GitLab 2027 財年第二季財報：營收成長 21% 但利潤率收窄

GitLab (NASDAQ: GTLB) 公布 2027 財年第二季營收為 2.863 億美元，年增 21%，而 GAAP 稀釋後每股虧損從 0.06 美元擴大至 0.22 美元；非 GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 維持在 0.24 美元。營收成長推動毛利與非 GAAP 營運利潤上升，但因成本增加及營運資金流出，利潤率有所收窄，且單季營運現金流轉為負值。

核心獲利數據

截至 2026 年 7 月 31 日止的季度，營收較去年同期增加 5,030 萬美元。然而，GAAP 毛利僅增加約 3,320 萬美元，而營運費用則增加約 7,170 萬美元，導致營運虧損擴大。

非 GAAP 營運利潤增加 300 萬美元，但其營運利潤率下降了 2 個百分點。這表明盈利壓力不僅限於股份基礎給付、重組費用以及 GitLab 非 GAAP 指標中所排除的其他項目。

業務與客戶表現

來自自建部署 (self-managed) 與 SaaS 產品的訂閱營收達到 2.583 億美元，較去年同期的 2.127 億美元成長約 21%。授權及其他自建部署營收增加約 20% 至 2,790 萬美元，意味著這兩大營收類別以相近的速度擴張。

客戶指標顯示大型客戶的成長更為迅速：

• 年經常性收入 (ARR) 超過 5,000 美元的客戶數達到 11,114 家，年增 8%。
• ARR 超過 10 萬美元的客戶數增加 17% 至 1,571 家。
• 以美元計價的淨留存率為 117%，表明在計入擴展、縮減與客戶流失後，前一年的客戶群多貢獻了 17% 的 ARR。
• 總剩餘履約義務 (RPO) 增加 16% 至 12 億美元，而當期 RPO (current RPO) 則成長 20% 至 7.447 億美元。
• GitLab 報告首單交易 (First Orders) 成長超過 100%，淨 ARR 成長超過 40%，但未披露具體的絕對金額數字。

ARR 超過 10 萬美元的客戶成長更快，表明與超過 5,000 美元的較廣泛客戶群相比，大型部署對客戶群擴展的貢獻更大。

營收成長未能阻止利潤率與現金流受壓收窄

營收成本從 2,850 萬美元增加至 4,560 萬美元，增幅約 60%，遠高於營收成長率。因此，GAAP 毛利率從 88% 下降至 84%，非 GAAP 毛利率則從 90% 下降至 86%。新聞稿並未列出導致營收成本增加的單一具體原因。

營運成本的成長速度也快於銷售額。銷售與行銷費用增加約 23% 至 1.344 億美元，研發費用增加約 33% 至 9,500 萬美元，一般及管理費用增加約 52% 至 6,820 萬美元。GAAP 總營運費用為 2.976 億美元，而去年同期為 2.258 億美元。

股份基礎給付從 5,430 萬美元增加至 7,500 萬美元，而 GitLab 本季記錄了 1,940 萬美元的重組費用，去年同期則無此費用。這些項目解釋了 GAAP 營運虧損 5,690 萬美元與非 GAAP 營運利潤 4,260 萬美元之間的大部分差距。然而，非 GAAP 營運利潤率的下滑顯示，被排除的費用並不是利潤率承壓的唯一來源。

現金轉化能力同樣減弱。應收帳款變動消耗了 5,730 萬美元的單季營運現金流，而去年同期則貢獻了 390 萬美元。應計費用及其他流動負債的變動亦導致 2,140 萬美元的流出。這些營運資金變動導致營運現金流從 4,940 萬美元的淨流入轉為 310 萬美元的淨流出。

資產負債表與資本配置

GitLab 在本季度末擁有 2.265 億美元的現金及現金等價物，以及 10.3 億美元的短期投資，流動性總計約 12.6 億美元。流動資產為 16.0 億美元，而流動負債為 6.623 億美元。

該公司在本季度以 1.046 億美元回購了約 350 萬股股票。這導致了 9,550 萬美元的淨融資現金流出，並使得這三個月內的現金及現金等價物減少了 1.089 億美元。GitLab 並未表示回購股票是基於認為其股價被低估。

財務預測

GitLab 發布了 2027 財年第三季及全年的定量財務預測。第三季營收和非 GAAP 營運利潤指引區間分別低於第二季實際結果（2.863 億美元和 4,260 萬美元），顯示下一季財務指標區間有所調降。來源未提供先前指引區間，因此無法與公司早前的預期進行比較。

每股盈餘 (EPS) 預測假設第三季與整個財年的加權平均稀釋股數均約為 1.72 億股。

管理層評論

執行長 Bill Staples 強調預訂毛額 (gross bookings) 創下新高且淨 ARR 成長超過 40%，並指出 AI 驅動的軟體開發日益增加，提升了對 GitLab 開發情境、安全性、治理與管控能力的需求。財務長 Jessica Ross 則指出以美元計價的淨留存率實現季增加速以及擴充性提高，儘管與去年同期的財務比較顯示 GAAP 及非 GAAP 利潤率有所下降。

GitLab 還推出了 Flex 商業模式，將 Secrets Manager 作為按用量計費的附加功能推出，並將 GitLab Orbit 推進至公開測試階段 (public beta)。這些產品旨在支援 AI 輔助開發及額外的按用量計費變現模式，但公司未量化這些產品對單季營收的貢獻。

投資人需關注的風險

• 利潤率承壓：由於營收成本及營運費用的成長速度快於銷售額，GAAP 與非 GAAP 的毛利率和營運利潤率均有所下降。
• 現金流波動：受營運資金流出影響，特別是與應收帳款變動相關的 5,730 萬美元現金消耗，導致營運現金流轉為負值。
• GAAP 與非 GAAP 的分歧：股份基礎給付與重組費用導致 GAAP 虧損與非 GAAP 利潤之間出現巨大差距。此外，股份基礎給付亦較去年同期大幅增加。
• 近期成長節奏：第三季營收預測區間為 2.81 億美元至 2.83 億美元，低於第二季營收；同時第三季非 GAAP 營運利潤預測區間亦低於最新單季業績。
• 預訂量轉化為營收：預訂毛額、首單交易和淨 ARR 快速成長，但總 RPO 僅成長 16%，低於本季 21% 的營收成長率。未來的業績將取決於客戶的持續擴展以及合約義務的轉化。

總結

GitLab 保持了 21% 的營收成長並擴大了大型客戶群，但交付成本增加、營運費用成長過快以及營運資金壓力削弱了財務效益。未來需要關注的核心焦點在於：在公司 2027 財年財務指引下，毛利率與營運利潤率能否趨穩、營運現金流能否復甦，以及強勁的預訂和 ARR 指標能否轉化為持續的營收成長。