Phreesia 2027 財年第二季財報：營業利益轉正

Phreesia (NYSE: PHR) 公布 2027 財年第二季營收為 1.295 億美元，年增 10%，而 GAAP 稀釋每股盈餘 (EPS) 從 0.01 美元增加至 0.03 美元。由於營收成長速度快於總費用，營業利益轉正，調整後 EBITDA 擴大至 3,290 萬美元，自由現金流增加至 1,380 萬美元。

核心財務業績

截至 2026 年 7 月 31 日止的季度，Phreesia 的總費用僅增加 2.6%，而營收成長約 10.4%。該營運槓桿推動 GAAP 營業利益從虧損 150 萬美元轉為獲利 760 萬美元，並使營業利益率提升約 7.2 個百分點。

調整後 EBITDA 成長近 49%，而營運現金流與自由現金流連兩季維持正數。調整後 EBITDA 為非 GAAP 指標，而營業利益、淨利與稀釋每股盈餘則是依據 GAAP 申報。

業務與部門表現

支付解決方案貢獻了最大金額的營收成長，網路解決方案亦有所成長。訂閱及相關服務則微幅下降，使 Phreesia 的三大營收類別出現明顯分化。

支付解決方案目前包含 Phreesia 於 2025 年 11 月 12 日收購的 AccessOne 營收。由於該公司在去年同期尚未擁有 AccessOne，因此申報的支付解決方案成長並非可比口徑比較。

客戶數與變現指標均對整體成長做出貢獻。醫療保健服務客戶的平均數量增加 6% 至 4,744 家，而每位客戶的總營收增加 4% 至 27,289 美元。

營業費用下降抵銷了直接成本密度的上升

營收成本與支付解決方案費用的合計佔營收比例約為 33.4%，高於去年同期的 32.1%。直接成本密度的微幅上升，已被多個營運部門費用的減少所充分抵銷。

銷售與行銷費用從 2,540 萬美元降至 2,460 萬美元，研發費用從 2,930 萬美元降至 2,760 萬美元，管理費用則從 1,900 萬美元降至 1,650 萬美元。因此，儘管攤銷與支付解決方案費用有所增加，總費用的增幅仍遠低於營收。

該公司於 2026 年 5 月 7 日實施一項重組計畫，包含裁減約 220 個職位，其中約一半為約聘人員角色。Phreesia 本季認列了 280 萬美元的重組費用，預計總費用約為 1,000 萬美元，該計畫預計於 2027 財年期間基本完成。

現金流支持債務減輕

營運現金流達 1,830 萬美元，高於淨利，部分得益於非現金的折舊、攤銷與股份基礎薪酬。扣除資本化的內部使用軟體以及不動產、廠房及設備支出後，自由現金流為 1,380 萬美元。

Phreesia 利用其產生的現金與可用流動資金，在本季償還了 2,350 萬美元的債務本金。期末現金、現金等價物及受限制現金為 7,460 萬美元，較 2026 年 1 月 31 日增加 80 萬美元，而 Capital One 信貸額度下的借款金額為 6,100 萬美元。

然而，利息費用從 40 萬美元增加至 170 萬美元。加上其他費用，這限制了轉化為 GAAP 淨利的營業利潤金額。

2027 財年財務預測

Phreesia 維持其對 2027 財年營收、調整後 EBITDA、客戶成長率及每戶營收的展望。營收預測假設包含來自 AccessOne 的約 3,700 萬美元，並排除在本財報發布至 2027 年 1 月 31 日之間完成的任何收購案貢獻。

該公司提醒，網路解決方案的營收變得更加難以預測，特別是在本財年的下半年。Phreesia 未提供調整後 EBITDA 展望與 GAAP 淨利之間的調節表，因為該公司不對某些調節項目進行預測，包括其他費用與所得稅。

管理層觀點

執行長兼共同創辦人 Chaim Indig 強調了營收成長、獲利能力擴大以及持續正向現金流的結合。管理層還將 AccessOne 與 ProviderConnect 視為未來潛在的成長驅動力，並表示其人工智慧投資已開始對產品及更廣泛的組織產生影響，儘管並未量化 ProviderConnect 或 AI 的預期貢獻。

投資人需關注的風險

• 網路解決方案能見度：這項業務的預測不確定性較大（尤其是下半年），可能會影響 Phreesia 達到全年營收目標區間的能力。
• AccessOne 整合與可比性：2027 財年營收展望假設包含來自 AccessOne 的約 3,700 萬美元，同時該收購案也降低了支付解決方案成長與前一年的可比性。
• 重組計畫執行：Phreesia 預計在其約 1,000 萬美元的重組計畫下還會產生額外費用。在裁減約 220 個職位後，該公司必須在維持營運表現的同時達成預期的費用節省目標。
• 利息及其他費用：較高的利息費用與其他非營運成本可能會持續限制營業利益轉化為 GAAP 淨利的程度。

總結

Phreesia 的 2027 財年第二季業績顯示營運槓桿有所改善：支付與網路解決方案支撐了營收成長，營業費用下降推動營業利益轉正，產生的現金流則用於大幅償還債務本金。後續需要關注的主要焦點包括下半年網路解決方案的不確定性、AccessOne 的貢獻與整合情況，以及重組節省的成本能否在不削弱成長的前提下維持獲利能力。