Kewaunee Scientific 2027 財年第一季財報：營收下滑與企業成本拖累每股盈餘

Kewaunee Scientific (NASDAQ: KEQU) 公布 2027 財年第一季銷售額為 6,632 萬美元，年減 6.7%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 1.04 美元降至 0.58 美元。實驗室產品事業群 (Lab Products Group) 出貨量下降、企業薪酬費用上升以及有效稅率提高，抵銷了國際業務獲利能力的改善。截至 2026 年 7 月 31 日的季度末在手訂單為 1.69 億美元，較上一季有所增加，但低於去年同期水準。

核心業績

毛利降幅與銷售額基本一致，使毛利率小幅微升約 20 個基點至 29.6%。然而，營業費用增加 2.2% 至 1,648 萬美元，導致營業利潤、歸屬母公司淨利與 EBITDA 的下滑速度高於營收。

EBITDA 利潤率約為 6.8%，相比之下去年同期為 8.9%。

業務與事業群表現

實驗室產品事業群 (LPG) 仍是最大業務，約佔本季銷售額的 77%。生命科學領域挑戰重重的環境導致生產量下降，但教育需求強勁、成本控制與營運效率提升幫助支撐了獲利能力。

國際業務銷售額亦有所下降，但高毛利專案的有利組合推升了該事業群的淨利與 EBITDA，使兩個營運事業群之間出現明顯的分化。

公司總部 EBITDA 為虧損 326 萬美元，較去年同期的 231 萬美元虧損擴大。Kewaunee 將此變化主要歸因於以現金而非股票結算某些長期激勵獎酬所產生的額外薪酬費用。管理層預期該筆新增費用不會再次發生，但公司並未單獨透露具體金額。

獲利能力與資產負債表

相對穩定的毛利率顯示產品成本已隨銷售額下降而調整，但毛利以下的各項費用帶來了較大壓力。利息費用從 106 萬美元降至 62.6 萬美元，部分抵銷了營運表現疲軟的影響。

有效稅率從 19.4% 上升至約 28.0%。Kewaunee 表示，這一成長反映出來自國際業務的獲利比重提高，這也有助於解釋為何歸屬母公司淨利的降幅大於稅前淨利。

截至季度末，手頭現金（含限制性現金）為 1,026 萬美元，低於 2026 年 4 月 30 日的 1,162 萬美元。營運資金季增減基本持平，為 5,672 萬美元，上一季為 5,705 萬美元。

長期負債從 4,085 萬美元降至 3,938 萬美元。若扣除售後租回融資義務，長期負債自 1,509 萬美元下降 8.2% 至 1,384 萬美元，而負債比率從 0.61:1 改善至 0.59:1。短期負債則從 590 萬美元增加至 648 萬美元。

在手訂單與管理層評論

在手訂單較 4 月 30 日成長約 1.9% 至 1.69 億美元，但比一年前公佈的 2.05 億美元低 17.6%。季度的改善對未來的業務活動提供了一定支撐，但同比下降與專案釋放的時間點仍是重要的限制因素。

總裁兼執行長 Thomas D. Hull III 表示，公司各市場的報價活動保持強勁。然而，在地緣政治與經濟不確定性下，專案得標與釋放的時間時程持續拉長，使得將客戶意向轉化為在手訂單及已認列銷售額成為後續季度的關鍵變數。

近期內部人交易

提供的內部人資料顯示，在最近六個月期間沒有現金買入交易。兩筆日期為 2026 年 5 月 1 日的股票獎勵以及一筆日期為 3 月 26 日的股票贈與報告價值為 0 美元；未提供交易數量。

以下申報的賣出交易為最近披露價格與價值的交易紀錄。呈現這些記錄並不代表推斷內部人對公司前景的看法。

投資人需關注的風險

• 專案轉化與在手訂單：在手訂單較上一季有所改善，但仍大幅低於去年同期水準。得標與專案釋放時程拉長可能會延後銷售額的認列。
• LPG 市場狀況：生命科學領域持續疲軟以及產量下降可能會壓低銷售額與營運槓桿，儘管教育需求與成本控制提供了支撐。
• 費用敏感度：儘管營收下降，營業費用依然增加，且公司總部虧損擴大拖累了合併獲利能力。新增的薪酬費用預期不會再次發生，但其具體金額並未單獨透露。
• 國際業務組合與稅務：高毛利專案改善了國際業務的獲利，但國際獲利比重提高也拉升了有效稅率。因此，專案組合的變化可能會同時影響事業群利潤率與合併淨利。

總結

Kewaunee Scientific 2027 財年第一季財報顯示，儘管毛利率維持穩定且國際業務獲利能力提升，但銷售額下降且合併淨利大幅減弱。LPG 的出貨壓力、公司總部費用上升以及較高的稅率是獲利主要逆風，而債務減少與在手訂單季增則提供了一定平衡。未來業績將取決於專案轉化的時間點、生命科學的需求狀況，以及公司費用是否如管理層預期般恢復正常。