 個基點。需要進一步節省營運費用才能抵銷持續存在的壓力。
• GAAP 盈餘常態化問題：3.072 億美元的稅務效益屬於一次性性質，推動了 GAAP 淨利及 EPS 的絕大部分增幅，因此列報的獲利激增較無法反映常態性的營運表現。
• 訴訟風險曝險：截至 7 月 31 日，應計訴訟負債從上財年末的 70 萬美元增加至 3.165 億美元。該公司在 2026 財年前九個月還列支了 2.744 億美元的訴訟費用及相關法律成本。
• 資本配置與債務狀況：單季庫藏股買回金額超過了自由現金流，而總債務維持在約 25.4 億美元，且分類逐漸轉向短期債務。未來的庫藏股買回活動應與現金產生能力及債務管理一併考量。

摘要

CooperCompanies 2026 財年第三季的特徵是營收微幅成長，搭配較佳的營運成本控制與大幅增加的自由現金流。GAAP 盈餘主要受英國一次性稅務效益支配，而調整後業績僅展現溫和進展且毛利率持續承壓。第四季的主要營運關鍵，在於 CooperSurgical 的成長能否抵銷 CooperVision 持續的通路庫存去化以及數個區域的疲軟表現。